| 上周沪深两市大盘虽在上周五再创新高，但受到多种因素影响，震荡明显加剧。笔者认为，在温总理上周末再度强调坚持宽松货币政策不动摇后，对于货币政策短期的转向已经不必担忧，市场流动性泛滥的格局没有实质性变化。中国建筑的发行促成了市场热点向题材股的转移，但由于估值接近合理高限，管理层有可能针对市场的泡沫化趋势予以压制，此为市场风险所在。投资者应以安全至上的原则规避可能的风险，合理捕捉战机。 根据上周公布的6月份贸易数据，出口与进口同比降幅缩窄，环比则显著上升，因此宏观经济增长三驾马车中复苏最为微弱的进出口已见良好复苏势头。结合投资、房地产、发电等多项重要数据，本周即将公布上半年宏观经济GDP同比增速有望接近8%，宏观经济向上的拐点基本形成，这是本周较为重要的利多因素。 不过，宏观经济数据的良好回升引发对积极财政政策和货币政策是否需要转变的担忧。从近期各地房价的再度飙升和股市流动性泛滥角度看，积极财政政策和货币政策有其副作用。但股市重大政策背景方面没有大的担忧，总体的流动性过剩局面预期也不会改变。 其实股市走向并不与货币政策完全正相关。近期我们注意到管理层已经采取措施避免或缓解股市过度流动性的弊端。上周三（8日），银监会公布的《关于进一步加强商业银行个人理财业务投资管理有关问题的通知》明确禁止“银行理财资金以任何形式投资二级市场股票或与其相关的证券投资基金,以及未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份”，显示出对目前股价总体水平的不认同。而中国建筑的快速发行则体现了加大市场筹码供应力度，缓解股市上涨压力的思路。 根据股市历史上的经验，凡是大型股发行前市场总体表现都较为谨慎，大型机构如基金等往往都会采取一定的调仓行为，这也会对市场构成一定的压力。中国建筑已公布募集资金430多亿元，资金需求量高于绝大部分IPO公司，市场在该股IPO前有所徘徊理所当然，上周五和本周一的市场调整可以认为调仓已经开始。因此，笔者不看好本周股指表现，预计本周市场有机会下探20日均线位置。技术上分析3000点位置有较强支撑。 由于大型机构的调仓重点在蓝筹股板块，因此蓝筹股受压概率较大。上周开始，煤炭（能源）、银行、有色等板块先行调整，本周一保险、汽车等也加入，黄金、有色等抛压沉重。相反，因流动性泛滥依旧，题材板块存在较大机会。从中小板指数走势看，市场热点已经从蓝筹股转向小型股。上周沪深300指数上涨2.13%，周一跌1.09%；同期中小板综指则是上涨3.8%，周一涨0.96%。技术图形上中小板走势在经过长达2个月的平势整理后连创新高，6个交易日5创新高。具体到板块，建议重点关注中小板、世博、传媒、化肥、创投等众多板块以及区域发展受益个股。 目前题材股整体市盈率高达28倍，距30倍的合理估值仅一步之遥，题材股的持续走强将很快催生泡沫。上周上市的两个新股都属于超高价开盘，已经远远偏离价值,这说明市场的投机性虽经压制，但还是很强。以近期管理层的调控思路，不排除有针对投机直接措施出台的可能性。由于新股的投机性标杆作用，建议对新股走势作重点观察，以此决定对策。操作上必须以控制仓位、快速建仓减仓、设置止损点的手法对待。 |
