市场量价配合较为理想 可能走出反弹行情

    周一两市大盘高开高走，市场量能也明显放大，全天呈单边上扬格局，个股板块普遍反弹，市场量价齐升，大盘收复5日、10日均线失地，并向20日均线挺进。短线来看，以银行股为首的权重股走稳对大盘形成明显的支撑，市场的量价配合较为理想，短线市场仍有继续冲高的潜力，不过，目前市场人气仍处在恢复之中，短线市场继续大幅上涨的可能性不大，市场有望保持稳步盘升格局。

    基本面上分析，市场偏暖的消息较多：国务院总理温家宝表示国民经济继续朝着预期方向发展；王岐山要求维护金融安全稳定；中国证券报报道股市稳定健康关乎经济全局；大非锁仓承诺密集出台；国家税务总局紧急辟谣称年内不会调整资源税。消息面的偏暖成为盘中反弹的催化剂。目前举世瞩目的奥运会日益临近，基本面要求稳定呼声较高，大盘在连续的暴跌之后，没有只跌不涨的市场，市场在技术上是存在震荡修正的要求。同时，盘中低位量能也在明显放大，显示有场外资金开始入驻博反弹。在反弹过程中，投资者需密切关注量能的变化，如果量能持续有效放大，说明市场已开始重新走强，可以适当加大仓位操作，如果量能在反弹之后很快萎缩，投资者就要小心了。投资者在关注基本面的变化之时，也应密切跟踪量能的变化来调整自己的操作策略。

    大盘震荡走高，前期杀跌品种开始回稳反弹，对市场形成明显的支撑。银行股在引领市场砸出2566点的低点后，在部分银行股中报业绩大增的利好刺激下，盘中开始止跌回稳，由于前期领跌品种的止跌回稳，为大盘的反弹提供了坚强的后盾。钢铁板块反弹势头较强，位居中板块涨幅榜前列，在权重股回稳反弹的示范效应带动下，市场中个股行情异彩纷呈，涨停板个股急剧增加，市场赚钱效应又现。随着大盘回稳反弹，尤其前期个股板块的阶段性跌幅均相当深，技术上修正行情正在孕育中，由于量能也放大至1200亿元，可见市场人气也有所恢复，后市大盘仍有继续冲高的潜力。投资者在操作上，逢盘中宽幅震荡时，可低吸潜力股，切忌一味追涨，手中持有尚未启动的个股不妨耐心持有看看。

    近期市场在低位量能明显放大，指数也开始震荡走稳，周K线在连收七阴之后，超跌反弹的欲望非常强烈，由于个股和板块在前期的非理性下跌后，超跌反弹修正的意愿强烈。而成交量是否有效放大是衡量大盘反弹高度的一个重要参考指标，目前盘中成交量继续放大至1200亿左右，这表明场外的观望资金已开始在逐步入场了，尤其是随着个股赚钱效应的出现可能加剧场外资金入市的步伐，如果后市成交量能保持温和放大趋势，大盘有可能走出阶段性的反弹行情。

    技术上分析，目前沪指已收复5日、10日均线失地，而深成指则站在5日、10日以及20日均线上方运行，市场量能也明显放大，两市的MACD指标的红柱继续放大，显示大盘仍处在强势反弹中。不过，经过短线的急涨之后，沪指的20日均线横在眼前，大盘在此有震荡反复的可能，如果消息面无实质性利好刺激，短线大盘难以出现连续的大幅上涨走势，有望维持稳步震荡盘升格局。(朱慧玲)

    价值再回归 中级反弹趋势日渐明朗

　　[热点聚焦与市场机会]

　　在个股普涨的推动下，周一深沪大盘展开放量上攻的行情，两市股指双双收出长阳线。其中上证综合指数盘中一度突破2800点整数大关，并逼近20天均线阻力。20天均线作为研判大盘中期趋势的重要参考指标，如果短期股指有效突破该均线，那么中级反弹行情将得到进一步确立。

