【今日市况】在能源煤炭行业整体走弱的拖累下，周三深沪大盘继续维持蓄势整理的态势，双双以小阴线报收，成交约990.68亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2870.58点小幅高开，并一度冲高至2887.58点，但由于个股走势分化，尤其是煤炭板块整体走弱在很大程度上抑制了股指的反弹力度，总体上维持蓄势整理的行情。深成指相应呈现震荡整理的态势。

　　周三主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 国资委提供的最新数据显示，今年上半年中央企业实现利润4256亿元，同比减少489.9亿元，降低约10.3%。国资委主任、党委书记李荣融对部分中央企业过强的扩张冲动提出警告，并明确表示，中央企业的并购重组行为必须实施严格控制。中央企业投资规模也将严格控制在合理负债率之内，自有资金比例原则上不应低于40%。

　　2、 中国人民银行公布的数据显示，6月份企业商品价格环比上涨0.5%，同比上涨9.5%。分类来看，农产品价格环比下降0.5%，同比上涨9.1%;矿产品价格环比上涨0.8%，同比上涨16.7%;煤油电价格环比上涨3.9%，同比上涨21.2%;加工业产品价格环比上涨0.4%，同比上涨8%。

　　3、 基金二季度亏损了4138.84亿元，使得基金在面对7月份以来的几次反弹行情时非常谨慎，资金呈现净流出的状态。统计显示，7月1日-21日基金资金净流出139.96亿元。通过统计，工程建筑是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，共计增仓2.4%。

    ＝＝＝本文导读：＝＝＝

【三大因素】 因素一：权重股动向 | 因素二：量能变化 | 因素三：基金增仓方向

【两大疑问】 市场辗转反侧为了啥？ | 管理层会出实质性利好救市吗？

【后市研判】 股指反复中必将迎来冲关行情 | 多空消息博弈 市场寻求突破

【板块聚焦】 资金流向与热点板块前瞻 | 三大行业受油价下跌引来的新机会

    下方支撑有待考验 关注权重股动向

    国际油价继续下挫，美股大涨，但A股却再度报以高开低走，短期外围环境向好未能促使市场进一步反弹。早盘股指高开，随后一路震荡走低，维持宽幅震荡格局，午后在农业股活跃的刺激下，股指展开大幅反弹，短期整理有结束之际，尾盘却给投资者当头棒喝，以高台跳水收场。截止收盘，沪市微跌8点报收于2837点，深市跌幅稍大，下跌116点，收于9734点。两市合计上涨个股不足500只，下跌近1200只，但涨停依然保持有16只，继续保持无跌停状态。量能方面，两市合计1000亿左右，为近期常规水平。

　　热点方面，油价下跌早盘成就众多板块热点，沉寂许久的汽车板块早盘表现抢眼，但随着股指逐渐回落涨幅逐渐缩小，收盘为止，山东巨力涨停，江淮汽车，一汽轿车，一汽四环涨3%以上，其他如江铃汽车，迪马股份一汽夏利，长丰汽车，金龙汽车等涨幅在1%左右;油价下跌，航空股受益明显，东方航空，南方航空，上海航空，海南航空等盘中曾有强势表现，不过尾盘也逐级回落。从行业表现来看，农业板块午后活跃，并一度刺激市场做多信心，永安林业，禾嘉股份，中水渔业，升达林业涨停，香梨股份，景谷林业，新农开发，吉林森工，新五丰，金健米业，丰乐种业，山下湖等均有不同程度涨幅。油价回落对于煤炭资源板块来说失去炒作动力，煤炭股整体大幅下挫，盘江股份跌近7%，国阳新能，平煤天安，恒源煤电，开滦股份，西山煤电，兰花科创，潞安环能，四川圣达等大部分煤炭股跌幅在4%上下。权重股表现平平，中石化高开低走，最高涨4.5%至收盘涨幅不到0.8%，直接带动股指下滑，中石油，工行，招行，联通，万科等全天维持整理态势，压制了市场的做多力量。

　　周三股指再度小幅下跌，外围良好环境并未刺激股指反弹，主要还是由于市场自身调整压力使然。自上周五以来，股指整体涨幅虽不大，但个股行情已经造成获利回吐压力，加之权重股近两日未见配合，仅靠题材炒作难以带动指数回升，而重要心理压力30日均线虽也突破，但需要回抽考验。我们周二也提示过投资者关注下方技术支撑，目前从技术来看，沪市下方各均线在2780-2810区域形成金叉，而短期指标显示下方强支撑也在2790点附近，因此操作上建议密切关注2800关口附近的支撑力度，只要权重股不带头砸盘，只要不放量破2800收中阴，市场短期趋势依然健康，而深市走势则先于沪市回调，周二盘中也曾对9700关口展开考验，建议继续关注9700关口的支撑。另外，密切留意权重股动向，若缺乏权重股配合，大盘很难向上突破。(世基投资)

