巴菲特是有史以来最伟大的投资家,他依靠股票、外汇市场的投资成为世界级的富翁。他倡导的价值投资理论风靡世界。价值投资并不复杂,巴菲特曾将其归结为3点:把股票看成许多微型的商业单元;把市场波动看作你的朋友而非敌人(利润有时候来自对朋友的愚忠);购买股票的价格应低于你所能承受的价位。“从短期来看,市场是一架投票计算器。但从长期看,它是一架称重器”—— 事实上,掌握这些理念并不困难,但很少有人能像巴菲特一样数十年如一日地坚持下去。巴菲特似乎从不试图通过股票赚钱,他购买股票的基础是:假设次日关闭股市或在五年之内不再重新开放。在价值投资理论看来,一旦看到市场波动而认为有利可图,投资就变成了投机,没有什么比赌博心态更影响投资。 1930年8月30日,巴菲特出生于美国内布拉斯加州的奥马哈市。 1931年,11岁的他跃身股海,购买了平生第一张股票。 1962年,巴菲特与合伙人合开公司的资本达到了720万美元,其中有100万是属于巴菲特个人的。 1968年,巴菲特公司的股票取得了其历史上的最好成绩:增长了59%,而道?琼斯指数才增长了9%。巴菲特掌管的资金上升至1亿400万美元。 1994年底,巴菲特公司已发展成拥有230亿美元的伯克希尔工业王国,它早已不再是一家纺纱厂,已变成巴菲特庞大的投资金融集团。 从1965—1994年,巴菲特的股票平均每年增值26.77%,高出道? 琼斯指数近17个百分点。如果谁在30年前选择了巴菲特,谁就坐上了发财的火箭。 投资策略及理论:以价值投资为根基的增长投资策略,看重的是个股品质。 理论阐述:价值投资的精髓在于,质好价低的个股内在价值在足够长的时间内总会体现在股价上,利用这种特性,使本金稳定地复制增长。 具体做法:买入具有增长潜力但股价偏低的股票,并长线持有。这是长线投资者致富之道,在于每年保持稳定增长,利用复式滚存的惊人威力,为自己制造财富。 对大势与个股关系的看法:只注重个股品质,不理会大势趋向。 对股市预测的看法:股市预测的唯一价值,就是让风水师从中获利。 对投资工具的看法:投资是买下一家公司,而不是股票。杜绝投机,当投机看起来轻易可得时,它是最危险的。 名言及观念:时间是好投资者的朋友,坏投资者的敌人。投资必须是理性的,如果你不能了解它,就不要投资。要想成功,就必须逆向使用华尔街投资的两大死敌:恐惧与贪婪。你不得不在别人恐惧时进发,在别人贪婪时收手。 选择超级明星企业 巴菲特投资名言:我偏爱的投资期限是永远投资,不仅要买得早,还要卖得早。股市未来短期走势的预测更是有如毒药,应该让其远离投资者。 要投资那些始终把股东利益放在首位的企业。巴菲特总是青睐那些经营稳健、讲究诚信、分红回报高的企业,以最大限度地避免股价波动,确保投资的保值和增值。而对于那些总想利用配股、增发等途径榨取投资者血汗的企业一概拒之门外。 要投资资源垄断型行业。从巴菲特的投资构成来看,道路、桥梁、煤炭、电力等资源垄断型企业占了相当份额,这类企业一般是外资入市购并的首选,同时独特的行业优势也能确保效益的平稳。 要投资易了解、前景看好的企业。巴菲特认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。不熟悉、前途莫测的企业即使被说得天花乱坠也毫不动心。 正如巴菲特所言:“投资很像选择心爱的人,苦思冥想,列出一份你梦中的她需要具备的各种优点。然后找呀找呀,突然碰到了你中意的那个她,于是你们就幸福地结合了。” 那么什么样的公司股票才是巴菲特心目中“十全十美”的爱人呢?“我们始终在寻找那些业务清晰易懂、业绩持续优异、由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司。这种目标公司并不能充分保证我们投资赢利:我们不仅要在合理的价格上买入,而且买入的公司的未来业绩还要与我们的估计相符。