| 一、关键趋势： 两市早盘的短暂冲高后立即回落，表现相对平稳，但下午弱势明显。沪指全天下跌68.86点，报收3222.74点，一度失守3200点。电力、煤炭、金属、地产、航空等周期性行业加速跳水，成为拖累大盘下跌的主要压力。 二、消息乾坤： 偏多消息：《中国证券报》报道，国务院总理温家宝日主持召开国务院常务会议，分析当前经济形势，安排部署下阶段经济工作。会议认为，今年以来，面对国际经济环境变化和国内发生历史罕见的低温雨雪冰冻灾害，中央及时采取有力应对措施，在十分困难的情况下，夺取了抗灾救灾和灾后重建的重大胜利，保持了国民经济平稳快速发展。当前总体经济形势比预想的要好。我们认为，既然政府表态总体经济形势比预期都要好，我们就应该对它充满信心，当然更不能放弃它给我们带来的投资机会。 偏空信息：中国人民银行网站的消息，为继续落实从紧的货币政策要求，加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年4月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为，央行的此次举措，再一次奠定并确认了宏观政策继续从紧的基调，也在一定程度上打击了曾经期盼政策面有所放松的人们。 三、热点解密： 股指在早盘出现一波冲高之后，开始逐波回落，权重个股也呈现冲高回落走势，热点方面，受到深高速 放量涨停的刺激，高速公路板块开始整体走强，海南高速、山东高速和华北高速等个股涨幅居前。 高速公路正处在产业扩张期 近年来，汽车工业的飞速发展和城镇化的推进给高速公路公司带来了巨大机遇。根据交通部的规划，到2010年，高速公路总里程将达到7万公里以上。目前，铁路主要干线运输能力紧张，部分地区进出通道不畅，高速公路发挥着重要的运输作用。因此，我国高速公路行业正处在产业扩张期，面临持续繁荣的契机。同时，高速公路行业内部也存在深刻的制度变革动力。一旦新的《收费公路权益转让办法》出台，高速公路收费权将可在新的《办法》指导下转让，高速公路上市公司收购大股东优质路桥资产的外延式扩张值得期待。 四、大行手记： 申银万国近期对银行业的最新研究表示，调存款准备金率可回收流动性，并可抑制部分金融机构的放贷冲动。本次上调准备金率将帮助央行回笼2000多亿元的资金，从而实现对流动性的控制。同时，尽管1季度数据显示信贷调控效果逐步显露、人民币信贷增速回落并基本实现年初调控目标，但存款的大量回流使银行体系资金充裕，未来信贷仍有较大反弹压力，尤其是没有明确年度信贷增量指标的地方性中小银行更是如此。存款准备金的上调将有效抑制这一群体的放贷冲动，从而实现信贷合理增长。 准备金率上调对银行业绩的边际影响正在加大。存款准备金率的持续上调，使得银行必须重新调整大类资产的配置，把资金从其他高收益品种调拨至准备金上，从而对银行的盈利产生负面影响。相比于07年，各家银行从收益率较低的同业拆借资金调拨至存款准备金的余地已经非常小，而不得不从收益率较高的贷款和债券配置中调拨。我们的测算表明，静态情况下，存款准备金率每上调100bp，从债券调拨将影响净利润约1.5%，从贷款调拨将影响净利润约3%。动态情况下，假设存款准备金率从15%上升至18%，对08年利润的负面影响约为5%。 五、操盘攻略： 整体上看，市场冲高回落，仍然处于弱势整理状态。上证综指跌进了3300以内，而深证成指则回到了12000点下方。操作上，多看少动，继续关注成交量的变化，以此判断有无场外新增资金参与。 |
