| 灾中要冷静：惊慌容易失措 1987年的股灾之前，美国股市连续上涨5年，是一场空前的大牛市。但就在人们陶醉在喜悦之中时，一场股灾突然降临了。1987年10月19日，这是历史上第一个黑色星期一，一天之内，道琼斯指数跌了508 点，跌幅高达22.6%。 股市暴跌，巴菲特的伯克希尔公司股票也未能幸免。巴菲特个人99%的财富都是他控股的上市公司伯克希尔公司的股票。暴跌这一天之内巴菲特的财富就损失了3.42亿美元。在短短一周之内伯克希尔公司的股价就暴跌了25%，身处股市暴风雪中的巴菲特如何反应呢？ 在暴跌那一天，可能巴菲特是整个美国极少没有时时关注正在崩溃的股市的人。他的办公室里根本没有电脑，也没有股市行情机，他根本不看股市行情。过了两天，有位记者问巴菲特：这次股灾崩盘，意味着什么？ 巴菲特的回答只有一句话：也许意味着股市过去涨得太高了。 巴菲特没有恐慌地四处打听消息，也没有恐慌地抛售股票，面对大跌，面对自己的财富大幅缩水，面对他持有的重仓股大幅暴跌，他非常平静。 原因很简单：他坚信持有的这些上市公司具有长期的持续竞争优势，具有良好的发展前景，他持股的公司股价最终会反映其内在价值。 灾前要谨慎 一次大意可能让你一生后悔 这一次中国暴雪再次告诉我们，天灾总是会发生的，只是我们永远不知道会在什么时候发生。但对于每个人来说，天灾是相同的，但天灾引发的损失是不同的。 那些事先有了妥善防范的人，受的损失相对小得多，而且恢复正常也快得多。因此，不管过去的日子如何风调雨顺，我们都要有一颗敬畏之心，把自己的食物储备的更多一些，房子修得更结实一些，即使万一发生大灾，也能更好应对。 那么巴菲特在股灾之前是如何应对的呢？ 巴菲特碰到的另一次股灾是1999年。结果股灾来了，2000、2001、2003三年美国股市大跌9.1%、11.9%、22.1%，累计跌幅超过一半。这三年股灾期间巴菲特的业绩上涨10%以上，以60%的优势大幅度战胜市场。 为什么？因为巴菲特早已经做好了应对股灾的准备。从1995年到1999年美国股市累计上涨超过2.5倍，是一个前所未有的大牛市。最重要的推动力是网络和高科技股票的猛涨。而巴菲特却拒绝投资高科技股票，继续坚决持有可口可乐、美国运通、吉列等传统行业公司股票，结果1999年，标准普尔500指数上涨21%，而巴菲特的业绩却只有0.5%，不但输给了市场，而且输得非常惨，相差20%以上，这是巴菲特输给市场业绩最差的一年。在1999年度大会上，股东们纷纷指责巴菲特，几乎所有的报刊传媒都说股神巴菲特的投资策略过时了，但巴菲特仍然不为所动。 正是这种坚定的长期价值投资策略，让巴菲特安然渡过股灾。 巴菲特说：“市场可能会在一段时期内忽视公司的成功，但最终一定会用股价加以肯定。” 灾后要耐心 不要去抓正在跌落的小刀 天灾之时，物价上涨，会有不少人想发一笔灾难财。股灾之时，股价暴跌，很多人急于抄底，也想发一笔灾难财。尤其是这两年，中国股市每一次大跌后，不久就会大反弹，不但收复失地，还会涨得更高，有人还总结出了一条原则：大涨大卖，大跌大买。 如果真是这么简单的话，那么世界上到处都是百万富翁了。 急于抄底，很可能抄到手的是一把正在跌落的小刀，而且你抓到手的往往是刀刃，而很少是刀把。 回顾巴菲特在股灾中的表现，你会发现，巴菲特根本不会急于抄底。相反他会非常耐心地等待。 在2000年网络科技股泡沫破裂后，巴菲特一直忍了5年才重新大举进入股市。“只有资本市场极度低迷，整个企业界普遍感到悲观之时，获取非常丰厚回报的投资良机才会出现”。 天灾会突然爆发，股灾也会突然爆发。我们永远无法预测，只能小心应对。面对中国股市2007年底到2008年初的大涨大跌，当你六神无主之时，请牢记股神巴菲特的一段投资名言： “恐惧和贪婪这两种传染性极强的流行病的突然爆发，在投资世界永远会一再出现。这些流行病的发生时间却难以预料……我们只是想在别人贪婪时恐惧，而在别人恐惧时贪婪。” |
