<P> 我们理解2010年监管机构重新实施贷存比监管指标的可能性较大，但是同时会给予银行6个月的过渡期，要求各银行于2010年6月末将贷存比(含贴现)控制在75%以内。</P>
<P> 部分中小银行已有预期</P>
<P> 我们认为该措施对行业的实际影响较小：一般而言，需要降低贷存比时，银行会首先考虑增加存款，在存款难以增加的情况下才会压缩贷款规模。我们的测算显示在不考虑存款额外增加的最坏情况下，75%贷存比监管的回归对上市银行2010年的贷款投放影响仅为1700亿元，市场无须过分担心。</P>
<P> 而且，部分贷存比较高的中小银行在三季度末就已经预期2010年会重新要求贷存比指标，四季度已经开始加大吸储力度，积极应对。如交行、深发展和华夏等在10~11月已经分别降低贷存比4.4，3.6和1.8个百分点。</P>
<P> 微观对两银行影响相对较大</P>
<P> 从微观层面来看，对深发展和中信银行的影响相对较大。我们的测算显示：若通过增加存款来达标，则深发展和中信银行将分别需要额外吸收469亿元和742亿元存款，相当于各银行2010年新增存款规模的43%和25%。</P>
<P> 若通过压缩放贷规模来达标，则深发展和中信银行将需要分别压缩352亿元和557亿元新增贷款，相当于各银行2010年新增贷款规模的38%和25%。</P>
<P> 我们认为应当提高A股银行股在投资组合中的权重，A股首选组合为交行、北京、兴业、南京，关注华夏银行的交易性机会。（中金国际）</P>
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