美股第二季业绩或带来惊喜
《花旗财语》美股本周踏入第二季业绩期，多间主要银行下周相继公布次季盈利，有机会取代欧债危机及经济数据，成为市场最新焦点。经过连续八星期的盈利预测下调后，我们预期现时市场对于美股季度业绩或过度悲观，未来数周，业绩公布期或为市场带来惊喜。虽然我们预期第二季盈利增长或未及第一季强劲，但第二季每股盈利仍然有机会按年增长６﹒５％，较市场预期的４﹒７％为高。自从上一次经济衰退，美国企业的盈利能力已有所改善，但有别于以往，企业无需大幅增聘人手。另一方面，企业投放资源于科技研发，令员工生产力大为提升，令企业毛利率改善。行业方面，投资者需留意，资源股的季度盈利有机会因经济放缓而受负面影响。现时，市场预期物料股的季度盈利按年下跌１２％，但我们认为商品价格近日继续回落，下半年物料股的盈利有机会令市场失望。
＊标普５００年底有望挑战１４２５点＊
估值方面，据花旗分析员统计，标普５００指数的估值与美国１０年期国债孳息率差距，已逼近２００９年及１９７４年时的极端水平（较平均值低２至３个标准差）。根据过去经验，美股未来６个月及１２个月录得正回报的机会率达９８％。
我们预期今年美国经济不会出现衰退，第二季工业生产有机会按年增长５％，而全年ＧＤＰ增长或达２﹒１％，有望带动标普５００指数每股盈利今年录得温和增长约５﹒５％，或对美股作出支持。过去经验显示，花旗经济惊喜指数跌至现水平或将近见底（撇除２００８年），我们认为未来市场分析员有机会下调对经济数据的预测，若经济惊喜指数回升，或有利美股后市。现时花旗分析员的多个分析指标（包括投资气氛、估值等）均预示美股下半年具上升潜力，料标普５００指数今年底有机会挑战１４２５点。
＊留意美大选或构成不确定性＊
不过，中长线而言，投资者或需留意，美国总统大选将于２０１２年１１月６日举行，以及「财政悬崖」对美国经济前景构成不确定性，若美国国会未能于今年底就短期税率与支出政策达成协议，将导致２０１３年美国政府财政严重紧缩，对美国经济构成打击。
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