内银内房长远前景不悲观
７月终于结束，昨日（３１日）公布业绩的恒隆地产（００１０１）为新一轮的业绩期揭开了序幕。尽管市场消息大多偏向中性至正面，投资者在联储局公布利率会议结果前，观望气氛依然浓厚。港股昨全日成交只有４８８亿港元，已是连续第六个交易日成交不足５００亿。在８月中之前，后市有望进一步上升，但短期内恒指在２２０００点仍有颇大阻力，１００天线得而复失。恒隆地产业绩较预期佳
恒指成分股当中，跌幅最大的是腾讯（００７００），单日跌幅达３％，加上中移动（００９１）亦跌１％，拖低整体大市。但不要忘记腾讯在７月份持续急升，升得快回得急亦属正常现象。
恒隆地产中期纯利跌２３％至２８亿港元，但扣除投资物业重估的核心纯利仍有１９亿港元，较市场预期为佳。面对内地经济增速放缓，消费疲弱，以发展商场为主的恒隆来说，外围前景并非十分理想，但公司在高档市场有品牌价值，收益比以售楼为主的发展商相对稳定。
房策短期不会再收紧
中央政治局在３０日召开会议，为下半年经济政策定调。当中没有提及调控楼市的新招，只表示要“促进房地产市场平稳发展”，市场已将没新的坏消息当作好消息看待。内房股昨日普遍造好，富力地产（０２７７７）升６﹒５％、融创中国（０１９１８）升６﹒２％、碧桂园（０２００７）升２﹒８％，华润置地（０１１０９）虽然下午随大市回落，全日仍升３﹒４％，是昨日表现最好的蓝筹股。这次中央对内地楼市的态度，的确跟４月底时仍强调调控有所不同。就算中央不可能一下子放松对楼市的抑制，至少短期不会进一步收紧。
官方公布采购经理指数（ＰＭＩ）为５０﹒３％，较市场原先预期可能会跌至代表经济活动收缩的５０％以下，但结果反而回升０﹒２％。官方ＰＭＩ数据利好，加上联储局议息结果维持利息不变，继续买债之余没有退市时间表，亦带动港股今日反弹。
逆回购安抚人心
习近平所领导的班子，大概也明白中国欲以出口“保七”是有难度，始终要靠房地产等固定投资去稳定甚至拉动经济。内地经济的确有不少隐忧，最近传出中央要对地方债务问题进行大规模审查，内房和内银股自然受压，但我看长远前景并不悲观。内地银行固然有利率市场化影响收益的问题，高增长时期可能会从此结束，但查地方债长远反而有助外资看通内银股的业务状况，然后入市。事实上，中央既然提出了要“保七”，总不能一味打压，地方债问题要处理之余，另一方面亦以逆回购放水，虽然金额不多，只有１７０亿元人民币，但却有安抚人心的象征意义，表明中央会在有需要的时候出手救市，不可能出现像美国底特律那样，让地方政府破产的情况，同时亦避免出现６月底时因为银根收得过紧而有钱荒的情况。
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