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峨眉山A：地震等因素导致净利同比下降
股票之声 www.gupzs.com 2008-8-14 12:15:00 来源 ：新浪
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       投资要点
　　业绩符合预期。2008年上半年，公司实现营业收入1.69亿元，同比下降8.9%；净利润-1853万元，同比下降252.5%，EPS为-0.08元。业绩符合预期（我们预测EPS为-0.08元）。
　　毛利大幅下降、管理费用、财务费用大幅增长等导致净利润巨幅下降。2008年上半年公司净利润同比下降252.7%（2007年同期增速为18.9%）。原因主要在于：
　　受地震因素影响，营业收入有所下降，进而导致毛利下降明显；上半年公司增加了工资及五险一金，并受贷款规模增加和基准利率上调等因素影响，公司上半年的管理费用、财务费用快速增长。
　　地震造成上半年游客下降明显，进而导致营业收入有所下降。2008年上半年，峨眉山风景区旅游人数49.4万，比上年同期减少23万人次，下降32.1%。游客量的下降是导致营业收入同比下降的最主要原因。从具体业务来看，游山门票、客运索道业务等的营业收入、毛利、毛利率下降明显，而酒店食宿业务的营业收入较同期有所上升，毛利、毛利率也有明显上升。
　　下半年景区游客将有较明显恢复，加上门票提价因素影响，下半年业绩有望较明显改善。预计2008年下半年净利润将达到4087万元，同比增长19.5%。1）
　　我们预计峨眉山旅游业的恢复期有望快于市场预期。2）公司下半年将继续加大营销力度等；3）从2008年4月10日开始峨眉山的进山门票价格已由120元提高到了150元，且门票提价对业绩的提升十分明显。
　　关注资产收购、资产重组等行为。尽管我们无法准确判断出上述行为具体时间和内容等，但我们还是想特别提醒投资者密切关注未来可能将发生的所谓跨地域、跨行业的重大投资经营活动。
　　维持“增持”评级。根据以上最新中报信息及我们对下半年的判断，我们下调2008年EPS到0.10元，维持2009-2010年0.31、0.39元的盈利预测。目前股价为6.79元，对应的2008-2010年动态PE分别为68倍、22倍、17倍，目前估值仍具有一定吸引力，且考虑到公司具有良好的成长性，未来仍存在索道提价、股权激励、重大投资活动等催化剂，我们维持“增持”的投资评级。
[1] 
相关关键字:峨眉山A
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