银行信贷激增 中央稍松银根
内地三月新增贷款逾一万亿元人民币，超市场预期，反映中央货币政策态度转松，加上地方为保经济，频发滑坡警告，倒逼中央宏调松手，故相信中央将更积极微调预调，本月将减存款准备金率，第二季新增信贷有较快增长。免经济减速过快 地方倒逼中央
内地上月新增贷款一万零一百亿元人民币，是十四个月来首次再破万亿，远超市场预期，上证指数昨偷步升近百分之二。惟三月短期贷款激增，中长期增速却反降，令外界忧虑是否信贷需求不足，内需进一步走弱。
事实应非如此，更大可能是因银行取态。一方面是中央续力控楼市，银行仍不能对房地产商与非首置信贷放行；另一方面是中央终肯松信贷，银行抢出手，难免倾向可较快批出的短期信贷包括票据融资，导致贷款短期化。
三月新增贷款激增真正关键信息，是中央继去年十二月底起减存款准备金率后，再进一步稍松的举措。
虽然三月贷款急增令首季新增贷款总额稍逾二点四万亿元，仅符中央今年新增信贷八万亿、首季可贷出三成的节奏，只算补追回首两个月信贷落后，惟中央容许单月信贷急飙，与过去一年极为审慎做法，明显有变。
中央去年底虽已出台微调预调政策，惟预调迟行、微调欠力，令内地经济较预期差，内地“三头马车”即出口、消费与投资，今年首两月均动力渐减，如固定资产投资同比增长百分之二十一点五，较去年全年回落逾两个百分点。经济减速呈过快迹象，令中央不得不加力再稍松银根。
此外，国务院总理温家宝、副总理李克强等近期到各地调研经济，地方要倒逼中央出招扶持经济，纷加盐添醋地痛诉经济惨况，令中央撑经济压力大增。
可以预期，中央要加力保暖经济，减税、减费等财政政策会加快出台，惟这些措施药效较慢，中央要见效快，惟有先借力货币政策，故中央本月很可能再下调存款准备金率半厘，五月、六月则再让银行加力放贷，先撑住弱势经济。
值得留意的是，中央银根态度虽进一步稍松，但力度不会太大，以免刺激通胀预期与楼价反弹；出招速度亦不会太快，此则属温家宝施政特色。
松银根逐步加力 因有后顾之忧
内地昨公布三月新增贷款数据，是关键讯号，中央虽仍强调行稳健货币政策，但实际上已偏向稳中稍松，以保经济回落速度不会过快，尤其在外围环境不稳下，仍可达软着陆。
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