| 深发展A(000001)(进入该股吧，新版行情)主要从事人民币和外币储蓄存款;人民币和外币企事业单位存款;人民币和外币结算;人民币和外币放款;信托、租赁、见证、证券业务。其中，贷款利息收入占主营收入的55.94%。公司是中国最早上市的商业银行，具备较强地域竞争实力。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为1.37、1.62和1.93元，对应动态市盈率为17、14和12倍;当前共有33位分析师跟踪，5位分析师建议“强力买入”，20位分析师建议“买入”， 8位分析师建议“观望”，综合评级系数2.09。 就今年上半年来看，深发展的贷款规模增长维持了以往的速度，南京证券预计全年贷款余额增长率约在30%。相对于其他上市银行，深发展的贷款重定价过程较慢，预计净息差将在3季度见底。 6月29日公司召开临时股东大会，审议通过了向中国平安人寿股份公司定向增发3.70-5.85亿股股票方案的议案。目前公司对中国平安的定向增发具体方案还在讨论中，本次增发将使得深发展的核心资本充足率和资本充足率分别提升至7%-8%和11%-12%。定向增发完成后，资金充足，公司将有实力加开分行，扩充网点。 公司的增发对象为平安人寿，考虑此前公布的控股股东新桥与平安集团的股份转让方案，平安集团将成为深发展的控股股东。而此前市场对深发展的投资理由之一便是新桥入主之后公司管理上的改革，虽然平安集团相关高层表示将保持管理层的稳定，但是中投证券认为控股股东的变更短期内将会给公司经营带来一定程度的不确定性。 国泰君安认为，平安收购深发展后，深发展业务发展战略有可能部分调整，但私人银行、信用卡、零售业务将得到快速发展，贸易融资业务仍将举足轻重;同时深发展与平安银行将面临整合，不排除将平安银行注入深发展的可能。 目前，由于2008年公司坏账核销力度较大，不良贷款余额和不良贷款率均远低于行业水平。今年1季度公司拨备覆盖率为130.43%，没有达到监管部门最新提出的150%的要求，因此下半年公司需要追加拨备计提，这将对公司业绩产生一定影响。 南京证券预计公司2009和2010年的每股收益约在1.12元和1.72元，对应当前股价下市盈率分别为20.54倍和13.38倍。虽然今年公司估值不具优势，但是综合考虑深发展增发后资金充足，规模扩张可能性较大，看好未来业绩增长前景，给予推荐评级。 风险提示：增发方案需监管机构审批，能否成功存在不确定性。 |
