港股半年结有基金粉饰活动，个别股份再造好
《思前想后》本月的市场的目光继续注视「欧猪」国西班牙的债务问题，当地央行最近公布该国银行的坏帐比率已由３月份的８﹒３７％升至４月份的８﹒７２％，为１９９４年４月来的最高数字，这消息不但刺激西班牙１０年期债息一度抽升４３点子，至７﹒３０３厘的自欧元面前最高水平，而且在雪球效应下，意大利的债息亦抽升１６点子至６﹒０９厘的高位，反映整个危机仍然相当严重，国家的融资成本正急剧上升。＊西国经济恶化引恶性循环＊
事实上，欧盟在上星期已招开紧急会议，批准不超过１０００亿欧元的资金救助西班牙银行业，但市场一方面质疑承诺的资金是否足够之余，亦质疑欧盟单以「泵水」的策略能否协助西班牙渡过难关，皆因当地政府与银行之间的财政问题已形成一个恶性循环趋势。简单点说，即西班牙政府的国债销售大部分的是由当地银行购入，但经济恶化则令银行业资产下降，最终反需要向政府要求援助，形式恶性循环。
当然，每当经济以及债务问题出现恶化，相关央行、政府财长以至国际货币基金组织（ＩＭＦ）均会加快推出力度较强的救市措施，刺激经济复苏。投资者可憧憬本周初举行的Ｇ２０峰会、周五举行的欧元区财长会议以及下周举行的欧盟领袖峰会，将就西班牙银行危机进行集中讨论，推出新措施的机会较大。
＊回归庆典料公布利港政策＊
谈及港股表现，六月大市之交投进一步偏疏，大部分均只录得四百余亿元之成交金额，显示投资者多抱观望，惟经过五月急挫达３００７点（２１３８５点至１８３７８点），故六月市势便稍见反弹。而直到执笔一刻止计，本月暂时累计之升幅为１５２３点（４日之１８０５６点至１８日之１９５７９点），若谈及波幅相对成交淡静而言该已不算少，但本月是２０１２年之半年结，或该有相关粉饰活动，从而刺激个别股份再进一步造好。再者，７﹒１回归庆典渐近，中国领导人不但到港祝贺，且亦会有利港政策公布，故对大市来说多少会带来刺激，因此，在余下之交易日，技术上具一定上望憧憬。
＊下半年将见更高或更低位＊
２０１２年已过半，惟至今之波幅仍只得３７０４点（２月２０日之２１７６０点至６月４日之１８０５６点），相对而言仍窄，因２０１１年全年之波幅有８２９８点，而２０１０年之波幅亦有６０１７点，至于２００９年之全年波幅更有达１１７５５点，估计今年之下半年，大市该有更追或更低之指数出现，从而拉阔年度波幅。照目前外围局势看，往上或往下之机会均等，投资者入市还需以谨慎为上。《耀才证券市务总监 郭思治》
转载于：经济通
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