| 上周A股市场继续上扬，上涨指数创出2946点的新高。沪深300收于3128.42点，一周升1.57%。成交变化不大，上海市场日均成交额从前一周的1369亿升至1390亿元;深圳市场由696亿减少到693亿元。尽管上周市场继续强势，但在上证指数逼近3000点之际，投资者对市场见顶的担忧有所增加，上周一、二、四均出现冲高回落走势。国务院指出宽松的货币政策短期不会改变，以及国务院决定实施国有股转持政策，都给了市场信心支持，1-5月份的房地产市场持续好转导致房地产投资在短期内出现较大增长，房地产投资的增长利好地产和银行，同时有效刺激钢铁、机械、建材等行业需求的复苏，另外6月份信贷仍可能超出市场预期，这些都给市场以强有力的支撑，IPO的重启初期发行是中小板公司，短期对市场的冲击有限。 市场板块方面：前期滞涨的钢铁股明显崛起，成为上周表现最好的行业，上涨的动力则包括板块的估值优势、行业内整合的推进以及辽宁发现30亿吨大铁矿的消息刺激;而媒体透露中国太保的内部高层会议通过了发行H股的计划，使得当日太保大涨，并带动其他两家保险股录得升势;银行股则受6月信贷数据再次冲高提振，其中股份制银行涨幅好于四大国有银行;前期涨幅较好的证券、医药等板块则出现获利回吐的局面。由于钢铁、银行、保险、地产等大盘股上涨幅度较大，而前期市场追捧的主题性热点则连续回调。 市场风格方面：财政部数据显示，前五个月国有企业主要经济效益指标虽仍处于下降通道，但实现利润和税金的降幅继续趋缓，表明虽然经济复苏的基础尚不十分牢固以及复苏之路还很漫长，但经济的确在逐步企稳回升之中。这使得上周大盘股指数虽然涨幅有所放缓，并且稍落后于小盘股，但风格转换的总体趋势并没有被破坏。而低市净率指数、黑色金属板块涨幅居首，说明市场正在挖掘前期被低估的价值洼地。IPO重启后，前两单都花落小盘股，表明管理层对当前市场的呵护之情，由此也激发了市场对于小盘股的操作热情，上周小盘股指数涨幅略大于大盘股。 超半数机构开始持偏谨慎的观点 今日投资在线分析师对研究机构出的本周投资策略进行了统计。统计结果显示，共有十五家研究机构对本周市场进行了预期，这些机构观点和前一周相比发生较大变化，超半数机构开始对本周A股市场走势持偏谨慎的观点。对本周市场走势持乐观观点的较上周大幅减少，但仍有7家机构认为仍可看好本周行情。其中，中信证券认为五大因素将支撑A股市场震荡上行：经济方面，发电量实现正增长，6月中旬全国日均发电量增速转负为正，同比上升3.8%。业绩方面，工业企业利润明显回升，1?5月份，全国规模以上工业企业实现利润8502亿元，同比下降22.9%，略好预期，季节调整后环比大幅正增长，经季节调整后的3一5月环比增速上升38%。政策方面，预计近期将进一步出台鼓励民间投资的相关政策，未来投资仍将保持高增长。流动性方面，资金流向股市期市楼市格局不变，银行间市场回购拆借利率有所反弹。估值方面，估值处于合理上限，下半年盈利预测上调将成为市场上涨的主要动力。长江证券则表示，本周市场的焦点是新股的发行，三金的定价应该说并不便宜，这也从一个侧面说明了市场人气推动了估值的上升，不管是一级市场还是二级市场。另一个有趣的现象是，到上周四收盘位置，收益率最高的基金已经变成了指数型基金，这也说明市场不断的轮到导致了主动型基金很难准确的把握节奏。根据历史数据预测，下周继续上涨的概率较大。 有8家研究机构对本周行情持谨慎的观点，较上周增加4家。其中，中金公司表示，本周市场已经逼近3000点整数关口，无论从投资者心理，还是从技术层面来看都颇为引人关注，目前市场多空双方分歧很大，短期来看，正面因素多为宏观经济与企业盈利复苏趋势，反面因素则为估值及政策调整风险，下周并无涉及宏观及政策面的重大事件，因此，出现趋势性大幅上涨或者下跌的可能性有限。英大证券认为，尽管，权重股表现出来的并非短线的上涨行情，但3000点附近仍然是去年奥运行情的套牢区间，短期技术位阻力依然十分明显，因为，在这个点位附近不仅包括机构的套牢盘压力，也有普通基金投资者在此的成本价位。由于，宏观经济面的不确定性较多，尤其是外贸局面并不乐观，投资者逢高套现的意愿并未大幅减弱，所以，预计在3000点附近，市场或有波折。