<P>国资改革和金融危机为酒店业带来收购、兼并、重组机会。集团化是酒店业发展的趋势，国内酒店业大多属于国资，条块分割严重，行政主导的国资整合将推动国内收购兼并，金融危机带来国际并购机遇。</P>
<P>世博会将引领上海旅游业走出寒冬。我们分析了多次世博会对日本入境旅游及举办地酒店业的正面馆促进作用，认为上海旅游业将真正受益于世博会。</P>
<P>行业“增持”评级。自甲感流行以来旅游股表现明显弱于大盘，我们对比旅游股与沪深300 的历史PE 和PB 后认为旅游类上市公司的估值相对于沪深300 仍有一定估值空间。</P>
<P>推荐股票：<FONT color=#1e00ff>锦江股份</FONT><SPAN id=sh600754_hq>[<SPAN class=Ared>21.73</SPAN> <SPAN class=Ared>1.31%</SPAN>]</SPAN>(600754)、<FONT color=#1e00ff>中青旅</FONT><SPAN id=sh600138_hq>[<SPAN class=Ared>15.04</SPAN> <SPAN class=Ared>4.59%</SPAN>]</SPAN>(600138)、<FONT color=#1e00ff>峨眉山A</FONT><SPAN id=sz000888_hq>[<SPAN class=Ared>12.09</SPAN> <SPAN class=Ared>3.25%</SPAN>]</SPAN>（000888.SZ）、<FONT color=#1e00ff>桂林旅游</FONT><SPAN id=sz000978_hq>[<SPAN class=Ared>11.63</SPAN> <SPAN class=Ared>3.56%</SPAN>]</SPAN>(000978)、<FONT color=#1e00ff>黄山旅游</FONT><SPAN id=sh600054_hq>[<SPAN class=Ared>17.20</SPAN> <SPAN class=Ared>4.37%</SPAN>]</SPAN>(600054)。</P>
<P><STRONG>旅游行业：关注重组及政策利好 推荐评级（<FONT color=#1e00ff>国信证券</FONT>研报）</STRONG></P>
<P>三季报营业收入、净利润双重强劲反弹</P>
<P>3季度，旅游板块上市公司营业收入同比增长23%，净利润同比增长21.6%，是08年2季度以来的最好水平，而重点公司的成本费用都持续改善。在重点公司中，峨眉山表现突出，前3季度营业收入增长56%，因此，我们此前上调了峨眉山的盈利预测。</P>
<P>入境游经历复苏前的小挫折</P>
<P>9月份，我国入境游客数同比下降4.7%，旅游外汇收入下降0.3%，虽然经历了小挫折，但我们在此前的报告中就已指出入境游数据会在9月份出现下滑，因此，这次回调在我们的预期之中。国内游的需求则在十一黄金周得到了集中释放，十一期间全国国内游人次增长28.5%。</P>
<P>酒店景气度回升至近一年最高点，但星级酒店复苏有一定阻力</P>
<P>9月份，各个景区增势总体稳定，但游客呈现出一定的分散化趋势。酒店方面，3季度的住宿餐饮业景气度指数达到了一年内的最高点，一线城市的星级酒店正在走出低谷，但恢复速度明显慢于去年的下滑速度，存在一定阻力。3季度，全国经济型酒店行业共新开店面208家，继续呈现了快速增长，其中，锦江之星开店32家，表明其与<FONT color=#1e00ff>如家</FONT>一决高下的决心。</P>
<P>关注重组及政策利好，维持行业“谨慎推荐”评级。</P>
<P>在11－12月的旅游淡季，投资者可关注：（1）重组增发概念股：锦江股份(600754)（推荐）、<FONT color=#1e00ff>丽江旅游</FONT><SPAN id=sz002033_hq>[<SPAN class=Ared>18.32</SPAN> <SPAN class=Ared>2.81%</SPAN>]</SPAN>(002033)（谨慎推荐），以及（2）利好政策的出台：锦江股份、<FONT color=#1e00ff>首旅股份</FONT><SPAN id=sh600258_hq>[<SPAN class=Ared>22.93</SPAN> <SPAN class=Ared>4.04%</SPAN>]</SPAN>(600258)（谨慎推荐）。鉴于行业整体复苏情况良好，维持“谨慎推荐”评级。</P> <P><STRONG>受益个股分析：</STRONG></P>
<P> </P>
<P><STRONG>王亚伟看好消费生意板块 重仓旅游股</STRONG></P>
<P>在<FONT color=#1e00ff>丽江旅游</FONT><SPAN id=sz002033_hq>[<SPAN class=Ared>18.32</SPAN> <SPAN class=Ared>2.81%</SPAN>]</SPAN>第三大股东一直减持的情况下,明星基金经理王亚伟却在第三季度进行了大手笔的增仓。</P>