    大盘震荡整固 继续关注量能的变化

　　周三大盘继续震荡整固，盘中预增股的持续走强成为了市场主要的做多动能，但成交量迟迟未能有效放大也制约了股指的反弹高度，因此在操作上应重点关注成交量和指标股的变化。

　　消息面上，近期市场担心美国经济出现问题将影响国际原油需求，纽约市场油价上周连续4天累计下挫16.3美元，跌幅高达11%，并在18日收报每桶128.88美元，这是自今年6月5日以来的最低收盘价格。但21日美国能源部报告称，进入墨西哥湾的热带风暴多莉可能威胁到沿海的一些炼油设施，由于墨西哥湾北部地区原油产量占全美产量的25%左右，因此引起市场担心。另外，19日在日内瓦举行的关于伊朗核问题的谈判没有取得进展，可以预计中东局势再度紧张将加剧投资者对该地区原油出口可能受到影响的担心。受到预期需求下降、美国大选等因素的影响，国际油价在冲至147美元高位之后出现了连续大幅调整，分析来看，尽管短期内在130美元附近可能会有反复，但原油短期见顶的可能性已经愈来愈大，这将极大减轻全球经济面临的通胀问题。其实，随着国内CPI的持续回落，市场已把关注重点转移到了PPI上，因为如果PPI在下半年的增速继续再创新高，必然会使得企业经营成本居高不下，这将继续加深投资者对后续经济发展的担忧。因此，近期油价的快速下滑和其他大宗商品价格的回调，都将有利于近期A股反弹行情的延续。

　　热点方面，3G板块在经过了前期快速调整之后，近期有再度重新走强的迹象，其中中卫国脉、中创信测等3G概念股均呈现出放量拉升的态势。我们认为，3G网络作为未来发展的国家战略，政府必将从产业、财政、金融等各个方面给予自主创新全力支持，而具有自主创新能力的公司将会面临着历史性的发展机遇。预计TD网络的建设将面临两个重要阶段，第一轮是首期重点城市商用网络建设投资高峰，已从2007年上半年开始，将持续到2008年前后，首先在全国主要城市开通3G业务;第二轮投资高峰将从2008年开始，全国性的TD网络将逐步建设。因此，这将为国内TD电信设备企业带来难得的发展机遇。

　　技术面上，大盘周三继续呈现震荡整固的走势，以盘江股份为首的能源板块的回调，对股指造成直接地拖累，而部分前期强势走高的中小盘股的纷纷下跌，则对市场人气形成了较大的打击。虽然金融板块、业绩预增股板块震荡走高，但两市个股跌多涨少，投资者参与热情受到一定的抑制。总体来看，目前上证指数在经过几天反弹之后已经来到前期高点2950点附近，如果成交量仍不能有效放大，那么预计短期上证指数仍将维持震荡筑底的格局。(广州博信)

    蓄势整理 积极关注基金增仓方向

　　[热点聚焦与市场机会]

　　在能源煤炭行业整体走弱的拖累下，周三深沪大盘继续维持蓄势整理的态势。从均线系统来看，目前上证市场5日、10日以及20日均线趋于黏连，有望对短期股指运行构成一定支撑。笔者认为，经过连续两天的蓄势整理之后，深沪大盘有望再度展开试探性的攻势。

　　从周三的热点表现来看，航空板块及部分农林牧渔类个股表现较为活跃。航空板块目前静态市盈率水平已经下降到24倍左右，作为北京奥运和人民币升值的受益板块，随着奥运的日益临近再度受到市场的关注。笔者前期提到，韩国民航业在奥运时期的表现非常值得投资者参考。在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛的市场需求、奥运临近以及本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，与之相应的是，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。目前国内航空业也同样面临相似的环境。

　　值得提醒的是，从7月以来基金的增仓方向来看，根据统计显示，基金主要增仓了石油板块，7月以来石油板块被基金整体增仓1.3%，共计流入资金21.3亿元。其次，工程建筑是7月以来基金资金增仓最多的板块之一，共计增仓2.4%。从基金的二季报看，基金对工程建筑板块进行了增持，相较去年环比上升了1.13%。而且从数据看资金主要流向的是行业的龙头企业，并且都是基本面良好，业绩增长预期明确的个股。

　　7月以来基金的增仓方向也印证了笔者近期的判断。因为在我国经济转型期间，基础设施建设与投资将成为保证经济持续高速发展的重要行业，因此也是能够给投资者带来持续投资回报的行业。同时，从下半年宏观调控的方向和重点来看，继续有步骤、分阶段地推进资源要素价格改革，进一步理顺价格体系是调控的一大重点。资源价格体制的改革与完善相应地给石油石化行业和电力行业带来契机。

　　[市场风险与策略]

　　著名经济学家吴敬琏认为，现在股市出现问题，政府救市是应该的。“问题是怎样对症下药，政府是不是该直接干预股市以及楼市。”关于目前宏观经济的焦点问题——反通胀和保增长，吴敬琏认为，一方面要坚持总量紧缩，另一方面从机制上改善和提高企业的效率。从长远发展来看，我国还需要转变经济发展模式和改善经济运行体制，这是根本性问题。(凌学文)