| 事件：国务院原则通过文化产业振兴规划，受益面覆盖多个子行业 政策利好兑现，“保增长，调结构”之时推出意味深长。经济搭台，文化唱戏。文化产业振兴规划在一系列产业振兴规划后隆重登场，结合目前“保增长、调结构”的基调，具备拉内需，促经济的功效，并非“迟到”，而属“适时”。 “撒芝麻”式的普惠政策定下利益均沾格调。此前文化部副部长欧阳坚在上海参会时透露，文化产业振兴规划将最快于一月内公布，受此利好刺激，第二天传媒股全线上扬，涨幅居前的主要是出版类两家公司。但从文化产业振兴规划内容来看，受惠面涵盖出版发行、影视制作、广告、院线建设、数字内容、文化会展、有线电视、动漫、新媒体等文艺、传播类多个方面，意味着产业振兴规划并不仅仅是对年初《新闻出版体制改革》的延续和修补，而是一次对文化产业的全面提高和繁荣。 资本市场如何解读政策？ 本次产业振兴规划出台，不出意外的仍是框架性政策意见，鲜见细则。实际上，文化体制改革、促进文艺大繁荣的呼声从改革开放之初一直存在，本次产业振兴规划则很容易被误读为又一次振臂高呼。我们认为政策推出结合第一段中保增长调结构功能，则可能有较大的实质性举措配合，一些措辞值得深究。例如，会议指出，为确保各项任务落到实处，必须深化文化体制改革，激发全社会的文化创造活力，要降低准入门槛……要加大政府投入和税收、金融等政策支持等。这意味着支持力度将得到更大程度的强化，原享受着所得税减免的出版类企业可能会在跨地域、跨部门整合方面得到更多行政上的支持；缺钱进行数字电视推广的有线运营商可能重新获得财税政策上的优惠甚至补贴，提价不再是奢望；整合兼并也许将成为未来行业内流行的资本运作方式；外资和民营资本也不再被排斥在传统媒体之外。 推荐公司：出版传媒、天威视讯、歌华有线、电广传媒、博瑞传播。之前市场对传媒公司的种种预期，均能够从文化产业振兴规划内容中细抠出字句加以诠释，原有预期均得到强化，新预期有望重造。有鉴于此，我们推荐公司的理由主要是估值水平相对合理，同时受惠于政策面程度较大的公司。推荐自身有较强整合意图的出版传媒、电广传媒；可能受财税政策优惠也有整合预期的歌华有线、天威视讯；基本面良好，积极涉足优势产业同时也是国家扶持产业的博瑞传播。 |
