港股或下试２０３００支持，低吸宜分注
《思前想后》温家宝总理将内地的经济增长目标下调至２００３年他刚上任总理时的水平，主要是衔接十二五规划中的多项发展方针，笔者认为中央敢于调低增长目标，在经济发展的道路上走对了方向，皆因中央在现时经济中所重视的不再是单纯数字上的扩张，而是集中提高经济发展的质量和效益。除了订立经济增长目标外，工作报告还提及内地居民消费价格指数目标将定在４％，广义货币供应Ｍ２增长目标则为１４％，以最近发布的经济数据显示Ｍ２的增长只为１２﹒４％，以及将要发布的２月ＣＰＩ的增幅亦将在４％以下，意味着货币政策还有适度的放松空间。＊内银利率管制放宽不利净息差＊
虽然中央的放松银根空间充足，令一众内地银行受惠，但政府工作报告亦提及中央确认深化利率市场化的制度，即是指有关当局将开放内地银行的利率管制，使利率跟随市场走势变化。实现利率市场化短期而言，无疑对内地银行业产生不良的影响，皆因一方面放宽利率管制将会令银行之间的竞争加剧，利用更高的利率吸引民间存款，这难免会增加银行的资金成本，对净息差构成一定压力，不利整体内银板块的表现。而另一方面在银行的利率竞争战中，小型银行会因资本规模较细而处于较不利位置，久而久之将令一向依赖利息收入的内地银行业，出现整合甚至合并潮。笔者相信内地利率市场化将不会一下子全面推出，预料初期将会按步就班以试点方式推行，以免为内地银行业造成太大的冲击，惟内银短期的股价走势就难免因此受压，投资者应当注意。
＊港股穿２５０天线属技术跌破＊
自踏进本周，港股已连跌三日，而在回吐沽压主导下，恒指不但已跌穿１０天及２０天线，且更进一步跌穿２５０天线，单从形态上看，大市目前该已正式步入急升后之调整中，相对整个小升浪达３９３９点计（去年１２月１９日之１７８２１点至上月２０日之２１７６０点），目前之回调乃属正常，只是由于２５０天线已失守，故投资者之入市信心确稍被冲击。但是笔者认为，今次恒指跌穿２５０天线只属技术上之跌破而已，并非因经济逆转所造成，故稍抱审慎该无问题，惟过份看淡则似不宜。
＊至今单月波幅或仍未满足所需＊
本月暂仍属先高而后低（１日之２１６４１点至今早之２０５２２点），即月内之波幅暂为１１１９点，以单月计或仍未能满足所需，故不排除短期后市仍会再进一步下试２０３００点之支持，故任何欲低吸之行动，最好是采取分注入市之策略。
《耀才证券市务总监 郭思治》
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