| 要准确定义索罗斯（见上图）的特质，实在不易，有人说他是现今世界上少有的具备真知卓见的金融天才，也有人说他是“魔鬼”、“金融危机纵火犯”。中年之前的索罗斯梦想着当一名哲学家，发表了大量社会经济和哲学方面的着述，传授他的哲学思想和反身理论。1997年亚洲金融危机使他以“超级投机者”的形象被全世界所关注。他创立的量子基金，连续40年以超过30%以上的平均收益率领跑华尔街。2008年爆发的国际金融危机，将本已退休的索罗斯再次推向全球金融舞台。市场好的时候，每个人都在赚钱，分不清谁强谁弱，危机过后许多曾与索罗斯齐名的人已经折戟沉沙，连以稳健着称的巴菲特都在这场危机中资产缩水100多亿，索罗斯却再次展现了独特的财技而大赚一把，业内估计其回报率至少超过10%。因为对冲基金不需要公布财务报表，所以没有人知道索罗斯在这一轮危机中赚了多少钱。但在美国知名金融杂志《Alpha》公布2008年度对冲基金经理盈利排名榜上，索罗斯以11亿美元排第4位。在福布斯富豪榜上，他的地位依然稳固，并没有像其他上榜者那样严重缩水。索罗斯是少数几个在这次信贷危机中声望上升的金融家之一。 2009年6月7日，索罗斯到访中国，这距他上一次公开来华已经有6年。此次中国之行是索罗斯了解中国投资机会的探路之举，他用一周多时间考察了上海、杭州、北京，对中国经济表现出了极大的信心。索罗斯认为金融危机后世界金融秩序将要重新构建，他正对未来的世界金融格局展开研究，而这个研究计划的重点布局之一就在中国。 学者的话听着好但往往不大实用，华尔街操盘手的话具体实用但缺少思想魅力。最难得的是两者兼备，索罗斯就是这样的一个人——充满哲学家色彩的金融大鳄。 在金融危机刚刚发生时，索罗斯就预言过，这是二战以来最严重的经济危机，作为一名对华尔街也具备十足影响力的国际投资大师，索罗斯对世界经济趋势的判断评价，也常常会影响人们对经济格局未来的认识。对于美元的霸权地位，索罗斯持怎样的观点?对于中国的现状他怎么看?对于人民币的前景他又是怎么评价的呢?他的投资策略又有什么样的警示和借鉴?我们有幸近距离地了解了索罗斯的观点，听他最为直接的述说。 中国股市早就见底了 未来10年，全球经济增长下降，中国经济会发挥积极的影响，经济增长会比大部分国家要快。现在中国经济发展形势很好，比其他国家更容易复苏，中国确实有一些比较优势，拥有优质的资源刺激经济，中国政府有手段，有意志力，且认真地在刺激经济复苏。中国可以成为全球经济引擎，而且中国的崛起是和平的崛起。中国经济目前已经开始复苏，未来还将超出人们预期快速增长。 希望向中国人学习，并有所收获。 我现在能确定的是，中国股市早就见底了，不可能再创新低! 会不会近期投资中国?看机会吧，因为中国的投资限制比较多，所以操作起来有些难度，但我肯定会寻找恰当的时机。 我打赌，中国会成功的。 全球金融体系在这次金融危机中已经崩溃，我们需要重建世界金融秩序，现有国际机制尚无法应对恐怖主义、气候变化等问题。在全球金融新秩序中，中国需要更多的发言权。 全球股市仍处熊市，中国股市是例外。全球经济复苏存在不确定性，全球范围内的牛市尚未到来，不会大量投资股市和固定资产。 金融市场容易走极端，要么过分自信，要么过分恐惧，内部容易产生泡沫。泡沫不一定扩大，但一直在产生，如果泡沫越来越大，远离平衡，监管机构一定要干预。不仅要控制货币，还要控制信贷。 监管者必须要认识到的一个问题是：如果没有监管者本身的恰当的影响，任由市场自身发展泡沫，总有一天这个泡沫会崩溃，只不过有的时候这个泡沫持续的时间非常长，这是为什么我们需要监管，需要监管发挥作用，以保证市场能够安全地发展。这是监管的一种道义。 最近股市的反弹，可能只是一点点反弹，如果我一定要做个猜测的话，当它趋于扁平时，可能会再次下降。 美国经济的走势不是U形V形L形，而是倒转的平方根形。会是这么一个相反的方向，倒过来的形状。我们现在处在一定的反弹当中，然后就会趋于平缓，会下降。美国股市在4月份有一个“很好的底”，可能还有其他的“底”，但下一个“底”很有可能会比上次更高一些。 救市是一场危险的游戏 许多国家都在进行一场危险的游戏，很多短期的救火措施，在长期来看，可能带来更大的风险。接下来必须“动真格”了，各国应该着力寻找一个新的可行的监管框架。 监管者要控制资产泡沫，而不仅仅是管理货币供应，具体可行的举措包括：对金融机构提出最低的资本金要求，对资产抵押进行风险加权，避免泡沫被吹得过大。 现在流行的理论认为市场会自我调整。事实上，2008年的全球金融危机已经推翻了“有效市场理论”。应重新审视市场的有效性问题。市场参与者总是坚定不移地无视市场自身存在的问题和风险，当太多人持有同一种观点时，就要警惕系统性风险的出现。