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基金闪电战:“四大家族”各自好战火种取栗

股票之声 www.gupzs.com 2008-9-6 14:33:00 来源：东方早报理财一周

[查看：个股反弹,绝佳买入机会！] [国务院出拳受益股票] [今日头条：哪些股票会强势涨停？]

　　一些风格灵活的基金渐渐组成短线军团，在现在低迷的市场行情下异军突起。这些基金善于用相对灵活的策略把握市场阶段机会。
　　大小非面前，基金的抱团取暖策略遭到挑战。海油工程、金岭矿业、大商股份等前期基金抱团重仓品种纷纷上演跳水行情，单周跌幅均超10%。
　　上海一家私募人士告诉理财一周报记者，基金重仓股跳水的很大部分原因是相对溢价减少，导致一些基金不得不先众叛亲离，余下基金担心自己接棒，也火速出逃。
　　在疲软行情下，失去了重仓股防守筹码的基金，开始将目光转向短线操作。据德圣基金研究中心肖锋所称，其实，一部分基金一直以短线操作为主，也就是研究机构所称的灵活风格基金。当前行情下，一些面临短期排名压力的基金也会加入短线军团。
　　德盛系领头杀跌重仓股
　　短线对象：二线蓝筹
　　基金纷纷杀跌导致商业百货、通信软件、农业、石化、医药和制造业等抵御通涨行业的二、三线蓝筹股接连暴跌。而资料显示，在蓝筹股跳水最为凶猛的上周，基金席位合并买入163.99亿元，合并卖出125.04亿元，呈现净买入状态，净买入金额为38.94亿元。资管机构席位合并买入16.87亿元，合并卖出4.82亿元，净买金额为12.05亿元。那谁可能是短线跳水的元凶呢？
　　理财一周报从国都证券的仓位最新研究发现，有24家基金公司主动减仓，平均减仓幅度2.23%，其中主动减仓幅度靠前的5家基金公司为宝盈基金(-7.72%)、中欧基金(-6.79%)、诺德基金(-6.34%)、东吴基金 (-5.83%)、长信基金(-3.46%)。
　　而据德圣研究报告显示，上周减仓幅度最大的基金德盛精选仓位降幅达12%；减仓之前仓位超过90%，过于激进的高仓位策略显然在底部震荡中也显得风险过高。而且，大摩基础基金连续两周大幅减仓，其近期表现也大起大落。此外减仓较明显的基金仓位降幅在5%左右，值得注意的是其中有不少基金之前仓位已经很轻，只能说明这些基金对短期后市仍然偏空。在增仓基金方面，仅天治核心增仓较显著，仅属基金中的个例。
　　由于基金席位号的变动频繁，理财一周报据TopView可以考察的席位号跟踪，发现近期买卖频繁的长信系基金，从8月3日～8月18日之间，买入中国平安等前期纷纷被基金抛售的品种，短线操作思路明显。而这段时间资金呈现净流入状态，总买入量为1.14亿元，随后两周，该基金系又成减仓幅度最大基金之一，尽管多是换仓操作，但不排除在少数股票上反复短炒的可能。
　　从以上领头杀跌的基金操作策略上来看，杀跌最为惨痛的二线基金重仓股都是前期相对大盘来说比较抗跌的品种，短线完全呈现快速放量杀跌。而基金增持的方向均在券商、旅游酒店与工程建筑等。
　　中邮系偏爱资产重组
　　短线对象：中国联通
　　业内人士告诉理财一周报记者，每当一家上市公司可能遭遇重组之时，该公司股东大会出席最多的便是基金，而这些基金在之前的股东大会上几乎从未露面。基金一旦发现该公司的重组计划可能胎死腹中，便会迅速撤离资金，而消息一旦有了变化，则迅速聚拢而来，基金短炒重组股可谓素有传统。
　　数据显示，中邮基金与长信基金近期曾有豪赌中国联通的痕迹。而关于联通重组的消息曾在今年6月就曝出。只是当时联通重组方案推出之后，基金并不看好，不但中国联通合并中国网通的价格偏高，而且出售CDMA业务价格也较市场预期低，这与基金对于中国联通的重组方案此前的寄予厚望大相径庭。TopView显示，在5月23日停牌之前，基金一直在持续买入，5月22日净买入的前十位其中7个来自基金席位，5月23日净买入的前十位席位有半数为基金占据，显示出它们的出击目标主要是重组消息出台后的短线走势。根据基金交易席位的对照，可发现部分基金博短线的做法非常明显，其中最为突出的是基金651和657两个席位。这两个席位出现在5月23日净买入的前十位，分别买入0.97亿元和1.07亿元，旋即又出现在6月3日净卖出的前十位。结合中报数据，这个最大的买手就是中邮系基金--中国联通分列中邮旗下两只基金的前十大重仓，也位于中国联通的前十大流通股东。可惜中邮系基金等待耐心有限。中国联通中报显示，中邮核心成长与中邮核心精选在第二季度比上期分别减少6279万股与5931万股持股数。而随着中国联通近期的新一轮重组预期来临，又成了众多基金的加仓品种，长信系基金旗下买卖量最大的G61094席位号，在8月上半月就买入2695万元中国联通，反复吃回头草的中邮系基金不知此时作何感想。
