[原创]瑞达期货：10月20 日宏观视点 - 股票总论坛 - 股票之声

瑞达期货 发表于 2010-10-20 09:53

瑞达期货：10月20日宏观视点<?xml:namespace prefix = o ns = "urn:schemas-microsoft-com:office:office" /><o:p></o:p>
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[全球主要指数]<o:p></o:p>
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10月19日收盘：上证指数3001.85，涨1.58%；沪深300指数3375.67，涨2.10%；中小板指6442.54，涨3.59%；恒生指数 23763.73，涨1.25%；德DAX 6490.69跌0.40%；道琼工业10978.62 跌1.48%；纳斯达克2436.95 跌1.76%；<o:p></o:p>
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人民币对美元中间价6.6553， 贬12个基点；CRB指数546.74 跌1.12%；BDI 2744.00 跌0.44%；GlobalCoal煤炭价格周指（NEWC INDEX 96.91 涨2.06%，RB INDEX 87.89 跌1.40%）<o:p></o:p>
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[瑞达国内宏观观点]<o:p></o:p>
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1.  央行宣布，自10月20日(周三)起上调金融机构人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率同步上调0.25个百分点，存款由现行的2.25%提高到2.50%，贷款由5.31%提高到5.56%，其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。<o:p></o:p>
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2.  国内9月份和三季度的经济数据即将在周四公布，我们预计，9月CPI数据基本肯定超过市场预期的3.7%，而且三季度GDP增速也会偏离市场预期的10%，本次加息为实现促进经济稳定增长和物价适当这两个调控目标的可能性较大。<o:p></o:p>
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3.  上周三已经公布的9月信贷也大幅超过市场的预期，加息是否意味着货币政策的转折，从目前来看尚难以下定论，但央行一再重申执行适度宽松的货币政策，我们预计今年余下的1.2万亿贷款将按计划发放，市场仍能保持充裕的流动性。<o:p></o:p>
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4.  从汇率角度来看，国内加息会进一步拉大和欧美日的利差，而利差会加剧可能的热钱涌入。美元的过度供给也会造成人民币的升值加速，从美元供给加大和利差扩大的角度来看，加息对人民币升值具有推动作用。<o:p></o:p>
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5.  中国国务院周一发布文件称，要加快培育和发展战略性新兴产业，到2015年战略性新兴产业增加值占国内生产总值(GDP)的比重力争达到8%左右；到2020年将达到15%左右。其中节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，而新能源、新材料、新能源汽车产业将成为国民经济的先导产业。<o:p></o:p>
 6.  央行副行长易纲18日在上海表示，中国将向即将召开的G20会议传递几点信息，首先强调内需拉动政策继续扩大内需；第二，继续进行渐进式外汇制度改革，并让人民币汇率接近以市场为基础的平衡点；第三，全球不平衡的调整必须在G20首脑提出的框架下。易纲同时表示，推进汇率制度改革，有利于货币政策有效性，有利于抑制国内的通货膨胀。<o:p></o:p>
 7.  国土部下属中国土地勘测规划院：第三季度，一线城市地价增幅持续回落，但部分二三线城市上涨明显。全国地价总体水平呈小幅上升态势，环比增速较上一季度也有所回升。　　预计四季度土地市场的供应和需求仍然保持高位态势，热点城市的房地产市场将继续趋稳，地价总体水平或将延续平稳微调态势。<o:p></o:p>
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8.  花旗集团报告中引述产业高级官员的话称，中国未来五年平均每年钢铁产量料将增长2,000-3,000万吨，2015年年底前中国料将能够产出7.3亿吨粗钢，而需求增长率将从第十二个五年规划开始，由两位数百分比减缓至5%左右。 <o:p></o:p>
 [瑞达国际宏观观点] <o:p></o:p>
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1．中国央行昨晚加息举动引发市场对中国经济增长可能进一步放缓的担忧，中国对海外尤其是商品的需求将出现下滑或将引发其他国家跟进，亚洲经济也将降温，从而削弱了投资者对全球经济复苏的信心，推动资金流向避险货币。在避险需求推动下，美元将延续升势<o:p></o:p>
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2. 美国9月新屋开工总数意外上升，达到4月以来最高水平；但同时公布的美国营建许可数据差于预期。美国房地产市场持续低迷，没有明显复苏迹象。<o:p></o:p>
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3．德国欧洲经济研究机构ZEW周二昨日公布数据显示，德国10月ZEW经济景气好于预期。指数为-7.2；预期为-8.0。<o:p></o:p>
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4．澳洲联储在昨日公布的会议纪要中指出，基于经济将持续维持趋势增长、信贷增长疲软、澳元升值可能令货币环境从紧以及全球前景风险犹存的判断，澳联储维持目标现金利率在4.5%不变。但伴随经济走强，将不会无限期等待风险实现，澳联储将根据基本面判断选择适当加息时点。<o:p></o:p>
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今日关注重点：德国9月生产者物价指数；意大利8月工业订单；英国央行10月6日-7日货币政策会议记录<o:p></o:p>
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[观点总结]<o:p></o:p>
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加息对资本市场的影响要从其是否是一次性调整还是进入加息周期来分别考虑，如果进入加息周期，毫无疑问将会对股指造成严重打压。我们认为，从现有数据来看，此次加息是对通胀和流动性有所反弹的警示。此外，加息引起的大量热钱流入加速资产价格上升也回对股市和调控中的房市产生直接影响，并催生资产泡沫，因此短期内连续加息的可能性不大。虽然加息在短期内对投资者心理会产生巨大影响，但如果市场预计是前期加息传言的利空出尽，预计将不会改变股指继续上扬的中长期走势。<o:p></o:p>
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十七届五中全会为今后五年中国的发展定下的基本路径是，着力保障和改善民生，合理调整收入分配关系，强调消费在发展国民经济中的首要战略地位。这表明中国政府在未来五年的规划中将淡化经济目标，转而强调社会目标，强调增长和分享的平衡。而此前的多次会议提出的 “经济增长方式”的转变，再本次会议更改为要加快“经济发展方式转变”。<o:p></o:p>
欧元/美元（利空）；美元/日元（利空）；美指（利好）；德国国债收益率（利空）；美国国债收益率（利好）；日本国债收益率（利空）；LIBOR<SPAN style="FONT-SIZE: 9pt; FONT-FAMILY: 宋体; mso-hansi-font-family: ''Times New Roman''; mso-ascii-font-family: ''

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