美国股市受到周四公布的第二季经济增长远胜预期刺激，加上当地新申领失业救济人数连续三周下跌，道琼斯工业平均指数上升。这反映了部分投资者的乐观情绪，憧憬美国经济会从次贷风暴中复苏过来。不过，笔者留意到纽约证券交易所上周起成交量较本年平均成交量减少三分之一，认为美国股市观望气氛依然浓厚。

　　美国第二季经济增长由1.9%往上修订至3.3%，主要是受出口飙升及库存减少所带动，比市场预期的增长2.7%为高。反映海外需求殷切有助企业抵消本土消费疲弱的影响，主要是因为期内美元弱势，带动出口增加至纪录高位，以及退税政策刺激消费活动。不过，笔者留意到美国消费开支正逐步收紧，加上全球性经济放缓势将打击美企海外销售，笔者相信二季度强劲的经济增长将无法持续下去。美国企业裁员幅度放缓，但楼价下跌及失业问题令整体消费开支呆滞，短期就业市场难有起色，出口以外的经济环节基本上已经陷入衰退。

　　美国政府对拯救“两房”的态度以及油价走势均成为投资者犹豫主因。踏入9月份，笔者估计股市仍然波动，投资者应多采取防守性策略，投资防守性较强的公司，投资界长线则看好能源股及科技股。美国7月份耐用品订单意外地增1.3%，胜于市场预期，墨西哥湾的产油设施可能受到飓风古斯塔夫威胁，消息支持纽约期油持续攀升，提振能源股表现。

　　笔者观察到自7月中至8月中美国监管机构对17家金融机构实施“限制裸卖空”期间，美国金融股被沽空情况有所缓和，其中美林被沽空量更下挫34%，美银、花旗、雷曼及摩通亦下跌10%，不过，房地美及摩根士丹利却增加12%及2.6%。

　　香港恒生指数在本周也是非常波动，主要是因为众多恒指成份股公布中期业绩，同时期指也在期内结算，引起投机者互相冲击。中移动于本周公布业绩，盈利增长44.69%，远超市场预期。可是在期指结算当天，中移动却遭受基金大户疯狂抛售，股价一度失守90港元。

　　另外，思捷环球在公布业绩后，表明集团正面临十年以来最严峻的经济环境，股价一度急跌近两成，单日市值蒸发近180亿港元，市值由1000亿港元跌至只有819亿港元，市场哗然。笔者观察数据，思捷高速增长期已过。

　　笔者估计在奥运后的第四季港股有机会反弹。若内地通胀持续放缓，将有利中央政府放松货币政策，相信随不明朗因素逐渐消除，有助中资股调升评级。不过内地有关政策持续限制房地产公司的融资，房地产企业走出低谷将仍有一段较为漫长的时间。

　　恒指在8月底期货成交大增，显示不少大户将重注押在9月份，笔者估计港股在9月份将维持波动局面。在这般市况下，投资者应将较为保守。现时，在国家“一保一控”的经济主调下，在消费内需和外需不足的情况下，国家有可能提前“做好一批有利于经济长远发展、有利于节能减排、有利于改善民生的重大项目的前期准备工作”。因此，市场一直传言中央政府将动用资金用于投资内地的基建工程及社会事业以刺激消费，笔者觉得绝对是有可能的，在这前提下，内资基建类股份可以中线角度看高一线。