下周市场持续上涨的动力将可能减弱，震荡整固有望成为短期行情的主基调，而震荡区间有望在2900点至3000点。中信建投也认为，目前的市场处在强势整理中，在3000点关口附近压力较大。第一，股指连续上涨，需要休整;第二，市场整体估值较高，缺乏上涨动能。此外，新股申购即将展开，市场对新股的热情依然高涨，在短期内必然有部分资金从二级市场流入一级市场。因此，在3000点关口前或将有反复，但在宏观经济继续回暖和流动性充裕的支撑下也难以大幅下跌，下周市场继续整理的可能性较大。 本周仍无机构认为市场将开始调整。 关注中报 企业盈利已现回暖趋势 1-5月份，全国规模以上工业企业实现利润8502亿元，同比下降22.9%，降幅较1-2月份缩小14.4个百分点。具体行业来看，在39个工业大类行业中，30个行业利润增幅较1-2月份回升或降幅缩小。其中，有色金属冶炼及压延加工、钢铁、化纤等行业均由1-2月份亏损转为盈利，电力行业利润由1-2月份同比下降77%转为增长14.6%，石油加工及炼焦业由去年同期亏损449亿元转为盈利448亿元，较1-2月份增盈331亿元，电子行业利润由1-2月份6.8亿元大幅增加到281亿元，化工、专用设备制造、交通运输设备制造等行业利润同比降幅较1-2月份均明显缩小。即将披露的6月份信贷数据仍可能超万亿规模，信贷的高速增长带来未来投资加速的风险，房地产市场近期频现高价抢地行为可能是房地产新开工投资将现加速的信号;而内需消费平稳增长，以及出口有可能在外围经济企稳和补库存等因素支持下略有复苏。综合而言，经济依然延续上行趋势，支持企业盈利继续改善的趋势，对股市有利。 投资策略：有选择的把握交易性机会 上周市场虽然延续震荡向上趋势，但是在指数攀升过程中成交量出现明显萎缩，显示市场的“恐高症”有所萌发。市场结构性机会与局部风险共存。虽然大盘震荡向上的趋势尚未出现逆转的条件，但是投资策略上需防范单日震荡调整。针对周投资策略的特征，上海证券投资选股思路主要是基于以下线索：虽然由于短期压制A股市场的IPO重启因素已经消除，大盘仍将维持震荡盘升的强势，但市场整体的反弹幅度已经基本反映了盈利的积极变化。这种矛盾的状态导致了个股的严重分化。因此在选股策略上对受益于内需增长与通胀行业内的个股进行中线潜伏，等待波段性交易机会的来临。同时短线关注与网上申购新股具有比价效应的个股。 上海证券也对重点行业和主题机会的阐述： (1)医药行业：短期关注估值偏低的品种 前期由于对经济复苏的预期，使得资金青睐高弹性的周期性行业，而弱周期性的医药行业明显滞涨，使得目前医药板块具备了较强的估值优势。因此，在目前经济复苏大环境仍然不甚明朗，以及医改实施细则即将公布的情况下，医药板块也具有战略配置价值。桂林三金发行价落定19.8元，市盈率为33倍，已经达到机构预期的上市后合理定价。由于市场普遍预期该股首日上市将会受到热烈追捧，建议短期可关注同类公司估值偏低的品种。 (2)商业零售：关注有资产注入预期的上市公司 下半年消费将延续逐季回升态势，预计四季度达到全年最高值，而零售业上市公司的经营业绩也将在行业复苏持续走强中，获得反弹回升。分业态看，百货业态因受经济危机冲击最明显，故在行业回暖中，反弹性增长最明显，反弹幅度亦最大，其上市公司业绩对经济复苏的敏感表现要强于其他业态。超市业态将在下半年CPI由负转正的走势中，获得内生增速提升。家电连锁业态亦将受益于房地产市场回暖，以及家电下乡、以旧换新、税制改革、电价下调等促进因素获得增长。下半年关注两大投资机会：一是业绩反弹增长性强且估值相对较低的上市公司;二是含有资产注入预期的上市公司。 (3)上海世博主题：300天倒计时正在临近 对重要的时间节点或事件性因素的把握是主题投资策略的重要核心因素。就上海世博会主题投资而言，2010年5月1日开幕式前的倒计时活动将构成主题投资的阶段性催化因素。随着开幕式日期的日益临近，过去倒计时600天、500天、400天以及一周年之际世博会主题投资组合的表现不但呈现规律性的高潮，并且力度明显递增。因此，2009年7月5日(倒计时300天)、作为上海世博会主题投资的重要时点已经临近，短期内上海世博会主题投资可能进入逐步升温的态势，建议加强关注。 |
