十二年 发表于 2010-1-19 10:38

公司公布 09 年业绩快报：公司09 年营业总收入1485.36 亿元，同比下降25.97%；归属于<A href="http://stock.hexun.com/company/" target=_blank>上市</A>公司股东的净利润为57.53 亿元，基本每股收益0.33 元，同比下滑10.93%。公司09 年第<A href="http://funds.hexun.com/2009/2009jjsjb/" target=_blank>三季度</A>每股收益0.17元，前<A href="http://funds.hexun.com/2009/2009jjsjb/" target=_blank>三季度</A>每股收益0.21 元，第<A href="http://funds.hexun.com/2010/2009jjsjb/" target=_blank>四季</A>度每股收益0.12 元，公司的经营业绩将会好于多数钢铁企业。
<P>　　公司稳健的业绩主要取决于两点：1）成本控制力强，产业链条前端拥有成本优势：公司基本100%长协矿，而且集团参股澳大利亚</P>
<P>　　Aquila 15%的股权拓宽产业链条。2）产品差异化强，产业链条后端拥有产品优势：公司冷轧<A href="http://auto.hexun.com/" target=_blank>汽车</A>板质量处于<A href="http://stock.hexun.com/industry/" target=_blank>行业</A>领先水平，而且订单充足，受益于汽车<A href="http://stock.hexun.com/market/" target=_blank>市场</A>的持续增长。公司热轧板差异化强，盈利能力远高其他一般钢铁企业，再加上取向硅钢的量产和不锈钢产品的扭亏为盈，公司的产品优势逐步增强。</P>
<P>　　公司2月份调价暂缓。之前预期公司2 月份或将上调热轧产品价格，但公司公布2 月份产品价格除取向硅钢下调外，基本维持不变。此次不上调价格预计是公司充分考虑舆论压力和目前<A href="http://stock.hexun.com/market/" target=_blank>市场</A>状况后的综合结果，3 月份价格是否会上调仍需看市场情况。</P>
<P>　　维持对公司推荐的投资评级：我们根据实际情况调整了公司的盈利预测，公司2009 年~2011 年EPS 分别为：0.33、0.62、0.73 元。目前股价对应动态市盈率仅为13.96 倍，动态市净率仅为1.42 倍，低于<A href="http://stock.hexun.com/industry/" target=_blank>行业</A>平均水平，安全边际较高。未来6~12 月目标股价12.00 元，继续<STRONG>推荐</STRONG>评级。</P>
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