　　这类基金在今年也有不少押宝成功的案例，诸如国联安德盛精选重仓的熊猫烟花，今年涨幅居前。另外，作为基金重仓股的华夏银行，6月因有海外战略投资者德意志银行注资，在年中之后走出了分级上升行情，可以说是笑傲银行股。
　　摩根华鑫基金行业称王
　　短线对象：川投能源
　　摩根士丹利华鑫基础行业基金以大量持有煤炭股出名。本周最为异动的川投能源不时闪现摩根华鑫身影。据川投能源中报资料显示，摩根士丹利华鑫行业持股票数在基金股东中最多，为850020股，接下来是国泰金鹰增长与华安180ETF。
　　本周五，川投能源低开低走，一度跌幅近7％，而前一天则放量在10分钟内涨停。本周能源板块大幅走强的龙头品种，在周五的大幅度调整不排除是受大盘大幅下挫的拖累影响，但资料显示，该股不属于近期短炒资金活跃的低价品种，十大流通股东中基金较多，所以不排除是基金短炒。
　　而据不完全统计，从8月至今的一个多月时间内，摩根士丹利华鑫基础行业基金的净值缩水30%以上。而8月1日至9月5日，上证综指的跌幅为22.36%，远未跑赢大盘。
　　不难发现，摩根士丹利华鑫基础行业基金最爱重仓"煤炭行业"。该基金的二季度十大重仓股中，煤炭、焦炭及相关产业的股票便有6只，分别是云维股份、潞安环能、煤气化、国阳新能、西山煤电和金牛能源。这6只股票二季度末的总市值占到该基金资产净值的43.73%。凭借重仓煤炭股，摩根士丹利华鑫基础位居股票型基金二季度业绩排行榜的榜首。
　　进入今年7月份后，随着国际油价的急跌，煤炭板块业绩下滑也成为众多机构的共识，西山煤电、潞安环能等多只煤炭股的股价在两个月内完成腰斩，导致其之后净值的急转直下。
　　有业内人士分析，摩根华鑫等在短炒军团属于另外一类。这些基金比较专注于特定板块，希望在少数板块中称霸天下，进出自由。这支军团中还有东方精选基金，该基金曾持有大量的钢钒权证，还对S上石化、S三九这种近乎被市场边缘化的S股重仓持有。而长城系基金、光大系基金偏爱金融股。光大量化持有金融行业市值占净值比例达39.53%，列所有基金排名首位。
　　国内基金的发展历史中，一只基金或者一家基金公司过于集中配置某一行业，往往会带来悲剧性的结果：2003年，博时基金开始重仓汽车股，这曾为博时基金带来丰厚的收益，但同时也让它在2004年损失惨重。在市场系统性风险聚集的背景下，适当收缩战线、提升持股集中度的做法可以理解，但将超过30%的仓位押注于单一的行业，显然并不可取。配置是一方面，关键是这类基金在某一行业不景气的时候，会对板块造成极大的杀伤力。
　　华宝系豪赌业绩突变
　　短线对象：新和成
　　德圣基金研究中心称，在行业配置和个股选择上，华宝系基金表现出较好的判断力。从行业配置和选股效果来看，华宝系基金的投资能力在基金行业中处于中上游。在持股风格上，华宝系基金仍然体现出比较重的中小盘特色。在旗下7只偏股基金中，有4只基金大盘股配置比重低于40%，风格配置的策略仍然得到延续。尤其在强调风格轮动的华宝多策略增长上体现得比较突出。
　　理财一周报记者发现，华宝多策略增长重仓持有的新和成。而新和成的股价在上半年曾演绎过"提价--业绩暴增--股价暴涨"的牛股神话。比较诡异的是，2007年重仓新和成的四只鹏华系基金开始逐渐减持，而华宝兴业多策略增长则仅在一季度就增持了660万股，成为第一大流通股东。以基金为代表的机构投资者对于一只中小盘医药股的频繁进出，引起了市场的好奇。不过华宝多策略增长相较于二季度对新和成还有少量增仓，而本季度该股表现平平，基金很有可能在继续等待新一轮的机会。
　　德圣分析，华宝收益、华宝动力偏重投资银行等大盘蓝筹，华宝先进成长偏重于制造业，华宝多策略则重点投资于中盘成长股。随着股市接近底部区域，采取积极应对的策略风险逐渐降低，但股市重新确立回升趋势则难以在短期内实现。考虑到股市短期波动仍然具有较大不确定性，以较高仓位等待市场投资机会的策略在短期仍然不被看好，预期华宝系基金整体表现仍将处于中游位置。但中期来看，如果股市环境有所好转，下半年则有望回升。具体到基金品种上，在不确定性的市场环境中，资产配置上的谨慎决策和多样化的相机选股策略更具优势。
　　国金证券基金研究中心张剑辉表示，灵活度高的中小型基金善于把握市场阶段机会。他提名的基金有：华宝兴业多策略增长、鹏华普天收益、华夏成长、银河稳健、国泰金龙行业精选、长城久恒、华夏回报、银华优势企业、国投瑞银景气行业等。
　　另外，封闭式基金中也有不少灵活的品种，封闭式基金连续四周都小幅逆市上涨，强于同期大盘指数。尤其是基金汉盛、基金裕隆和基金景福涨幅居前，这类封闭式基金值得关注。（记者　仇晓慧）

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2008-9-6

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