但是这种投资方法—— 寻找超级明星,给我们提供了走向真正成功的唯一机会”。 巴菲特对他的四大持股—— 美国运通、可口可乐、吉利和富国银行显然非常满意。然而要在市场中再找到类似的,甚至更好的公司却非易事。要成为巴菲特感兴趣的公司或者收购目标,必须满足以下6个条件: (1) 大型公司(四大公司的市值都在30亿~90亿美元之间); (2) 有稳定的赢利记录(若只有未来增长或趋势概念,并不能引起巴菲特的兴趣); (3) 股本回报良好,收益佳,没有负债或负债率低; (4) 管理层素质好(“我们持续受惠于这些所持股公司的超凡出众的经理人。他们品德高尚、能力出众、始终为股东着想,我们投资这些公司所取得的非凡投资回报,恰恰反映了这些经理人非凡的个人品质。”; (5) 业务要简单(如果涉及大量与科技有关的项目,巴菲特认为难以明白); (6) 一个明确的开价如果在交易时,对方开价不明,即使只是早期的磋商,也会浪费时间。 巴菲特有一些非常成功的投资案例,如可口可乐、迪斯尼等。它们的共同特点就是巴菲特所谓的特许权,也就是有一定的垄断性,具有消费独占或过桥收费的特质。巴菲特说最好的企业要有定价的能力,这样就可以抵御通货膨胀;第二就是没有大的资本支出,通过小的资本支出就可以获得很大的收入增长。如果发现了这样的企业而且价格低估,一定要坚决买入长期持有。这样的好企业还出现被低估的情况,概率很小,就如同亲眼目睹哈雷彗星一样。 巴菲特的投资方向是四大产业群:第一是金融服务类,如美国运通银行、富国银行;第二是消费类,如可口可乐,宝洁等;第三就是巴菲特近几年投资的能源类,如中石油;第四是传媒类,如《华盛顿邮报》。从他的投资方向来看中国的投资机会,巴菲特认为:消费类会是第一位,因为中国金融类上市公司很少;第二是能源、资源垄断型的企业;第三是金融服务类;第四是传媒类。 巴菲特还指出,越是大型的公司,越是能引起他的兴趣,收购标的至少要以数10亿美元计。 法国里昂证券就根据巴菲特的选股准则筛选出3只港股,认为符合股神的眼光。这3支股票分别是:提供卫星服务的亚洲卫星(1135.HK)、航运股太平洋航运(2343.HK)以及石化股上海石化(0338.HK)。 巴菲特在2003年分批以平均1.61~1.67港元的价格购入了中石油股份23.48亿股。以2007年2月26日中石油股份收市价9.47港元计,巴菲特这一投资的账面收益已经高达183.8亿港元。 穆迪信用是巴菲特近几年来挖掘的,市场表现堪与中石油相媲美的超级明星企业。由此,我们也看出巴菲特青睐哪些中国企业。 2006年4月13日,美国穆迪信用通过收购中诚信国际49%的股份,正式涉足中国评级业务。中诚信国际是中国最大评级机构之一,穆迪信用则是全球评级业中与标准普尔、惠誉并列的三强之一。巴菲特投资旗舰伯克希尔对穆迪信用的投资始于2000年,总投资4.99亿美元,占穆迪信用总股本的16.20%,到2005年底市值29.48亿,增长近6倍。 巴菲特对穆迪信用的表现颇为自豪,对其质地珍爱有加,甚至破例公开赞扬穆迪信用:是只需要少量资金投入的公司,而且是能够赚取丰富回报的优质公司,有良好的竞争优势,面临极少的业务上的威胁。而巴菲特的搭档查理?芒格对其评价也甚高:“穆迪与哈佛相似,是一条能自我实现的预言。”意思是其品牌足够强大,可以确保取得成功。 之前,巴菲特通过伯克希尔在2003年直接投资中石油股票4.88亿美元,到2005年底市值增长为19.15亿美元;2005年其子公司乳品皇后(DQ)在上海共开出了包括美罗旗舰店在内的8家门店,门店数量仅次于哈根达斯;2005年持有安海斯布什(Anheuser-Busch)5.7%股权,成为安海斯布什的主要股东,而安海斯布什则为青岛啤酒第二大股东,持有3.53亿股青啤H股,占其总股本的27%。因此,巴菲特便通过安海斯布什而持有青岛啤酒股份。 |