【今日市况】经过连续两天的反弹之后，周四深沪大盘呈现强势整理的格局，全天合计成交约1086.40亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2904.09点开盘后一度回探10日均线附近寻求支撑，盘中最低跌至2851.12点，此后在农业、有色金属等热点带动下逐步回升，最终以2901.85点报收。深成指走势相对强于沪指，盘中一度突破万点大关，最高冲高至10132.34点，报收9999.66点。

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 证监会日前公告，今年将继续推进上市公司专项治理活动。2008年11月30日后，对于治理结构尚存在未完成整改事项及其他公司治理问题的上市公司，证监会将不再受理其股权激励及再融资申请。对于已受理申请材料的，证监会将在审核过程中予以重点关注。

　　2、 继6月份解禁步入低潮后，7月上市公司限售股解禁市值规模环比再度下降。据统计，7月份解禁股份合计仅58.77亿股，以25日收盘价计算，解禁市值规模为657.92亿元，7月成为今年以来限售股解禁压力最轻的一个月份。

　　3、 由于股市近期以来的持续低迷，使得城镇居民的投资心态趋于谨慎，投资股票或基金的意愿连续第三个季度下跌。央行25日发布的《2008年第2季度全国城镇储户问卷调查》显示，居民家庭拥有最主要金融资产为股票和基金的占比，分别比上季度和去年同期下降6.4和9.7个百分点。

　　4、 在通胀风险急剧上升压力下，美国联邦储备委员会25日决定，维持联邦基金利率即商业银行间隔夜拆借利率不变。这也是美联储自去年9月连续七次降息后首度改变降息政策。

　　5、 中国外汇交易中心的最新数据显示，6月26日人民币对美元汇率中间价报6.8634，为2008年以来的第48个新高。按照26日的中间价计算，2008年以来人民币对美元汇率累计升值幅度已经超过6.4%。

    ＝＝＝本文导读：＝＝＝

【今日解盘】 周四盘面的三个特点预示着什么 | 三大思路把握潜在的纠错机会

【后市预测】 明天大盘可能要大幅震荡 | 震荡走势仍将延续

【回顾总结】 “背叛”是股市暴跌的推手 | 挽救市场必须拿出大智慧

【板块聚焦】 资金流向与热点板块前瞻 | 地产股中线前景依然乐观

    周四盘面的三个特点预示着什么

    周四股指如愿回探10日均线，在经过了盘整之后使底部形态显得更为踏实。但我们在行情的变化之中却发现三个值得认真分析的特点，只有分析明白了这些特点，才能更为准确地判断好行情的演化。

　　1、中石化的砸盘在说明什么?周四盘面，中石化的表现很有意思。作为近期最受市场关注的指标股，却在午后硬生生地持续向11元处砸下了近千万股的卖单，之后，当日的市场低点也随之产生。这种中石化与市场热情所形成的强烈反差其实已经在形成一种跷跷板效应，因此本栏认为，在市场反弹之势的延续之中，不排除主力刻意借指标股的震荡来影响指数的短期波动，这种打压也暗示了市场自身是在作多，对此应加以留意。

　　2、午后的缩量在验证什么?周四的盘面很有意思，早晚有量，中间无量，给人的感觉是大家都在买高而不买低，似乎一瞬间大家都忘了股市的操作是应该高抛低吸的道理。我们分析，这种表现实质上说明了当前市场的疑虑，在经过了若干个"抢反弹-被套"的轮回之后，大家显然还在对市场的上涨心存顾虑，而行情往往就是在犹豫中产生，奉劝大家在当前的操作中不妨逆向思维一下，把握难得的获利机会。

　　3、两日尾盘的对比说明了什么?在对比研究了近两日的盘面，其实周四和周三最大的不同在于尾盘。周三的尾盘在抢盘，大家都观察了一天，发现市场并没有给买入的机会，自然会去抢筹码;而周四的尾盘在砸盘，股指从14：30开始回落，多数个股的尾盘跌得其实很惨。我觉得，这一方面出于市场对周末加息预期而产生的获利回吐，另一方面也说明目前的投资心理依然被熊市思维所困绕，逢高减仓正在成为了一种流行思维。

　　总结了三个特点之后，我觉得当下的操作思路已然清晰，就是在本轮的反弹中坚定地做多，也不妨经常性地用T+0去摊低成本，把握高抛低吸的原则顺势而为(但切记别玩丢了手里的低位筹码)。而在个股的选择方面依然在"跌得深"和"套得深"这两个"深"字上做文章，把握这轮以自救为主题的反弹机会。周五的操作则注意要把握回调的机会。(银河证券)

    三大思路把握潜在的纠错机会

　　[热点聚焦与市场机会]

　　经过连续两天的反弹之后，周四深沪大盘呈现强势整理的格局，其中上证综合指数在回探5日和10日均线获得支撑之后，基本围绕2900点关口一线展开波动。注意到，深成指盘中一度突破万点大关，进一步激励了市场参与反弹的意愿。而从最近几个交易日成交量温和放大的趋势来看，未来反弹行情进一步深入值得投资者期待。笔者认为，在底部轮廓日渐清晰的背景下，投资者应该敢于主动出击，去积极挖掘价值低估的潜力品种。

　　在上日的文章提到，历史经验证明，在底部反弹的初始阶段，板块和个股普涨是主要的市场特征之一。在本轮调整行情中，不少个股跌幅均远远超过大盘的同期跌幅。经过长时间的调整，尤其是最近一段时间的恐慌性杀跌之后，大部分个股均面临超跌反弹的潜力。因此，有良好基本面支撑的超跌个股，纠错性的上涨行情将成为下一阶段的主要运行趋势。从这个角度来看，近期投资者首先可重点布局基本面良好和中报业绩预增的超跌个股。

