黄溢华：本地加按息有利有弊，外围或不加反减再ＱＥ
Ａ市初见回稳，恒指力守２２３００╱２２８００之后，可升回２３０００╱２４０００。后市仍有技术动力，重拾升势。本地银行陆续宣布加按息，进一步冷却楼铺价。近一周有多，市场人士告知笔者地产市已静下来，豪宅价下跌而炒家日少；加上内地可能忍痛先压通胀预期，形成更大的政策压力，中港两地楼价下跌，自高位进一步回落形势已形成之中。
外围方面，美国只会按兵不动，不会冒险加息或“退市”。美国根本未有通胀压力，房价上升，仍然脆弱，劳工市场改善，但力度仍见不足。简言之，美国有必要等多几季的稳定及维持低息，才可以确保经济基调更为稳妥。然而欧、英、日等地区形势并不乐观，中国可能收紧一点以避免通胀大力反弹；而美国自身“失业”人士太多，经济动力大不如前，信贷力度弱，伯老有必要继续低息及保持“ＱＥ”。
美危机未过难言退市
不错，美国１０年期债息升回两厘之上；但大升半厘、一厘机会不太大。伯老左中右拉弓，控制通胀预期！多少迫使债价自高位回落。近年太多资金流入债市，流回股市有助平衡风险。股市回报，比债市高，而股债两市均有可能急回吐；由于意大利、西班牙形势未稳定，再有政经冲击不足为奇。本周三（１３日）意大利拍卖国债，反应不太好。意大利仍未组成稳定的联合政府，西班牙的失业率２０多巴仙，欧元又跌回１﹒２９╱１﹒３０之内。欧洲央行有可能减息，而美债价又再上升机会存在。１０年期债息两厘╱两厘半之内徘徊上落，见债价跌，股市升；美元“强”，压低金银价。美国平稳一点，但美自身危机未过，有可能在欧日不稳定之下，经济再收缩，且股市升至１４４００╱１４５００内，跌回１３５００╱１４０００亦合理。日本力“谷”经济，不一定成功，推“负”息亦有机会。冷静细心一看，外围息率仍低，又若不加反再减，各国再有“ＱＥ”，资金又再流入本地市场。楼铺价年中年底前可能又再反弹。
加按息中长期仍收效？
本地有别内地市场！联汇之下，美不加息，本地“可加”的幅度十分之有限！因而本周加按息，有冷却楼铺价作用，但中长期收效否？言之尚早。何况硬加息，可起反作用。一加不可硬再加，一旦外围再大乱，本地再有热钱流入，楼铺价便会弹升，后抽再升可也！走在美“加息”之前，有利有弊矣！因为联汇主打话事，今天美看似可提早“加息”，但再有乱局，不加再有“ＱＥ４”，则本地房产市大乱：楼铺价反弹机会存在。
市场由有形之手主导
内地市场根本不开放：但上有政策下有对策，调控楼价亦难上难。但今天全是由“有形之手”主导，因而我们要明白“市场供求”不复见存在，扭曲了的价格再有扭曲，参考价值不太大。伯老不会突然加息，相反，一有风吹草动，再推“ＱＥ”又如何？！伯老２０１４年可离任，不一定连任。今天乃“ＱＥ”世界，各国早已滥用了“ＱＥ”抗生素。
今次加按息，有功用否？！仍需看外围。但笔者以为，未来半年，即４月╱９月之内，欧日以“放水”为主，而美不会加息。一有意大利、西班牙两国的冲击，美国债息又会再跌回１厘半╱两厘之内，因而本地楼铺价可再回升。
３月╱４月股市仍看２４０００╱２５０００价位。
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