| 在实体经济走出衰退、步向恢复的过程中，IT支出也将得到持续改善。随着中国率先走出危机预期的强化，既使是在集中受损的制造业、中小型企业、外向型企业领域，随着企业业绩好转，IT支出也将出现恢复性增长，这将有助于中国信息产业的可持续发展。由于不同行业在本轮危机中恢复速度不同，也决定了其在IT支出方面的力度将有所区别。在此背景下，我们对于行业盈利前景给予越来越为乐观的预期。..从投资的区域来看，年初以来，我们率先看好与国家“铁公基”建设相关的IT支出领域、3G带动以及盈利稳定的金融领域IT支出。随着消费需求的逐步恢复，我们将领域投资主题继续扩大至包括汽车在内的部分制造业，以及出口市场。并认为中国IT支出可能因应本国经济体的相对稳健而呈现更好的变动趋势。 在过去十年中，国内计算机行业平均估值两个低点分别是05年的25.76倍PE、2.64倍PB，以及08年的24.95倍PE、2.92倍PB。前国内计算机类上市公司09-10年平均PE分别为30.84倍、24.22倍。基于国内计算机行业可持续的发展速度，我们认为其合理的估值区间应在25-35倍PE之间。基于行业盈利前景及估值状况，我们建议平配计算机行业。 我们继续看好在不同行业应用领域具有较强业务优势，能够凭借核心竞争能力实现业绩的持续稳定增长，且估值有比较优势的相关公司。在投资主线方面，我们关注领域主题投资机会，关注企业因需求变动、内涵式增长而带来的确定性业绩增长机会；关注因政策、并购、创业板开启等因素带动的主题性投资机会。 我们首推组合包括东软集团、广电运通、青岛软控；同时建议关注航天信息、用友软件、远望谷、恒生电子；另外，也建议适当关注石基信息、科大迅飞、证通电子、恒宝股份等中小型公司超预期增长的机会，以及长城电脑、长城开发等业绩恢复型公司可能的投资机会。 |
