【转帖】两市融资余额达1.72万亿 接近券商财务理论极限
2015-04-17 12:04:24 来源：华尔街见闻作者：林建建A股融资余额已接近理论上的最大值。
沪深两市16日早晨发布的数据显示，两市融资余额已达17271亿元。其中，自4月1日以来的10个交易日中激增2332亿元。
《上海证券报》根据上市券商2014年年报及今年前3个月财务数据测算，融资余额已接近理论上的最大值。
今年以来，券商加大对两融业务的布局。据《证券日报》，多家券商已经提高了其融资融券的总规模上限。今年1月份，华泰证券(601688,股吧)将融资融券业务总规模上限扩大至不超过1500亿元；广发证券(000776,股吧)4月8日发布公告表示，公司融资融券业务的总规模由“不超过1200亿元人民币”提高至“不超过1600亿元人民币”；海通证券(600837,股吧)4月14日发布公告称，公司融资类业务总规模扩大至2500亿元。此外，自1月份以来，还有国元证券(000728,股吧)、方正证券(601901,股吧)、光大证券(601788,股吧)、国海证券(000750,股吧)等多家券商发布董事会决议公告，提高了包括两融业务在内的信用业务规模。
但仍然赶不上市场需求的上升速度。包括中信证券(600030,股吧)、海通证券、华泰证券在内，多家两融市场占有率靠前的15家上市券商业已发布2014年年报。《上海证券报》报记者统计发现，这15家券商2014年底净资产累计4267亿元，总负债16724亿元，达到净资产的3.91倍。金融资产在总资产中占比61%。两融业务余额在金融资产中占比33%。
而根据上市券商前三月财务数据，截至一季度末上市券商净资产合计5825亿元，按2014年底时的财务杠杆水平及两融业务资金配置比例，已不足以支持这些券商3月底合计8702亿元的融资余额。
兴业证券(601377,股吧)首席策略分析师张忆东本周提示，A 股继续加速冲高，需要提防随时可能出现的针对“两融”业务以及银行、信托的配资业务“去杠杆” 的政策，那时将难以有效规避行情回撤风险，因为当前“两融”融资余额已突破 1.6 万亿，其他渠道的杠杆化配资同样巨大，一旦对配资“去杠杆”，将形成“多杀多”践踏。
证监会主席肖钢昨日出现上证50和中证500股指期货上市仪式时提醒广大投资者，特别是新入市的投资者，参与股票投资要保持理性、冷静，决不可受“宁可买错、不可错过”等观点误导。要充分估计股市投资风险，谨慎投资、量力而行，不跟风、不盲从。
据《上海证券报》，券商要满足过去半个月间及未来融资余额增长，必须大幅调高债务对净资产的杠杆倍数，及腾挪其他金融资产用于开展两融业务，但两者余地都较为有限。
按照现行的《证券公司风险控制指标管理办法》，券商净资产与负债的比例不得低于20%。也就是说，券商最多可以进行5倍于净资产的债务融资，形成6倍于净资产的总资产。而已经发布2014年年报的上市券商，债务对净资产倍数已接近4倍。事实上，更多券商缺乏短融、次级债等多样化的债务融资渠道，提升债务倍数至监管上限的5倍几乎是不可能的任务。
页:
[1]