| 昨日大盘走出探底反弹的走势。上证指数一度下跌到3212点，再度创出此轮调整新低，尾市多头有一定的反弹，但这可能只是大盘创新低后的技术性反抽。在近期多重利空消息中，市场对恢复新股发行这一利空消息并没有给予足够的重视。从A股的历史经验看，新股发行历来都是比较大的利空，轻视这一利空可能要吃亏。 <B>弱势反弹 后市难言乐观</B> 尽管昨日大盘是上升的，但后市还是不应该太乐观。这是因为：第一，前日大盘的下跌力度特别大，昨日仅仅是创新低后出现的小反弹，应该还没有完全消化这一次下跌的力量；第二，昨日下午的反弹，从技术面看只是创新低后的反抽；第三，近日恢复新股发行，并且新股发行节奏相当快。 在诸多利空消息逐渐明朗的情况下，这一利空消息可能会对大盘走势产生不利影响。 <B>新股发行提速 市场压力加大</B> 从2月份开始，市场暂停了新股发行；到上周开始，新股又开始恢复发行。 在新股停发的期间，正是大盘连续下跌的日子；到目前为止，市场趋势还没有改变。从恢复市场角度看，目前还不是恢复新股发行的时机。但管理层在上周大盘还处于很弱的情况下，就恢复了新股的发行。 目前来看，新股发行的速度还相当快。11日发审委通过威海华东数控股份有限公司、浙江大东南包装股份有限公司的首发申请；14日江苏华昌化工股份有限公司、步步高商业连锁股份有限公司首发申请也获得通过；16日，紫金矿业(601899)正式招股，发行市盈率基本定在40倍。此外，22日还将有4只新股IPO过会。 消息面上，11日管理层表示，支持符合条件的老字号企业上市；中国移动表示其A股发行规模不会很大，中海油也宣称回归A股只等管理层批复，这些意味着红筹股回归A股将是很快的事情。而且，传闻有近200家企业在等着发行上市。 这表明近期要发行的新股很多，新股发行呈加速趋势。 <B>目前资金面不容乐观</B> 对于恢复发行新股，由于市场反应具有滞后性，目前市场还没有把其看作是一个大利空。我们认为，新股发行必将重压市场，严重打击市场信心。 这是因为，在大盘不断下跌的情况下，新股中签的资金在上市抛出后就不会再进场，在增量资金进场消极而存量资金出场积极的情况下，这只会对目前资金匮乏的市场起到“抽血”的作用。 其次，历史上，新股发行和其他扩容从来就是市场的重大利空，1993～1995年的大熊市，就是由大量新股发行导致的；2001～2005年的大熊市，主要是由国有股减持导致，而国有股减持实质上也是扩容。 也就是说，这两次股市的大跌都是由于股票供给远远大于资金的供给，进而导致资金匮乏引起的。 <B>需提防大盘再度走弱</B> 目前，市场处于明显的弱势。弱势形成的原因之一就是大小非大量减持。市场很担心大小非减持的扩容压力，却不怕恢复新股发行，这是没有道理的。 所以，要提防新股恢复发行对大盘的不利影响。基于市场现在还没有对这一利空做出反应，投资者要小心大盘在短期内再度走弱。 |
