中央稳经济 首要促信贷
刚公布的七月内地经济数据，显示今季经济恐续横行，难有力反弹。经济若还屡振未兴，内地经济今年底明年初势面临更大风险。中央为撑经济，很可能要牺牲调结构，要更大力促投资，再药石乱投的后患，只好容后解决。外需内需皆疲 撑经济靠投资
内地昨公布七月用电量增长仅百分之四点五，显示整体经济仍不振。不但如此，上周公布的七月份出口、消费与投资数据，更反映经济三头马车均后劲不足。
中国上月出口增长放缓至百分之一，由于欧债危机与经济恐趋恶化拖累全球，中国出口未来数月恐现负增长，故外需若不拖经济后腿，已属万幸。
外需难振，中央惟有促内需，尤其希望促起消费。惟内地消费增长连续五个月下滑，显示中央在○八年后不断补贴消费，如家电下乡已透支消费潜力，现时难有空间再促。何况内地社会保障不足令民众不敢消费的顽疾，此长期问题实难短期内解决。
经济三头马车中，中央尚余的牌便只有促投资，亦只有促进投资，经济才有望在今季作较有力反弹，迎战外围尤其欧洲可能掀起的汹涌巨浪，否则本季经济若只能横行，今年第四季与明年首季恐在冷风下遭急冻。
其实中央对此早有忧心，故过去数月大刀阔斧减息与减存款准备金率，放水促投资以撑经济。然而，上月内地新增贷款仅五千四百亿元，为十个月新低，反映银行未将中央放水引导向实体经济，个中应有两大原因。
一是地方政府欲再大干快上促投资，恐重蹈低效投资、继而变成银行呆坏帐的覆辙，且○八年四万亿计划衍生的逾十万亿元地方政府旧债仍待偿还，银行更不欲再当冤大头。
二是民营企业债务危机一爆再爆，更令民企三角债问题浮现，推高银行不良贷款比率，温州部分银行的呆坏帐比率已至百分之七，银行对民企再放贷的风险极高，惜贷亦是在商言商。
惟此却令中央面临两难困境，要稳增长撑经济，便须促逼银行向地方与企业大举放贷，如此才能起立竿见影、推动经济反弹之效，惟调整结构以利经济长期发展势被牺牲，并为未来埋下更多炸弹。
银行保守惜贷 中央两难选择
由于中央现时可促经济的招数有限，可能还是要口头续倡调结构，实则促银行放贷促投资，先解眼前难关，后患问题未来再解决。中央最终会否被迫如此，关键风向标是银行新增贷款数据，故要知道宏调方向、力度与内地经济走向，便须密切注视未来两月的新增贷款数据。
转载于：经济通
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