必须关注内地即将公布的经济数据
欧洲问题持续困扰市场，最新的情况是七大工业国对相关的危机并未有采取实质行动，当中西班牙财政状况持续让投资者担忧，尽管投资气氛略为回稳，但是香港证券市场的回升也会是较为乏力的。美国经济数据差过市场预期，欧洲形势反复动荡，内地宏观经济数据即将公布，读者必需重点关注。当通胀下跌至3%以下，内地货币信贷政策通常会明显松动，甚至进入放松周期，目前通胀下跌周期已经明确，预计下半年货币信贷进入上升周期的机会较大。
当然国际市场剧烈波动可能影响内地市场，但不会改变中期趋势。国内外经济低迷已成事实，不过内地政策已经在预调微调，一旦CPI回落至3%以下或者国外经济形势发生剧烈震荡，政策预调微调步伐随时会更进一步加快。
内地经济数据和政策走向将会是市场关注的重点，未来数月更将是内地政策效果的验证期，并将以三阶段呈现：
第一步，现阶段，基建项目审批加快；
第二步，5月至7月，项目配套财政拨款下拨和银行信贷的增加，预计5月信贷规模在7500亿左右；
第三步，6月至9月，终端需求的边际回升。
减息是一个重要的议题，也是投资市场关注的重点。不过，我们对目前内地能否减息持保留态度，原因是基准利率需要关注一年以上的中期通胀水平，在通胀上升期加息的速度慢，幅度低；同样在没有外部冲击的条件下，通胀稳步回落期，减息也慢。另外，减息作为货币政策的最后武器，要为欧债问题进一步恶化做预案。鉴此，我们认为减息最可能在两个情况下才会发生，一个情况是，希腊突发性无序退出欧元区或西班牙银行出现倒闭造成欧洲银行体系动荡；另外一个情况是，今年7月底至8月初，内地上半年经济数据出炉，经济形势仍未好转，届时有可能减息一次以刺激经济。考虑兼顾稳增长和管理通胀预期，不对称减息的可能性大。
数据显示中央和地方项目审批已加快，民营资本涉足公用事业从政策落到实处。今年头四个月，中国国家发展和改革委员会批准的投资项目数量达到868个，是去年同期（363个）的两倍有余。此外，国家重点工程西气东输三线工程项目已引入全国社保基金、城市基础设施产业投资基金和宝钢集团等作为股东，是民营资本涉足公用事业投资从政策到行动的落实。
经济仍面临压力，政策仍有必要加快预调微调。通常，4月至7月份是制造业的传统淡季，采购经理人指数PMI会经历3至4个月的调整期，因此预计未来一两个月的PMI仍面临较大的下跌压力。虽然财政政策已然放松、政府投资也恢复上马，但仍属于微调的范畴，对稳增长的作用有限，而且在内需中比重最大的私人投资和消费仍受制于较高的资金成本而难以很快恢复，因此，我们预计下半年政策仍有可能进一步加快预调微调。转载于：经济通
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