危机的根源应追溯至上世纪里根-撒切尔时代，即市场原教旨主义。金融危机，不是由一种极端主义思潮引起的，而是来自金融体系本身的漏洞。 信用违约掉期合约(CDS)是“一种具破坏性的衍生工具”，应宣布为不合法。CDS的风险与回报不对称，影响到合约之下的债券出现太大下调压力，有机会弄垮企业及金融机构。他指，购买CDS做空债券，风险有限，但利润潜力几乎无限;相反，出售CDS利润有限，但风险无限。 这种风险与回报不对称，鼓励了投资者买空企业债券，这种不对称还因为CDS可被自由和随时交易而进一步加强，更像认股证而非期权。 这宛如购买他人的人寿保险，持有“杀人执照”。衍生工具应标准化，不应为顾客度身定做衍生产品。 每个人都必须为此担心，过去25年间，美国人一直在超前消费，且赤字变得越来越大，直到2006年接近其GDP的7%，但这种情况已经走到了尽头，因此美国消费者将必须存钱，所以他们不可能再像过去25年那样购买那么多的中国商品。 我曾提议强制性地给银行注资，但没有采用，银行不喜欢有限制的帮助，他们都想偿还他们从政府的借款，这意味着他们根本没使用借款来流通，所以这是失败的政策。 投资者对国债收益率确实很关注，当利率上升的时候，说明投资人不看好国债，而当国债利率下降，投资者又涌入国债市场。但最近国债收益率的上升确实反映了人们对未来通货膨胀的担忧，而一方面也反映了对通缩担忧的降低。而相比通胀而言，通缩是更可怕的情况，对经济的伤害更大。现在我们担忧的是通货紧缩，因为之前信贷市场遭遇重创而资产价格也经历了大跌，但之后政府介入对经济进行干预，采取各种措施解冻信贷市场，刺激经济增长，包括美联储和英国央行在内的中央银行通过扩张其资产负债表的方式来增加货币供给，这使得目前的流动性大大增加。如果经济未来出现好转，而央行们没有及时通过缩小资产负债表或其他手段来减少流动性，改变货币状况的基本面，市场的担忧就将会从通货紧缩向通货膨胀转移，那时央行就不得不开始升息来防范通胀风险。 通胀是逃不掉的，联邦储备的资产负债表从2008年9月的8000亿美元增长到了年底的2万亿，他们又担保了另外7到8万亿美元的债款，所以总数是10万亿，如果信贷重新开始流通，将会有巨大的恐惧，通货膨胀开始了。我确实认为我们需要一个新世界，现存的世界秩序已经破碎了，是否能成功进入一个新的世界秩序，这取决于我们自己，国与国之间的世界秩序和关系需要更多地建立在法治的基础上，而不单单是权利，这才是世界面临的最大挑战。 我和巴菲特完全不同 巴菲特采用的是另外的一种投资的方法。因为巴菲特寻求的是基本面的价值，根本的价值，也就是他是遵守价值投资的理念，然后巴菲特很成功。巴菲特不承认我所说的反身性这种理论，所以我们跟巴菲特的投资理念是很不一样的。 市场走势是由诸多“不确定性”合力作用产生的，今天是对的，明天就可能是错的。 现代的概率论无法计算资本的风险，“让我说市场何时见底，我无法准确预测”。 我一直认为，在科学理论上都不能达到确定性，包括自然科学的理论，都是假设的，要随着经验进行改进。因此，任何经济理论都存在矛看，大家都认为经济理论都是完美的，事实并非如此。 我的直觉和我的哲学其实都是相互联系的，我的哲学思想所依赖的就是不确定性原理，未来是不确定的。如果事实真的如此的话，就像丛林中的动物一样，对面临的敌人要作出判断，到底是比我强，还是比我弱，是该进攻还是该撤退。你可以发现丛林中的动物总是很紧张，它们总是用直觉来判断到底应该怎么行动，这也正是我所拥有的。而敏锐地抓住金融市场变化是这个直觉的延伸。但我有些时候也会作出错误的决定，这个时候我会悲痛，这会告诉我，这个决定是错误的。 索罗斯投资观 人对事物的认识并不完整，并由此影响事物本身的完整，得出与流行观点相反的看法。流行的偏见和主导的潮流互相强化，直至两者之间距离大到非引起一场大灾难不可，这才是你要特别留意的，也正是这时才极可能发生暴涨暴跌现象。 股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛衰过程的循环出现。 当所有的参加者都习惯某一规则的时候，游戏的规则也将发生变化。 不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必需的要素。 当有机会获利时，千万不要畏缩不前。当你对一笔交易有把握时，给对方致命一击，即做对还不够，要尽可能多地获取。 承认错误是件值得骄傲的事情。我能承认错误，也就会原谅别人犯错。这是我与他人和谐共事的基础。 当你有机会扩张时，千万不要畏缩不前。如果一开始你就获得丰厚利润，你应该继续扩大。 在一个行业选择股票时，同时选择最好和最坏的两家公司进行投资。 判断对错并不重要，重要的在于正确时获取了多大利润，错误时亏损了多少。 |