　　笔者在上日的文章中提到，截至目前，上证综合指数从6124.04点的历史高位回落以来，经过连续8个多月的调整，累计最大跌幅高达-58.09%，市场估值水平大幅下降到合理区间，据统计，目前上海市场和深圳市场平均市盈率为20.12倍和23.98倍。因此，无论从技术角度还是从估值衡量，深沪市场已经存在技术反弹和价值重新回归的要求。

　　实际上，无论从近期的舆论导向还是从中报业绩预告的情况来看，市场环境正逐渐转暖，从而为后市反弹行情的深入奠定了坚实的基础。从新华社《关于中国股市的通信》到新一期《瞭望》的署名文章，都反复强调这样一种观点：我国经济发展总体向好的基本面没有改变，股市完全可以实现稳定健康发展;对于近期波动较大的股市，政府应该通过适度适时举措包括推出平准基金等来维护股市稳定。而周一的《中国证券报》同样撰文指出，稳定健康的股市，事关经济全局。促进股票市场稳定健康发展不仅成为金融监管部门的工作重心，也被写入了《国务院2008年工作要点》，国务院总理温家宝多次在公开场合表示，要防止股市大起大落。可以预见的是，随着市场环境的逐渐转暖，经过前期恐慌下跌之后的深沪大盘正迎来价值重新回归的行情。

　　从周一的盘面表现来看，金融、钢铁等低估值板块展开强劲反弹。通过统计发现，钢铁行业静态估值下降到11.96倍、金融板块静态估值为13.75倍左右，是目前市场中最具估值优势的两大板块。而事实上笔者多次强调，大盘经过8个多月的调整，市场整体估值水平已经大幅下降并进入合理区域，有些行业估值水平已经完全与国际接轨、甚至低于国际估值水平。这些板块和其中的龙头个股必然会被市场重新纠错，回归合理价值区间。后市方面投资者可重点破发、破净以及AH股价格倒挂的蓝筹品种。因为从理论上看，基本分析认为，任何较大的价格偏差都会被市场纠正，即被低估的证券价格会有较大的上升空间。一旦市场回稳，上述价值严重低估和被错杀的优质品种必然将展开“价值回归”行情。

　　与此同时，随着奥运的日益临近，奥运题材继续受到市场的关注。奥运会是全球最具影响力和参与最广泛的体育盛会，被公认为经济加速发展的超级引擎。从历届奥运举办国的经验来看，随着奥运举办期日益临近，商业零售、旅游、航空等消费产业对经济的拉动作用将逐步显现。值得一提的是，韩国民航业在奥运时期的表现非常值得投资者参考。在1985-1989年间，韩国民航业在旺盛的市场需求、奥运临近以及本币升值等多重内外利好因素推动下，总体经营业绩大幅增长，与之相应的是，韩国航空在该时期股价上涨近11倍。实际上，我国民航业也面临着相似的内外环境。因此作为人民币升值和奥运直接受益板块，航空业未来表现仍然值得投资者期待。

　　[市场风险与策略]

　　热钱的流入正在引发人们对于中国经济和金融安全的担心。以亚洲金融危机为鉴，良好的宏观经济面不足以隔绝金融危机的发生。如何防止热钱的大量涌入搅动国内的资产和金融市场变化，以及其突然大举撤离时对金融市场和经济的冲击，已经成为我国金融体系建设需要考虑的一大重点。

　　近期国家外汇管理局宣布，企业出口收汇应先进入特别的账户，待官方核实相关资金确为真实贸易所得。根据新规则，从现在起，出口商若想将美元兑换为人民币，将需要提交书面证据，证明其商业发票系基于真实的商务交易。国家外汇管理局表示，用于出口收结汇联网核查的新电脑系统将于8月4日起在全国范围投入运行，7月14日起试运行。显然，为防患于未然，我国已经大幅加强资本管制，以求限制投机性“热钱”进入中国经济，破坏我国政府控制通胀压力的努力。(凌学文)