<P>丽江旅游公布的三季报显示,由王亚伟执掌的华夏大盘基金和华夏策略基金在三季度大举增仓丽江旅游,分别由200万股增加到442.8万股;60万股增加到120万股,合计已占流通盘的7.83%,而长盛同庆三季度也加仓80万股。</P>
<P>9月末前十大流通股东中,以华夏系领衔的基金合计持有的964万股,已占流通股达13.4%。</P>
<P>王亚伟数次找准重组概念股,丽江旅游平凡的三季报似乎并无法打动王亚伟。</P>
<P>4月27日,国家发改委批准了《云南省旅游产业发展和改革规划纲要》,明确提出云南旅游发展的新目标。</P>
<P>《纲要》指出,要加快推进国有大型旅游企业集团的股份制改造,发展和完善以丽江旅游等上市公司为基本构架的投融资平台。</P>
<P>事实上,丽江旅游6月已公布增发预案,拟以11.91元/股非公开发行1700万股,据称<FONT color=#1e00ff>华夏基金</FONT>的增持是冲此而来。(<FONT color=#1e00ff>证券日报</FONT>)</P>
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<P><STRONG><FONT color=#1e00ff>首旅股份</FONT><SPAN id=sh600258_hq>[<SPAN class=Ared>22.93</SPAN> <SPAN class=Ared>4.04%</SPAN>]</SPAN></STRONG>(600258):公司拥有海南南山文化景区73.81%股权。海南南山景区是国家首批5A级景区,景区资源品质优良,近年来游客数稳步提高,2008年,南山景区接待购票入园游客230万人次,比去年同期(下称同比)增长19%。经营业绩稳步增长,2008年南山景区实现收入3.11亿元,同比增长21.7%;实现净利润1.33亿元,同比增长20.5%,净利率高达42.6%。这也是首旅股份(600258)业绩的主要来源。</P>
<P> </P>
<P><STRONG><FONT color=#1e00ff>中国国旅</FONT><SPAN id=sh601888_hq>[<SPAN class=Ared>20.92</SPAN> <SPAN class=Ared>5.34%</SPAN>]</SPAN></STRONG>(601888):主要经营旅行社业务和免税品业务。2009年9月,中国国旅在三亚的免税店一期开业,但目前对象还只是入境游客。如果海南离岛旅客免税购物政策能够获批,则意味着国内游客也可以在岛内免税店购买免税品,经海关验放后携带离岛,这将大大促进岛内免税店的经营业绩。</P>
<P> </P>
<P><STRONG><FONT color=#1e00ff>三特索道</FONT><SPAN id=sz002159_hq>[<SPAN class=Ared>13.80</SPAN> <SPAN class=Ared>5.59%</SPAN>]</SPAN></STRONG>(002159):公司主业为索道景区的连锁经营,在海南的景区主要是海南陵水猴岛,此外其在海南还从事房地产开发(海南塔岭天籁谷公寓)。海南陵水猴岛为国家4A级景区,2008年实现收入3320万元,同比增长16.8%;实现净利润1082万元,同比增长26.7%。地产项目则包括:养老公寓项目位于公司拥有的海南定安县热带飞禽公园附近,该项目主要依靠海南独特的气候条件来吸引其他地区的老年人到海南置业过冬。整个项目规划用地240亩,总建筑面积约16万平方米。</P> <P><STRONG>曲江借壳<FONT color=#1e00ff>赛格三星</FONT><SPAN id=sz000068_hq></SPAN> 或将注入旅游集团</STRONG></P>
<P>赛格三星(000068)的一纸引入战略投资者的动议,使得图谋上市已久的西安曲江文化产业投资(集团)有限公司终于得以入其“法门”。下周,曲江投资便将披露借壳上市的草案。但为了这一天,曲江投资已经准备多年。</P>
<P>记者昨日获悉,曲江投资除了涉及文化产业以外,其低调介入的永和坊合作项目即将开盘,而且曲江投资旗下公司目前在西安黄金地段已有千余亩土地储备。</P>
<P>据悉,曲江投资是西安曲江新区管委会旗下的控股平台,除拥有文化旅游、会展、影视、出版、演艺等产业板块外,还参与运作了陕西法门寺文化景区、大明宫国家遗址公园、临潼等板块开发。</P>
<P>“管委会具有一级土地开发的资格,曲江投资也就背靠大树好乘凉,目前曲江投资旗下的文化旅游板块和会展板块的盈利能力也不错。”昨日,西安一位知情人士告诉记者。</P>
<P>据赛格三星披露,2009年10月31日,曲江投资的总资产170亿元,净资产64亿元,营业收入11亿元,利润总额3682万元,净利润1021万元。</P>
