| 提要：尽管短期股指运行压力明显增加，但在积极财政政策和适度宽松货币政策主基调不变的情况下，经济进一步好转和宽松流动性将有利于遏制大盘可能的回调空间。在本轮行情中，房地产、汽车、家电以及钢铁、建筑建材、基建板块都受到了主力资金的大力追捧，这也从一个侧面说明市场对经济复苏行情已经进行较为充分挖掘。在后市操作过程中，投资者仍然可对相关的滞涨板块如中下游产业和建筑业等保持积极关注…… [热点聚焦与市场机会] 承接近日涨势，周四深沪大盘在盘中创出本轮行情新高之后双双呈现冲高整理的态势。值得投资者关注的是，国家统计局披露了二季度一系列宏观经济运行数据，由于市场出现不同的解读而引发多空分歧的显现。笔者认为，经济好转预期兑现、股指进入敏感阻力区域以及下半年政策微调等因素都加大了短期股指的运行压力。 一方面，从技术角度来看，经过连续的攀升之后，目前上证综合指数开始触及去年6月10日向下跳空缺口即3215.50—3312.72点区间的重要技术阻力。在上述强大的技术和心理压力之下，指数继续上行阻力将明显增大。 其次，随着二季度宏观数据的披露，市场对经济好转预期实际上已经得以兑现。本轮行情从去年底的1664.93点见底回升以来，截至周四的高点3221.07点，累计最大涨幅高达93.46%。本轮大幅上涨行情已经在很大程度上反应了经济好转的预期。由于下半年的不确定因素明显增多，包括政策微调预期、出口恢复的不确定性等等，都将加大机构的分歧和短期套现冲动。 不过，尽管短期股指运行压力明显增加，但在积极财政政策和适度宽松货币政策主基调不变的情况下，经济进一步好转和宽松流动性将有利于遏制大盘可能的回调空间。 根据国家统计局的初步核算，上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。显示经济正加速回暖，经济复苏的态势进一步得到确立。实际上，结合近阶段的市场表现来看，经济复苏预期正是推动行情发展的重要动力，无论是金融地产、有色、煤炭、汽车，还是钢铁、电力以及化工等板块的良好表现，都说明主力资金围绕经济复苏这一主线挖掘相关受益板块的思路十分明确。 另一方面值得关注的是，国家统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长李晓超先生透露，上半年在GDP增长的三大需求中，最终消费对经济增长的贡献率为53.4%，拉动GDP增长3.8个百分点。第二是投资，通常叫资本形成总额，资本形成总额不完全是固定资产投资，还包括库存，对经济增长的贡献率为87.6%，拉动GDP增长6.2个百分点。第三是国外需求，通常专业语言叫“净出口”，对经济增长的贡献率为负41%，下拉GDP增长负2.9个百分点。从这些数据来看，投资和最终消费对GDP增长贡献非常大。实际上，在本轮行情中，房地产、汽车、家电以及钢铁、建筑建材、基建板块都受到了主力资金的大力追捧，这也从一个侧面说明市场对经济复苏行情已经进行较为充分挖掘。在后市操作过程中，投资者仍然可对相关的滞涨板块如中下游产业和建筑业等保持积极关注。 观察周四的盘面表现来看，银行板块的良好表现成为稳定指数的中坚力量，作为权重板块，银行板块走势将对股指运行构成重要影响。实际上，银行板块的估值优势仍然存在，目前14家上市银行平均静态市盈率为14.69倍，相比较沪深300指数26.6倍的市盈率而言仍然具备明显优势。从盈利角度来看，我国银行业的盈利主要取决于银行的规模、净息差和资产质量。在宽松的货币政策环境下，随着经济的进一步好转和民间贷款需求的提升，未来信贷规模仍将保持较快增长，净息差也将随着贷款定价而提高。目前来看，信贷规模的持续激增是促使银行业绩超预期的首要因素。 [风险提示与策略] 国家统计局最新统计显示,初步核算，上半年国内生产总值139862亿元，按可比价格计算，同比增长7.1%，比一季度加快1.0个百分点。分季度看，一季度增长6.1%，二季度增长7.9%。分产业看，第一产业增加值12025亿元，增长3.8%;第二产业增加值70070亿元，增长6.6%;第三产业增加值57767亿元，增长8.3%。上半年，居民消费价格同比下降1.1%，工业品出厂价格同比下降5.9%。 [今日消息面] 周四主要有以下信息值得投资者关注： 1、 中国人民银行15日公布的数据显示，6月份货币信贷继续增长，狭义货币供应量(M1)和信贷余额增速均为历史最高值。6月末，外汇储备余额为21316亿美元，同比增长17.84%。6月末，广义货币供应量(M2)余额为56.89万亿元,同比增长28.46%;M1余额为19.32万亿元，同比增长24.79%;市场货币流通量(M0)余额为3.36万亿元,同比增长11.46%。6月末，金融机构人民币各项贷款余额37.74万亿元，同比增长34.44%。目前信贷增量可能已超出经济所需的适度水平，通胀预期有所增强，预计央行对货币信贷的调控力度会加大，但年内上调法定存款准备金率和利率的可能性不大。 2、 石油输出国组织(欧佩克)秘书处14日发表报告预计，世界原油需求将从2010年出现回升，明年日均需求量将比今年增加50万桶，达到8434万桶。报告指出，明年原油市场需求回升将主要得益于全球经济开始回暖。 3、 全球金融服务集团ING于15日发布的最新投资者情绪指数季度调查报告显示，今年第二季度中国投资者情绪指数从今年第一季度的124上升至158，上升27%，已经接近“非常乐观”区。至此，中国投资者情绪指数已经连续第四个季度出现上扬，并与最高点2007年第三季度的164非常接近。 4、 从今年2月开始，短期国际资本流出规模迅速减缓。而至4月短期国际资本的流动方向再次逆转。据估计，二季度每个月均有显著短期国际资本流入，4、5、6三个月合计资本流入为908亿美元。 5、 截至7月15日，806家上市公司披露了中期业绩预计。遵循谨慎性原则，按照业绩预计内容测算，806家公司上半年净利润约为472.91亿元。数据显示，上市公司二季度业绩明显提升，与一季度环比预计增长171%。 [今日市况] 承接上日涨势，周四深沪大盘呈现冲高整理的态势，其中上证综合指数微跌0.15%，而深成指则微涨0.02%，两市合计成交约3373.32亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3209.77点小幅跳空高开，在回补当日跳空缺口后继续震荡冲高，盘中最高至3221.07点，尾市出现回落，最终报收3183.74点。深成指相应冲高整理，盘中创出13222.50点的行情新高。 从盘面情况看，大部分个股出现调整，其中上海市场涨跌家数比例为307：607，深圳市场涨跌家数比例为265：507。涨幅榜方面，广电电子、江苏开元、神马实业、海通集团、天兴仪表、中汇医药等17只个股涨停。从板块风格来看，银行板块整体涨幅达到3.18%，位居涨幅榜首位;其次，医疗器械、纺织化纤、以及部分有色金属以及钢铁类个股表现相对活跃。 周四，上证综合指数开盘3209.77点，最高3221.07点，最低3175.96点，报收3183.74点，成交2212.17亿;深成指开盘13158.97点，最高13222.50点，最低13031.70点，报收13081.89点，成交约1161.15亿。 |
