| 从2009年板块轮动的情况来看，行情的发展粗略分成2个阶段。第一阶段是4万亿投资受益行情，这一阶段的表现较好的板块是机械、水泥等建材，以及中小盘股。第二阶段是流动性充裕背景下的经济复苏行情，主要导火线是3月中美联储大开印钞机，从而引发市场的通胀预期，刺激有色金属价格、原油等价格大幅反弹。其后在房地产、汽车等行业明显复苏的带动下，经济复苏行情迈向全面发展阶段。 目前，随着相关政策的微调，可能意味着第二阶段已经接近尾声，预计经过一段时间的调整，市场将进入第三阶段。那么，第三阶段将具有哪些特点呢？ 我们认为，经济复苏应该仍然是主线，主要理由在于，2008年8月起宏观经济快速下滑，2009年的基数因此明显降低，因此，2009年下半年经济数据同比增速明显回升是可以预期的。 需要注意的是，由于政策转向温和引导为主，行业的复苏将出现一定的分化。前期全球央行注入的大量流动性，已经为未来的通胀埋下了种子；随着未来经济的进一步复苏，通胀压力将不断增强；另外，以美元为主的国际储备货币将慢慢被打破，货币危机将可能从中产生，进而大大增强通胀压力。 因此，未来一段时间内，经过调整后的有色金属、煤炭、房地产等可能复苏状况较好，值得进一步关注。 |
