化工景气长周期向好 六大赛道布局正当时
最新数据显示，美伊冲突导致原油运输受阻，全球化工品供给受到冲击，成本中枢出现抬升。同时高油价对消费形成一定抑制，纺服链去库明显，己二酸、醋酸价差收窄，而乙烷制乙烯、热法制磷酸等替代工艺盈利大幅提升。诸多化工品价差仍处于20%分位数以下，开工率维持较高水**，景气回落空间有限。供给端“十五五”规划推动产业升级，化工行业资本开支已转负，企业扩张明显放缓。一份研报观点认为，若海峡通航恢复正常，下游库存回归常态，化工品需求有望迎来恢复，而供给恢复需要更长时间，行业景气将保持上行态势，长周期向好。目前优质龙头估值处于中位偏低位置，每轮化工大景气通常维持两年左右，本轮启动仅数月，向上弹性依然充足。
研报指出，应重点布局长周期景气向好品种，包括化工核心龙头及涤纶长丝、钾肥、磷矿、制冷剂、有机硅、纯碱等领域，同时拥抱AI材料、半导体材料等化工新材料。研报认为，化工白马公司兼具规模、技术护城河，周期底部伴随需求改善和落后产能出清，有望实现业绩与估值双重修复。万华化学、华鲁恒升、龙佰集团等龙头弹性值得期待。
涤纶长丝供需向好、反内卷趋势明显，桐昆股份、新凤鸣景气有望延续回升。钾肥全球需求旺盛，供给因长期低迷导致资本开支不足，盐湖股份、亚钾国际盈利增长空间较大。磷化工价值重估逻辑延续，云天化、兴发集团、川恒股份等龙头或持续受益。制冷剂三代配额冻结，叠加潜在极端天气，短期订单和售后需求有望增加，长期涨价空间仍存。有机硅扩产周期进入尾声，行业集中度提升，合盛硅业、新安股份等公司景气触底回升。纯碱受益新能源消费恢复，博源化工安全边际较高且具备涨价潜力。
此外，下游新能源、人工智能、人形机器人等产业快速发展，叠加国产化迫切需求，AI上游及半导体新材料有望迎来加速成长期，相关投资机会值得重点关注。
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