比亚迪（０１２１１）最困难的时间过去了！
《品中资》从投资的角度，比亚迪（０１２１１）这只股票真的是可爱又可恨！她的股价由股神巴菲特以８元的价钱入股后，短短年半时间内，急升至８０元左右的高位；但又可以在大致相同的时间内，急跌近九成，跌至１０元左右的低位，差不多跌回股神的入股价。不要说在８０元高位，就算在５０－６０元左右的相对高位追入了，到这一刻仍然是要坐艇（不是坐车那么轻松）！但踏入２０１２年后，比亚迪的股价大幅反弹，升势也颇耀目，由年初时的１７元左右，升至昨日的２４﹒７元，升幅高达４６％，又再令人充满幻想！
不过，比亚迪的反弹也不是完全独立的个案，事实上，年初至今，积弱一段时间的汽车股明显是复苏了！较比亚迪更厉害的还有吉利汽车（００１７５），年初至今已升了近九成；至于东风汽车（００４８９），升幅大致跟国企指数同步，大约升了１４％；而华晨汽车（０１１１４）算是较弱的一只汽车股，今年以来只升了９％。
简单来说，比亚迪所面对的问题，也是很多急速发展企业也会遇到的，就是某一个业务发展很快，令到管理层心红起来，不断开展其他业务，令到同一时间摊开了一个很大的摊子，当本来以为很好的所谓本业放慢时，就面对资金和管理的压力。
以充电电池起家的比亚迪，掌舵人王传福的构想是以电池作为核心，大力推动相关产品及行业的发展，当中电动汽车是继充电电池和ＩＴ代工之后的「成功」尝试，其他还向太阳能电池和太阳能储电站等的新能源方向布局，甚至有意进军光伏领域。
＊去年面对急速扩张后遗症＊
当市场的质疑与赞赏纠缠不清之际，比亚迪又计划进军家电市场，甚至发展新能源住宅。虽然这一切只是理论层面的东西，但已令公司投入了一大笔科研投资，当汽车销量下跌的时候，现金流转就出现问题。
２０１１年是比亚迪最风雨飘摇的一年，先后经历了经销商退网、大幅削减开支，以及裁员等风波。但最致命的其实是产品质素下滑：
「从２００５年推出Ｆ３，汽车销售每年几乎都是１００％的增长，２００９年更增长了１６０％。在快速成长过程中我们也犯了一些错误，主要的错误就是过高估计了未来５年的增长速度，经销商网络扩张过快，只注重数量，把质量忽略了，例如以前有些汽车的雨刮器，刮得不干净等，因为增速太快，我们没有注意这些细节可能会影响企业的品牌。」这是去年底王传福接受内地传媒访问时的表白。
幸好，比亚迪在去年也能成功在内地的Ａ股市场上市，到年底的时候，证监会又核准发行６０亿元（人民币．下同）的公司债券，总算可以应付公司中长期的资金需求、偿还银行贷款、调整公司债务结构，以及补充流动资金。
据内地传媒报导，２０１２－２０１３年，比亚迪将集中内部重组而非外部扩张，将大幅缩减开支。该公司２０１１年的资本开支已由过去的逾百亿元缩减至８０－９０亿元，而２０１２年将继续缩减至５０－６０亿元。
＊进军电动公交车市场＊
除了节流之外，比亚迪经过思考之后，去年中之后明显调整了电动车的发展方向，从私人市场转向公共汽车市场，看来这个策略会为她带来曙光。
「我认为中国发展汽车工业，未来除了走电动车道路，没有第二条道路。中国如果一个家庭拥有一部车的话，就是４亿部汽车，一年８亿吨的成品油，原油就是１１亿吨。２０１０年国家才进口两三亿吨石油，进口依存度达到５５％。如果未来汽车都进入家庭，石油达到１１亿吨的话，原油的压力就很难解决。」
「我们再仔细地分析，就发现耗油大户中一块是公共交通，一块是私家车。私家车的数量大，实际上运营时间比较短，一辆私家轿车，一天平均运行不到２个小时；一辆出租车运行２２小时，一辆公共巴士相当于３０到４０台私家车的耗油量。 我们优先发展电动公交，是对目前产业环境的最佳适应。」以上也是王传福接受内地媒体访问时的说话。
事实上，无论中或短线的角度，比亚迪的形势已经转好，至少最困难的时间应该过去了，早前该公司３款电动车获免征车船税，继后苹果公司公布最新一批代工名单，比亚迪也是榜上有名。
去年的业绩已经尘埃落定，展望今年，比亚迪的业绩有机会大幅反弹，上一篇品评我认为比亚迪只余投机价值，我相信今日的比亚迪开始出现投资价值了，我会重新将她纳入买入名单中，２２－２４元水平间会分段收集。
最后一提，未来两周休假，３月１３日再见。《经济通通讯社资深分析员 罗国森》
转载于：经济通
页:
[1]