「七翻身」没证据，后市看基本面
《股金丰采》今年年初，受中美经济好转、欧债危机降温等利好因素支持下，港股持续攀升，恒指于２月初升至２３９４４点的一年半新高，市场气氛向好；然而，随着欧元区政局出现不
明朗因素、内地通胀升温、港府再推遏抑楼价措施，加上后来联储局主席伯南克提及可能在今年
缩减买债规模，以及内地银根抽紧等，使港股愈跌愈急，恒指于上月２５日最低曾跌至
１９４２６点，较２月份高位回落１８﹒８％之多；国指同期从２月高位１２３５４点回落至
８６４０点，大幅下跌３０％。
＊恒指１９６４年至今，７月平均回报２﹒６８％＊
而上周半年结前，在内地银行拆息稍为回落，以及粉饰窗橱活动等因素支持下，港股稍见反
弹。总结上半年，恒指收报２０８０３点，累跌１８５３点或８﹒２％，国指收报９３１１点，
跌２１２４或１８﹒６％，
回顾过去两个月，恒指于５月份及６月份分别跌１﹒５２％和７﹒１０％，国指则跌
２﹒９２％和１２﹒１５％，可谓衰鸿遍野，而在「五穷六绝」后，现时不少投资者均关心港股
能否在７月「翻身」。
回顾恒指１９６４年至今表现，５月及６月份的平均回报分别为上升１﹒５５％及上升
０﹒８５％，显示「穷、绝」并非常态，而７月份的平均回报则有２﹒６８％，虽说不俗，但其
实只是全年中升幅第五高的月份，只能算是中游份子。
＊不宜盲目因急跌而博反弹＊
当然，「五穷六绝七翻身」可以是条件式的说法，即当５月和６月都录得明显跌市时，则７
月份将有更大机会出现大幅度反弹。
而以过去５０年数据而言，５月和６月连续录得跌市的，共发生九次。在这九年里，５月和
６月的平均跌幅分别达６﹒８５％和６﹒４７％，７月份平均升幅则为０﹒０７％，当中下跌的
占４次，而上升的则占５次，严格来说，未能说明「五穷六绝」后将会出现「七翻身」，因此，
投资者不宜盲目因为大市过去两个月的急跌而入市博反弹，应继续从基本面的变化对后市进行分
析，审慎应对市况变化。《永丰金融集团研究部主管 涂国彬》
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