ＱＥ３有机会吗？
《真知灼见》今天想同大家研究一个问题，究竟联储局会否推ＱＥ３。随着美国经济逐渐好转，市场反对联储局推ＱＥ３的声音愈见高涨。不少地区联储局长也加入反对推ＱＥ３的行列。但笔者仍是倾向预期联储局有机会推ＱＥ３，且推出日期很大机会是在３月１３日的议息会议之上。笔者有着如此预期主要基于三大因素：
＊大前提是欧债危机必须解决＊
１﹒联储局主席伯南克从其近日所发表的言论中不难发现，他是担心美国楼市，担心倘不及
早给予楼市更大支持，现时良好的经济增长势头可能随时被扭转。事实上，从本周公布的美国二手楼市价格亦显示出，美国平均二手楼价仍处于自２００１年１１月份以来的最低水平。所以为免有任何差迟，不排除联储局仍会推ＱＥ３，并会用以有关资金购买按揭抵押债券（ＭＢＳ）。
２﹒因应推ＱＥ２的失败，相信联储局已明白到推ＱＥ如要成功是不能单一国家自己推。这样做法是难于成功。回忆去年上半年联储一直在推ＱＥ２同时，中国在收紧存款保护金率甚至加息。欧洲上年初也曾加了两次利息。美国一边在宽松，全世界则唱反调在收紧。最终ＱＥ２以失败收场。经历了上次经验，笔者心信如联储局再要推ＱＥ３，其定当拉拢其他主要大国一起推，否则联储局是不会浪费子弹。不知是巧合还是有心铺排。本月９日我们先见到有英伦银行推５００亿英镑量化政策，本月１４日有日本央行推１０万亿日圆量化政策。过去的周末有人民银行公布降０﹒５百分点存款保证金率释放４０００亿人民币资金到市场。下周三（２９日）轮到欧央行，相信其将推「长期融资操作方案」（ＬＴＲＯ），估计又印５０００亿至１万亿欧元。所以笔者有理由相信到了３月１３日的议息会将轮到联储局推ＱＥ３。
３﹒笔者过去亦多次讲过，联储局如要推ＱＥ３，大前提是欧债危机必须解决。否则如联储局一方面在推ＱＥ３把市场推高，另方面欧债危机的爆发却把市场拖低，这样联储局推ＱＥ的力量只会事倍功半。现在所见，希腊的问题基本上已纾缓，如下周三欧央行再来一次ＬＴＲＯ，相信欧债危机的问题也将解决得七七八八。所以现在是时候到联储局出手。如要出手３月１３日将是一个合适日子，再等，愈是接近美国大选联储局将视为有偏帮现政府之嫌，这就并非太合适。
＊３月１３日议息推ＱＥ机会大＊
综合上述分析，笔者认为联储局推ＱＥ３的机会仍是存在，时间上很大机会是３月１３日。如当天也没有ＱＥ３，这样笔者就真的相信真的不再有ＱＥ，而日后联储局的货币政策将倾向一步步收紧。
转载于：经济通
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