　　其次，根据统计显示，2007年以来实施增发的上市公司共有219家，以近日的收盘价为参考系数，经过复权后发现，低于增发价格的公司超过100家，占增发公司总数的一半以上。另有统计显示，2007年以来共有244家公司首发募资，截至目前有近20家公司跌破发行价，其中有不少代码为“601”的蓝筹股，包括中国太保、建设银行、中国石油、交通银行、中煤能源等等。破发股往往存在较为强烈的反弹要求，投资者可予以重点关注。

　　再次，在两地上市的公司中，包括鞍钢股份、皖通高速、中海发展、招商银行、宁沪高速、海螺水泥、中国铁建、交通银行、中国中铁、工商银行、中国人寿、建设银行的A股与H股股价形成了倒挂现象。截至周四，折价率在20%以上的就包括海螺水泥、中国铁建、交通银行和中国中铁。笔者认为，在A股市场估值与投资理念与国际市场基本接轨的背景下，AH股价格倒挂现象充分说明了相关的A股其价值存在明显的低估。

　　[市场风险与策略]

　　央行25日发布的二季度全国城镇储户问卷调查显示，偏好股票或基金投资的居民占比在连跌两个季度后，第二季度再跌10.8个百分点降至16.8%，回到了2006年年中也即上一轮熊市末尾的水平。与此同时，银行家和企业家认为宏观经济“偏热”的占比均环比下降，银行家更认为总体利率水平适度，对下季度加息的预期出现弱化。不过，中国人民银行行长周小川近日表示，为了对付上调燃油价格可能会加剧通货膨胀的局面，央行可能会制定"更有力"的政策。(凌学文)

    大股东承诺不减持 格局转变的重要信号

    提要：近期出现的数家大股东承诺不减持绝非偶然，是股价快速下跌冲击到大股东利益所致。尤其值得关注的是，市值快速蒸发已经给诸多国企上市公司施加了极大压力。大股东利益受损迫使其开始思考如何稳定股价，是促发格局转变的重要因素。

　　一、数家大股东承诺不减持绝非偶然

　　中航精机(002013)6月24日公告称，公司收到控股股东中国航空救生研究所承诺延期减持所持股份。这是沪深两市继三一重工(600031)、有研硅股(600206)、黄山旅游、鼎立股份(600614)控股股东承诺延期坚持后，出现的第五起大小非“延持”承诺，同时也是深市第一起。

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　　随着全流通的到来，大股东利益已经和二级市场股价联系在一起了，大股东越来越多的要考虑到股票市场情况对自身的影响。而在目前的背景下，以大股东为首的产业资本出于自身种种考虑不会坐视其市值快速流失，承诺不减持正是这种背景下大股东行为的必然之举。更为重要的是，我们应关注大股东是否会有进一步的行为和行动，比如通过产业上的整合来挽回市场投资者信心等等。

　　二、国企市值大量蒸发 大股东受压

　　近期有部分证券报报道，由于市值大量蒸发，已经给不少大型上市国企大股东增加了压力。比如，中建股份虽然本月5日通过发审委的审核，但是迟迟未能上市;又比如中国联通(600050)A股的持续下跌，已影响到联通红筹、网通红筹股价，甚至于可能影响联通重组;再如S上石化的股改久拖不决、光大银行的上市筹资、中国太保(601601)先A后H的计划、攀钢系的换股整合等等不一而足，可能都由于绵绵阴跌的市场而受到影响和冲击，甚至出现原融资整合计划流产的最坏局面。

　　正如我们所言，市场持续下跌到一定程度，其资源配置功能必然会严重萎缩。那么国有上市公司的融资、整合等等诸多方面都无疑将受到影响。考虑到目前A股市场主要是为国有企业资源配置服务的，而国资利益在一定程度上其实是凌驾于市场其它利益之上的。正因为此，一旦国资利益受到损害，那么就会倒迫相关方为稳定市场尽可能采取措施。

　　这也是从市场本身的角度上来看，能够从最根本上逼迫有关各方稳定和恢复市场活跃的最关键因素之一。

　　三、大股东行为可能逐步发生转变

　　本栏目文章曾提出，随着小非减持压力的逐步释放，大非行为模式对市场格局的影响将是决定性的。而目前大非行为模式已经开始在一定程度发生改变，意味着市场格局也将随之出现调整。

　　首先，由于快速下跌的恶劣状况已经触及到大股东利益，为稳定股价，大股东承诺不减持的家数有可能进一步增加。股东行为模式很可能由二级市场套现为主转向维持市场稳定为主。当然目前所出现的个别案例确实还不足以说明一切，但是这种趋势的发展值得关注。尤其如果市场对大股东的这种承诺有足够回应，更能够激励大股东通过承诺的方式来换取股价稳定。

　　其次，国企大股东融资受阻，必然迫使其进一步激活市场来换取宝贵的融资功能(对于相关利益部门来说也是如此)。在此背景下，上市公司诸如注资等利好行为可能频发，其实质就是大股东为稳定股价而做出的努力，为更长远的资本利益做铺垫。

　　应该说，大股东承诺不减持只能是一种意愿的表达，而付诸于实质行动则更有价值，所以第二点比第一点对市场的刺激效果更明显。

　　最后，国企大股东考虑到自身利益，会更多向国资委及相关监管层施加压力，这决定政策面稳定市场的意愿将由下到上得到进一步强化，资本市场政策态度将向更为积极的方面转进。(广州万隆)