日央行缓兵计 阻安倍引爆日债
日本央行昨宣布明年初实行无限期量化宽松，表面响应安倍政府促通胀救经济的要求，实因担心通胀引爆日债危机，故采以拖待变之策。明年无限量宽不但属期票，以日本政府“短命”惯性，此期票更可能毋须兑现。印钞要等一年 与安倍比长命
日本首相安倍晋三力逼日央行无限印钞，承受巨大政治压力的央行昨宣布将推无限期量宽，每月买入13万亿日圆债券，以达2%通胀目标，惟值得留意的是实施日期却远在一年后才开始，此不寻常举动，反映的应是安倍与央行的角力。
安倍执着无限印钞，无非作一场豪赌，藉印钞扭通缩为通胀、推弱日圆振经济，以巩固相位。惟日央行忧货币政策若太冒进，恐令通胀一发不可收拾，并不愿蹚此浑水，后患无穷，故藉明年印钞期票拖延时间。
日本政坛向来被揶揄是“卡拉OK政治”，首相更替如走马灯，过去7年换了7任首相，如安倍在2006年曾任首相，只10个月就黯然下台。明年今日安倍是否仍在位无人能料，日央行说明年才印钞，大有与安倍比长命的意味。
日央行耍此手段，因其深知安倍提出的2%通胀目标是饮鸠止渴，若无限印钞令通胀达标，日债势将爆煲，原因有二。
其一，拖垮政府财政。目前10年期日本国孳债息仅约0.72厘，息率一直低企底因是日本已通缩长达20年，令日债的实质回报尚吸引。惟日本国债已达生产总值230%，日本政府每年单为偿债已虚耗近半财政收入，负担极沉重。
若通胀重临，日债要保持吸引力，债息恐要倍升，靠现时日本政府的财政状况，届时恐连偿还利息都左支右绌，令日债违约风险急升。
其二，重创金融体系。现时约8成日债由日本银行业持有，据估计日本银行业所持日债已达其一级资本900%之巨，远高于美国的100%与英国的25%。
日央行去年10月已警告，日债利息若升1厘，日本银行业将出现6.7万亿日圆亏损，很可能引爆银行危机，更恐令信贷再陷收缩拖垮经济。
故日央行开出量宽期票是要谋定后动，若能藉此推高复苏预期，令经济现复苏嫩芽，明年就未必要如期狂印钞票；若安倍下台，那无限印钞更可能人走茶凉。
通胀推高债息 日本是祸非福
日央行虽极力拖延时间，惟日债危机始终是悬在市场头上的利剑，投资者要趋利避害，就要关注日本通胀与政坛动向，观察日债危机会否加快爆破。
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