| 上证指数连续调整三天，其中金融和地产股出现比较大的资金流出，煤炭石油和钢铁板块也出现资金的快速流出现象，这些板块共同压迫指数下行。加上市场对于央行的动态微调不约而同的理解为收紧流动性，担忧头部的情绪重新抬头，股指在反弹无力后再度下探。但个人分析认为，未来股指仍有上升空间，换言之，跌下来是新的机会，行情的新起点正在形成。 调整将形成新的机会 调整，是投资逻辑“辞旧迎新”的必要过程。 第一季度的投资逻辑是国家4万亿元投资刺激经济的政策和十大产业振兴规划带来的机会，从新能源和铁工基、建材和水泥等纷纷兴起了行情。第二季度则是业绩超预期增长的主线，银行，地产形成了轰轰烈烈的行情，股指一路涨到3400多点。“7·29”开始出现大级别的调整，个人分析认为这次调整是告别原有的投资逻辑主线，股指要上涨则需要更换新的引擎即新的投资逻辑主线。如果没有新的投资逻辑形成并让市场统一认识的话，这个调整是很可能形成头部。但是从资金的流向看，部分资金已经开始了新的投资逻辑的开发，那就是行业复苏中业绩弹性大的行业正成为资金重新聚集的焦点。钢铁只是这个新的投资逻辑的尝试，化工和海运等行业正成为资金运行的新路线。所以调整是银行股和地产股等前期投资逻辑主线下的获利回吐而已。这些资金一旦在行业复苏题材上形成一致看法，那么行情则将进入新阶段。 行业复苏将成后市主题 行业复苏成为新的投资主线是有着很强的基础的，美国和欧洲经济体的复苏开始超过年初的估计，接连转好的经济数据基本上宣告全球进入通胀，原油等原材料价格纷纷走高，美圆走低则加速了大宗商品的牛市步伐。那些行业弹性大的也成为股市投资的目标。比如化工业上半年整个行业经营惨淡，海运业也更是跌到谷底。目前化工产品价格回升，海运港口的增长大大超出市场的预期，行业景气从极坏到很好，有这样过程的行业就是弹性大的行业，我们看到钢铁期货在7月份疯涨之后，市场在意识到真正的复苏后，股市如梦初醒钢铁股行情才崛起，而目前PVC期货也开始步钢铁期货的后尘，周四逆市大涨，而周三铁路运输板块资金快速进入，海运板块中则有中国远洋(601919)和中远航运(600428)等个股被机构连续增仓。我们认为大盘一旦调整结束，这些行业复苏主题将使股指到走到一个新的高度。 从盘面看，周四尾盘抛盘依然在释放中，但是资金流出量却在减少，预计股指还有小幅调整以释放空头能量，3250点是重要支撑位，遇此展开大级别的反弹可能性很大。 |
