| 长城开发(000021)主要从事开发生产经营计算机软件、硬件系统及其外部设备、通讯设备、电子设备、仪表类电子产品及其零部件、元器件、接插件和原材料。公司是我国老牌科技公司，是全球最大的远程控制电表生产基地和国家电表行业标准制订者之一，还是全球两家磁头装配专业厂商之一。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.36、0.46和0.61元，对应动态市盈率为35、28和21倍;当前共有11位分析师跟踪，3位分析师建议“强力买入”，7位分析师给予“观望”评级，1位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.82。 长城开发08年主营利润仍然保持30%以上增速，这与台湾代工企业绩大幅下滑形成了鲜明对比，长城开发表现出的抗风险能力则归根于电子产品制造产能向其转移以及智能电表的加速驱动，长江证券认为这一趋势仍在延续。 公司是国内最大的硬盘磁头制造商以及全球智能电表龙头，主要业务分为硬盘相关产品(板卡、磁头、盘基片)、OEM业务(内存、U盘和手机代工)以及自有产品(主要为智能电表), 08年分别占收入的47%、50%、3 %，营业利润的40 % , 41%和19%。 智能电表明年会放量大幅增长。2008年公司智能电表销量为350万台，主要为出口欧洲和印度市场。中信证券预计公司今年智能电表销量为455万台，增长30%，仍以欧洲/印度为主要市场。2010年美国，巴西，以及中国市场的启动会给公司带来大幅增长，他们预测公司明年智能电表销量为1050万台，增长131%。 传统业务复苏与产能转移可期。目前公司是希捷之外的世界第二大磁头制造商，公司已经为希捷代工70%的PCBA板卡，中信证券预计其下半年有望获得希捷全部的磁头订单转移，可转移产能是公司现在磁头出货量的5倍，从而带来显著成长空间。此外，公司的三星手机代工业务，以及下半年和明年的三星手提电脑和上网本代工业务会为公司带来较大增长。 由于公司在硬盘和手机/电脑代工领域业务的拓展，以及公司在2010年智能电表的大幅度增长，中信证券上调2009-2011年EPS预测至0.40、0.66、0.90元，并上调评级为“买入”。长城开发是中信电子下半年首推，目标价为18元。 风险因素：第一，硬盘磁头、硬盘板卡及其他电子产品需求与宏观经济密切相关，若全球经济2010年仍然不能复苏，将对公司经营产生一定的负面影响。第二，智能电表受国家政策影响较大，其市场需求并非公司能够左右，若国家政策推广延后，公司智能电表销售将受到影响。 |
