| 指数行情仍将延续 上周两地市场震荡上行，成交量出现放大。从市场表现看，银行、地产、煤炭、钢铁、石化、有色等基金重仓股继续成为大盘上涨的重要动力，但市场结构分化进一步加大,指数震荡冲高格局下的结构分化仍是市场的主要特征.人民银行货币政策委员会2009年第二季度例会指出,下一阶段央行将落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。从目前形势看, 6月份新增贷款再次放量上冲。6月新增贷款突破1万亿元已成定局。考虑到月末信贷冲规模因素，预计当月新增贷款将达到1.2万亿元左右，可能成为年内新增贷款投放数额的第三高。上半年新增贷款规模可能升至7万亿元。另外,统计数据显示，截至6月25日，2009年以来已有52只新基金募集成立，平均募集规模达到26.57亿份，较2008年19.3亿份的平均募集规模增加37.67%。其中，偏股型基金募集885.77亿份，超过2008年全年的偏股型基金募集额。充沛的流动性成为支持行情特别是大盘蓝筹股走强的重要动因。 需要引起关注的是,对于6月新增贷款的再次激增及可能引发的贷款风险，监管机构已经提前示警商业银行。6月上旬，银监会向各政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，要求银行业确保信贷资金进入实体经济，防止企业利用票据贴现套利等造成信贷资金"空转"，不得通过贷款转存虚增存贷款，防止信贷资金违规流入资本市场、房地产等领域。 我们认为,目前供求关系的状况尚不会对市场的运行产生实质性的影响,但下半年占全年总量比例高达85%近6000亿股的解禁，IPO重启后大盘股发行,创业板推出以及增发配股的进行都会给市场造成资金压力，特别是信贷、M1增速在下半年是否可能出现高位回落更成为市场关注的焦点.总体看，在基本面改观、新基金密集发行及做净值窗口效应等因素的影响下，尽管个股结构性分化进一步加大，但短期权重板块轮动将支撑市场强势，指数行情仍有望延续,并为大盘股的发行创造了良好的市场环境.我们认为,IPO的重启是把双刃剑,在对存量资产产生挤出效应的同时,部分定价合理的新股将成为下半年市场关注的热点。 |
