| 投资要点： 投资观点：在业绩支撑的基础上，把握新能源产业振兴规划主题投资。从业绩支撑、基本面角度来看，行业仍是逆经济周期中依然保持增长的最确定的行业之一，目前估值水平在09年25-30倍PE，略显偏高但仍属合理水平。我们预计新能源产业振兴规划出台后，新能源必定成为拉动经济的又一引擎。 新能源：规划推动产业成长趋势愈发明朗。 光伏产业：前期影响国内推广的因素包括上游原材料的生产技术、光伏发电成本较高、国内政策的扶持力度并不到位等问题已经开始逐步解决，国内光伏产业将会大规模启动。我们选择业绩较有保障、项目投资风险相对较小的公司天威保变。 风电行业：影响风电市场发展规模和速度的因素在于近中期产业政策力度，包括电价水平、电网建设以及诸如海上风电发展起步时间等。我们判断2011年之前行业增速依然会超过40%，看好业绩有保障、估值水平相对较低的公司金风科技。 核电行业：按照2020年核电装机容量达到8600万千瓦计算，中国核电设备商未来十二年内将面临超4500亿元商机。2011年以后，核电建设的进程会明显加速。..输变电设备：业绩支撑下看智能电网催化因素。未来10年智能电网都将成为中国电网发展的主要方向。新增投资额的增加使得前期市场对于“十二五”电网投资增速下降的担忧有所缓解，电力设备行业业绩成长性更加明确。我们认为初期智能电网的建设主要体现在特高压建设的推进、用电端采集系统的铺开以及智能化、新能源并网技术的应用、数字化变电站试点的建设方面。看好国电南瑞、荣信股份、思源电气。 电站设备：传统能源的高效清洁利用技术是未来技术发展方向。中国以煤为主的能源格局长期来看很难改变，提高煤炭利用效率、减少煤炭污染物及碳排放、发展清洁煤发电技术具有战略意义。目前主要技术包括直接燃烧、循环燃烧和煤转化为洁净燃料三个方向，分别的代表技术为高参数超超临界发电技术、大容量循环流化床（CFB）技术、整体煤气化联合循环(IGCC)发电机组技术。三大电站设备商已经具备研发及部分制造能力。 投资建议：维持新能源、输变电行业“看好”评级，电站设备行业“中性”评级。 |
