欧盟峰会或同意成立银行联盟
《花旗财语》继上周联储局议息后公布延长扭曲操作，本周市场的焦点将会是于周四（２８日）及五（２９日）举行的欧盟峰会。由于欧债危机逼在眉睫，以及希腊仍然有机会脱离欧元区，我们相信欧洲领袖将会再于今次峰会达成刺激经济方案，并有机会同意成立银行联盟。不过，即使成立银行联盟，我们对其成效以及能否纾缓欧债危机扩散的风险仍然存疑。另外，我们预期西班牙意大利政府今年稍后时间，有机会正式要求援助。＊联盟能否纾缓风险成疑＊
虽然以往欧洲领袖对于成立银行联盟意见分歧，但由于希腊退出欧元区风险仍然甚高，以及欧洲周边国家的银行存款持续流失，预期领导人在压力下将会就成立银行联盟取得进展。不过，我们认为联盟初期只会包含为数不多的主要大型金融机构，而未必能包括现时接受评估的西班牙银行，然而这些银行正正是需要援助的对象，银行联盟能否纾缓欧债危机扩散的风险仍然存疑。
此外，银行联盟及欧洲周边国家政府，对于援助这些国家的银行或未能取得共识。事实上，经过去年欧洲央行推出长期再融资操作后，于２０１１年１１月至２０１２年３月期间，葡萄牙的银行持有本地债券上升３１％，而意大利及西班牙银行持有当地债券则分别上升３２％及５１％。银行增持政府债券，某程度上可纾缓政府的财政及资金状况；但与此同时，却拖累银行的资产负债表。当银行联盟成立后，若周边国家银行继续增持其国债，则其他较大的欧洲国家或不愿意承担银行业资本重组的所需成本。除了银行之外，只有少数投资者愿意购买周边国家国债，因此周边国家政府未必愿意失去对其银行业的控制权。
＊西班牙政府或将要求援助＊
较早前，西班牙要求欧盟提供资金援助其银行业，我们预期西班牙政府今年稍后时间，亦有机会正式要求援助。现时，西班牙经济仍然疲弱，而银行业资本重组亦需要大量资金，所以西班牙政府于私人市场，成功以较低成本发债集资的可行性不大。而另一个市场较为关注的国家是意大利，与其他欧债国家一样，大量的意大利国债即将到期，并有需要发新债再融资，而经济结构
性改革及国企私有化的进度令人失望，对政府是否愿意或有能力达到削赤目标仍属不明朗因素，故此我们相信年内意大利亦有机会寻求财政援助。
《花旗环球个人银行服务投资策略及研究部主管 张敏华》
转载于：经济通
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