染料行业新周期开启 头部企业量利齐升迎反转
数据显示，我国染料产量占全球总量的70%-75%。当前染料产业链库存已处于极低水**，下游纺服订单虽在二季度受地缘事件短期冲击，但8月后有望陆续启动补库。染料在终端成衣成本中占比极低，下游对价格上涨并不敏感。一份研报观点认为，染料行业格局优化正开启新周期，头部企业量利齐升迎来反转。研报指出，环保政策持续趋严下，行业集中度显著提升，分散染料前三家企业产能占全国60%，活性染料前五家占76%左右。中小企业因缺乏核心中间体配套，生存压力加大，被迫让出市场份额。
研报认为，还原物、H酸等关键中间体基本被头部企业掌控。今年以来还原物价格快速上行并带动其他中间体跟涨，推动染料价格走出底部。即使面临需求负反馈，还原物仍稳定在10万元/吨高位，显示头部企业协同性大幅增强。研报指出，这种价在量先的逻辑有望长期延续，行业价格中枢将逐步抬升，龙头话语权和盈利能力同步提升。
浙江龙盛、闰土股份等具备完整中间体产业链和规模优势的企业，将在这一轮周期中率先受益，市场份额扩大和超额收益有望驱动业绩明显改善。
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