美元回归强势？
《环球展望》去年欧猪国家债台高筑，投资者陷入「爆煲」恐慌。日本贵为债国之冠，占国内生产总值（ＧＤＰ）超过２００％，有趣的是日圆却成了强势货币，市场的避险工具。风水轮流转，今年的货币焦点落在美元，这会是强势美元的开始吗？强美元出现始于去年欧债开始。欧元因债务问题重临下挫，资金从股金汇流向日圆及美元。虽然美元兑日圆汇价曾穿７７水平，但同时反映欧、英及澳元的美元指数却由７２升至８０水平，即升幅１０％。欧债问题暂时解除，美元应淡出资金避难所一角，不过见到的只是美债孳息抛上，美元仍反覆向好，当中原因是美国经济数字强劲，让资金从债市流走，但没有走出美元资产区。美国复苏如何强劲，这里不作重复，但笔者想说清一点是复苏的强弱只有相对而没有绝对，当中国及印度等增长火车头仍在争论是否软着陆，稍见起色的就业数字及信心指数已足以成为舆论焦点。
另一方面，日本、欧洲央行及英伦银行的量化宽松政策亦逼使美元。短期而言，日本及英国应会继续，但随着多个债务国国债孳息回至「合理」水平后，欧洲央行的注资活动应会停止，行长德拉吉（Ｍ﹒ Ｄｒａｇｈｉ）亦表示当资金流通改善，提升经济增长前景应由政府、银行及国基会等负责，意味类似长期再融资操作（ＬＴＲＯ）的活动不会再现。
强势会否持续？这要视乎其他地区有否利好消息。迄今，美元除兑日圆外，兑新兴市场货币亦见强势，反映资金未有一如过往危机解除后旋即转至风险资产类别，因此美股在强美元下保持了优势。我们要留意个别新兴市场减息后，从工业生产等较贴市的数据会否见到改善；或者欧洲出现有说服力的行动，资金会从美元流出。
不过，自２０００年开始，美元强势一直只是空话，除了金融危机时出现过比较长幅度较大的升浪外，整体是下跌的；贸易易差是个包袱，美元转强只会将出入口差距拉阔。大选将至，制造业对美元汇价的需求声音渐大，政府及联储局将会受压。
承接上星期提及，美国房地产虽有好转但疲弱（伯南克这星期更补充对就业市场的审慎展望），第三轮量宽（ＱＥ３）这道药方仍在联储局手中，联邦公开市场委员会（ＦＯＭＣ）成员取态属鸽派，预期有机会出手干预下，中长升势难以成形。
转载于：经济通
DDDDDDDDDDDDDDD
页:
[1]