黄溢华：淡友反攻？“退市”在即？
全球股市自去年１１月╱１２月起步回升。其中习近平总书记１２月南巡前后，Ａ市自２０００点回稳，反弹上扬。且伯老推“３﹒５”“ＱＥ”，债市回下而股市上升，金银及白金又见上扬。至本周三（２０日）美国市公布近一次的议息记录，说明有更多委员质疑无限“ＱＥ”的成本及成效。事实上，近一个多月已有评论指美储局可能提早于２０１５年之前上调息率。今议息记录公布，市场便有“白纸黑字”往下炒的“真凭实据”了。近两周，金银市技术走势已转差，本周二（１９日）╱周三加速下滑，至周四（２１日）金银价反弹。周四美股仍有沽压，美债回升，１０年期债息跌回２厘之下。期油价下跌。
借退市向下炒
美“退市”机会不大，至少今年“退市”机会低。而近期淡友反攻，有不俗的水位。美、日、欧甚而恒指╱国指，累积了很大升幅，基金计数套现，在低位再入市回补合理。事实上，美经济数据及房产价格只是初步回稳，不是真正的稳定改善。且去年１２月，伯老已推出以失业率或美通胀作为加息考虑的参考。以今年看，美失业率不可能跌回７巴仙之下，而美通胀不会弹升。
当然，病人长期服用“抗生素”，会有“抗药性”；因而医生要考虑“转药”，甚而要用方法“提醒”“免疫系统”（市场），“抗生素”（ＱＥ）不可能长用的。伯南克明白日本抗通缩廿载不成功的主因是长用“抗生素”，日本市场已“无反应”但又不可以不落药，因而不可能盲目维持极低息，必须不断提醒“市场”，无限“ＱＥ”根本为“有限”本质，亦有成效不高的可能。一旦成本高，比较成效差，那时便有可能“退市”了。
以不变应万变
简言之，笔者以为，近月炒“加息”及炒“退市”乃正常的讯息，但不会在今明两年发生。如果债价下挫太快，债息长中短期（Ｙｉｅｌｄｓ）全面拉升，会使欧“猪”各国很快再落入困局；那时欧元再下挫，欧洲不稳又再度浮现，最终资金又流回美债，美“ＱＥ”更难“退出”市场……
目前利用金银价下挫及股市下跌，入市买货已现较佳的值博率了。美伯南克需要更多时间观察美经济╱房产市及全球经济有否实质改善。目前一切以“不变”为最佳的金融策略。
页:
[1]