<P>实际上,曲江投资早有上市打算。记者获得的一份内部报告指出,组建西安曲江文化旅游集团旨在通过对曲江区内及周边丰富的文化旅游资源的深度整合,迈入文化旅游加地产的产业运作轨道,以上市的方式介入资本市场,通过产业经营和资本运作,最终实现曲江文化旅游产业的飞跃式发展。</P>
<P>今年4月20日,西安市政府办公厅下发的《西安市2009年经济体制改革工作要点》也提出,“做好西安市上市企业的'壳资源’的转化利用工作,推动<FONT color=#1e00ff>西安旅游</FONT><SPAN id=sz000610_hq>[<SPAN class=Ared>8.08</SPAN> <SPAN class=Ared>5.90%</SPAN>]</SPAN>(000610)壳资源整合和曲江文化产业借壳上市工作。”</P>
<P>知情人士称,曲江投资可能注入上市公司的,或许是曲江文化旅游集团和曲江其他储有土地的子公司。据悉,曲江文化旅游集团最重要的旅游资产是大唐芙蓉园,目前也介入了地产开发,曲江文化旅游集团与紫薇地产合作的永和坊项目也即将开盘。</P>
<P>一直以来,曲江方面便在以深圳华侨城为参照,认为“大唐芙蓉园具有以文化旅游为主导的周边产业开发的优越环境和现实动力”。曲江文化旅游集团也是以曲江文化旅游产业的发展目标为导向,下辖大唐芙蓉园景区管理有限公司、西安大唐君悦酒店管理公司、西安大唐芙蓉园地产开发有限公司、西安百仕通国际旅行社有限公司四个实体。(作者：彭友 来源：<FONT color=#1e00ff>上海证券</FONT>报)</P <P><STRONG>哪些个股最受益(名单)</STRONG></P>
<P>我们对比旅游股与沪深300 的历史PE 和PB 后认为旅游类上市公司的估值相对于沪深300 仍有一定估值空间。 </P>
<P>推荐股票：<FONT color=#1e00ff>锦江股份</FONT><SPAN id=sh600754_hq></SPAN>(600754)、<FONT color=#1e00ff>中青旅</FONT><SPAN id=sh600138_hq></SPAN>(600138)、<FONT color=#1e00ff>峨眉山A</FONT><SPAN id=sz000888_hq></SPAN>(000888.SZ)、<FONT color=#1e00ff>桂林旅游</FONT><SPAN id=sz000978_hq></SPAN>(000978)、<FONT color=#1e00ff>黄山旅游</FONT><SPAN id=sh600054_hq></SPAN>(600054)。</P>
<P>
<CENTER>
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<TD style="FONT-SIZE: 9pt" bgColor=#ffffff><SPAN kwname="skwl_keyword" kwid="stock_601007"><FONT color=#1e00ff>金陵饭店</FONT><SPAN id=sh601007_hq></SPAN></SPAN></TD></TR>
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<TD style="FONT-SIZE: 9pt" bgColor=#ffffff><SPAN kwname="skwl_keyword" kwid="stock_600258"><FONT color=#1e00ff>首旅股份</FONT><SPAN id=sh600258_hq></SPAN></SPAN></TD></TR>
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<TD style="FONT-SIZE: 9pt" bgColor=#ffffff><SPAN kwname="skwl_keyword" kwid="stock_000033"><FONT color=#1e00ff>新都酒店</FONT><SPAN id=sz000033_hq></SPAN></SPAN></TD></TR>
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<TD style="FONT-SIZE: 9pt" bgColor=#ffffff><SPAN kwname="skwl_keyword" kwid="stock_000978">桂林旅游</SPAN></TD></TR>
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<TD style="FONT-SIZE: 9pt" bgColor=#ffffff>峨眉山A</TD></TR>
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<P>谢谢郎总管，里面有好股票！</P>
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