| 本篇报告对通信业公司上半年走势进行回顾，并从市场热点、估值比较、业绩增速三方面衡量，预测下半年通信业大盘股联通、中兴将成为进攻性品种，维持对行业“推荐”的投资评级。 预测下半年大盘股将成为进攻性品种。理由有三：整个市场的热点很可能转移到大盘股；中兴、联通等大市值公司的估值已经具有优势；3G投资的高峰期过去之后，小盘股的业绩增速将会回落； 运营业各项指标向好，利好运营商。无论是运营业收入还是我们重点监控的长途通话时长指标，都由3月的同比负增长，变为4月份的大幅度增长，这些指标体现了宏观经济的好转，利好运营商；我们预测下半年行业形势仍将继续好转； 运营商工作重点由建网转向运营，中小设备商业绩增速下半年将放缓。一季度中小设备商净利润增速约50%，估计全年利润增速的情况为前高后低；但由于运营商工程结算将延至下半年，因此不会出现急降； 投资策略：大盘股(联通、中兴等)可作为超配品种，下半年业绩增速稳定的公司(烽火等)可作为防御性品种； 投资建议： 中国联通(600050):市场对公司基本面的担忧，在3G大规模商用之后会逐步的消除。公司下半年仍有大量催化剂事件，维持“强烈推荐”； 中兴通讯(000063):一直压制中兴估值的是海外市场的风险因素；海外市场如能复苏，有望消除对公司估值的压制；下半年市场对公司权证10年初行权的预期将会使得公司成为市场热点； 烽火通信(600498):长期看好烽火，理由是行业和自身同时出现了转折点：光宽带行业爆发增长，公司确定受益；公司自身的经营、治理情况正在改善，股权激励也获得通过。 |
