希腊退出欧元区机会增加
《花旗财语》由于西班牙的华伦西亚地区向西班牙政府寻求援助，而有报道指希腊未必可以达成削赤目标，加上穆迪调低德国及荷兰的评级展望，欧债危机再成市场焦点。基于近日事态发展，我们对于欧债危机下半年的展望亦作出相应调整，未来１２－１８个月，预期希腊退出欧元区机会率或由原来预测的５０％－７５％，增加至９０％。未来２至３个季度，多个欧盟国家评级或被下调，当中包括德法两国。而面对主权债务危机扩散的风险，欧洲央行有机会年内减息至０﹒２５厘的历史新低。＊「三巨头」已渐失去耐性＊
较早前，市场憧憬希腊大选过后，新政府有机会进行削赤方案，而欧盟，欧洲央行及国际货币基金，即「三巨头」（Ｔｒｏｉｋａ），亦有机会放宽对希腊削赤的要求。不过，时至今日，这些期望看来很有机会落空，实际上政府在政治及经济层面上可执行的措施，与希腊债权人要求政府所推行的财政计划及改革，仍然有一段差距。而最近，西班牙政府财政转坏，我们预期于今年底前，意大利和西班牙都可能寻求欧洲「三巨头」（Ｔｒｏｉｋａ）援助措施。在这情况下，近日「三巨头」及其他欧洲政客的言论已反映他们对解开希腊的财政困局渐渐失去耐性。因此，我们预期未来１２－１８个月，希腊退出欧元区机会率或由原来预测的５０％－７５％，增加至９０％。
＊调低明年欧元区经济预测＊
由于欧债危机有机会触发欧元区新一轮的经济衰退，我们因此下调２０１３年欧元区的经济预测０﹒１个百分点至－０﹒９％。未来数年，预期欧元区除了希腊「脱欧」的风险外，亦需面对庞大的主权债务及银行债务或需重组的风险。预计债务问题始终会影响其他较大欧元区国家的财政状况，甚至主权评级。未来２至３个季度，我们预期，多个欧盟国家评级或被下调，当中包括德国、法国、葡萄牙、西班牙及意大利。
＊欧洲央行９月或再减息＊
面对欧债危机扩散风险以及经济衰退，欧洲央行或会加大放宽银根的力度，自从本月当局下调利率２５点子至０﹒７５厘后，我们预期９月份或进一步减息至０﹒５厘，而年底前亦有机会把利率减少至０﹒２５厘的历史新低。而针对银行业的借贷成本，继去年１２月份推出长期再融资机制（ＬＴＲＯ）后，预期欧洲央行于稍后时间亦有机会再重启ＬＴＲＯ。
《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》
转载于：经济通
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