| 自我们上调行业评级以来，板块已累计上涨了53%，我们认为市场短期仍处在攀爬忧虑之墙的震荡上行中。目前市场已经开始预期再通胀，未来终端销售增长的速度能否快过成本的上涨将决定企业利润能否超预期，也将影响央行货币政策的方向。我们的态度从积极乐观变为谨慎乐观。仍然维持行业“推荐”的评级。 销售有喜有忧：从09年伊始各子行业的运行情况看，冰箱是销售恢复最好的品种，内销截止4月底已经连续3个月增速在20%以上，家电下乡功不可没；洗衣机增速不及冰箱，但依然稳定，产品结构稳步调整；彩电产品结构急速调整，液晶电视销售一骑绝尘，CRT则大幅下挫；空调销售还没有走出阴霾，五月份后应有所好转；小家电上市公司市场份额提升明显，集中度快速提高； 成本压力抬头：大宗商品价格快速反弹，将给企业盈利带来一定压力； 估值具备优势，相对安全性高：目前行业的估值水平无论横比还是纵比都处在较安全的位置。我们考察了行业历史走势，在牛市和销售旺季里表现为战胜市场，若市场持续走牛，家电板块仍可继续看好； 市场正按我们的年度投资策略加速运行：我们在年度策略中上半年重点看好洗衣机板块，其中小天鹅，合肥三洋涨幅已居板块前列；彼时我们认为空调企业将在下半年有所表现，然而一季度后美的格力等板块蓝筹开始提前反应，部分预支了下半年基本面的好转； 投资策略与公司选择：我们认为下半年的配置重点应转向具有补涨机会的小家电板块和有资本运作题材的公司；大白电公司虽已预支部分基本面好转的因素，但仍有相对的上涨空间。按照此思路，我们更看好将有资产注入预期的青岛海尔和ST科龙，以及小家电公司九阳股份和苏泊尔的补涨机会，格力美的也仍有表现。 |
