医药股具有刚性需求特征 创新与独家是主题 今年以来，医药行业收入的利润保持稳定增长。平安证券最新研报显示，今年1-9月份医药行业收入增速达到30.1%，利润增速21.2%，作为一种特殊的消费品，医药具有显著的刚性需求特征。 分析人士预计，明年医药行业利润将大幅度超越行业的收入增速，行业利润增速有望达28%。政策层面，预计基本药物制度的落实情况将好转。医药市场结构分化，基层市场是未来的主要增长点，创新及独家品种是行业长期需要关注的主题。 82股获大单资金4.3亿元 据《证券日报》市场研究中心统计，医药指数本周表现为震荡筑底的技术形态，5个交易两涨三跌，指数波动幅度较小，收盘3492.89点，周累计下跌0.35%，跑赢上证指数1.15个百分点，振幅达2.18%，成交金额329亿元，较上周缩减39.897%。 资金流向显示，本周医药股出现明显分化，以中药为首的制药股为主力资金所青睐，而医药商业和医疗器械等股则被抛售。统计显示，本周167只交易的医药股合计大单资金净流出20386万元，其中，大单资金净流入的个股达83只，占该板块交易中个股总数的49.7%，大单资金净流入的个股合计资金净流入达42559.522万元。 本周大单资金净流入最多的医药股是康美药业(600518)，大单资金净流入4562.13万元，周累计涨幅3.64%，成交额7.77亿元，较上周缩减11.46%，周换手率达2.63%，最新收盘13.66元。2011年11月23日公告，控股股东康美实业于2011年11月21日、22日在二级市场增持公司股份102万股，其拟在本次增持之日起12个月内，继续增持，累计不超过2％（含本次已增持部分股份），其还承诺，在后续增持计划实施期间不减持本公司股份，显示出大股东对公司前景的看好，同时，三季报显示，股东人数较上期减少41.92%，筹码有所集中，有利于股价的上涨。1个月内有40家券商机构对该股给予"买入"评级，同时还有10家机构给予公司股价"增持"评级。 科华生物(002022)在该板块本周大单资金流入量排名第二，大单资金净流入3497.704万元，该股流通股本43746.73万股，周换手率为7.01%，周涨幅为6.21%，收盘价13.35元。公司是国内生产量最大、市场占有率最高、品种最齐全、报批量最大体外诊断试剂生产企业，其中禽流感检测试剂是政府拨款项目。2011年三季报披露，预计2011年净利润同比变动幅度小于30%（2010年净利润2.25亿元），原因是业绩保持平稳增长。基于公司业绩的稳定增长，近一个月内，有1家券商机构对该股给予"买入"评级，同时还有22家券商机构给予"增持"评级。 其余周大单资金净流入超过1000万元的医药股还有：同仁堂(600085)（2956.99万元）、东阿阿胶(000423)（2346.869万元）、海南海药(000566)（1615.362万元）、江中药业(600750)（1566.614万元）、华润三九(000999)（1414.314万元）、天坛生物(600161)（1282.302万元）、恒瑞医药(600276)（1254.726万元）、华神集团(000790)（1126.643万元）、瑞普生物(300119)（1000.388万元）等9只个股。 "十二五"规划带来机遇 11月15日科技部发布《医学科技发展"十二五"规划》，提出以重大新药、医疗器械、中药现代化为核心，发展生物医药战略性新兴产业，将自主创新作为发展医学科技前瞻性研究的战略基点。市场预计中央财政未来将继续加大新药研发的投入资金，研发能力强的医药企业将有望首先获益。 据了解，国家政策对生物医药领域的创新扶持力度正在加大。在"十一五"国家启动"重大新药创制"重大专项后，十二五期间国家和地方将共投入400亿资金扶持创新，已经有一批极具市场潜力的新药进入研究阶段。 对此，中金公司认为，作为战略新兴产业之一，十二五期间医药哈工业在创新领域将获得实质性的支持。 与此同时，安信证券表示，医药行业"十二五"规划的推出，可谓是机遇与挑战并存，看好特色原料药企业。2010年我国医药进出口明显恢复，2011年前8个月进出口情况保持较高增长。在抗感染药物方面，从原料药来看，上半年产量同比仅增长4.9%，远低于行业平均水平16.8%。综上所述，仍然建议回避抗生素业务占比较大的上市公司。 行业增长速度依然较快 随着经济发展，社会和个人在卫生领域的支出也会保持增长态势。市场预计2010-2020年，全国卫生总费用维持14.7%复合增长。 据悉，2011年1-9月，医药制造业累计销售收入达10220.54亿元，同比增30.17%，增速较今年1-8月下滑0.50pp，降幅较小。1999年至今仅2008年1-2月和2011年1-8月的收入增速高于该增速，该增速处于历史较高位；累计利润总额达1012.52亿元，同比增长21.20%，增速较今年1-8月上升0.77pp，增速仍处于相对低位。 盈利能力方面，2011年1-9月，医药制造业毛利率为28.83%，处于历史次低水平，1-8月毛利率为28.63%，是历史最低水平。9月单月，医药制造业毛利率为30.23%，较8月上升2.95pp，是今年4月份以来的最高水平。 从PMI数据看，2011年9月-10月，医药生产指数位于临界点以上，生产量继续呈现快速增长势头。企业新订单数量保持良好增长态势，市场需求依然强劲。不过，医药制造业的主要原材料购进价格指数继续呈上涨态势，企业生产成本压力仍较大。从PMI数据来看，医药制造业，生产和需求都有所好转，9月和10月的生产指数和新订单指数均回到临界点以上。通过10月份的PMI数据，民生证券预计医药制造业应该会继续保持好转的势头。 随着中药材价格的下降，民生证券预计明年医药行业利润将大幅度超越行业的收入增速，行业利润增速为28%。政策层面，预计基本药物制度的落实情况将好转。医药市场结构分化，基层市场是未来的主要增长点。中药在基层的销售权重较大，看好中成药和中药饮片板块。建议关注基层市场的投资机会，首先需要关注的是基本药物独家品种及类独家品种。同时，创新及品种是行业长期需要关注的主题，此外，行业兼并重组在未来几年将会是热点，建议关注。 关注结构性投资机会 对此行业的投资，平安证券表示，关注四类结构性投资机会。一是，继续受益市场扩容的基药独家和类独家品种，主要为中恒集团(600252)的血栓通注射剂、昆明制药(600422)的血塞通冻干粉针剂、千金药业(600479)的千金妇科片和华润三九的三九胃泰、正天丸；二是，由中药材价格下跌带来毛利率提升的中成药企业，主要为江中药业和华润三九；三是，具有提价预期的资源型品牌中药，主推片仔癀(600436)；四、规避政策风险的优质医疗器械和疫苗企业，如鱼跃医疗(002223)和沃森生物(300142)。 从长期来看，平安证券认为，从生命周期视角选择企业：一、处于生命周期早期阶段且潜力巨大的产品或公司，主要为可以通过衍生至保健品和日化品的片仔癀、处于行业生命周期早期阶段的家用医疗器械公司鱼跃医疗、医疗服务企业爱尔眼科(300015)、保健品公司汤臣倍健(300146)；二、产品生命周期匹配度良好的企业，主要为研发型化学药和生物药公司，重点推荐沃森生物、恒瑞医药和天士力(600535)。 |
