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中国银行全球金融市部昨日发布的最新一期研究报告指出， 中国CPI的环比变化正表现出物价增长的新趋势。在食品价格之外，能源、资源密集型产品的价格高涨正成为推动下一轮通货膨胀的主要原因之一。中国央行应通过小幅加息树立坚决的反通胀形象，以控制全社会的通胀预期。
报告分析指出，在CPI所占比例约14%的居住价格环比增长已经连续3个月超过食品价格环比增长幅度，11月份更达到了1.6%的水平。 这一政府密切监控下的价格回升可能意味着政府在这一类价格控制已经开始放松。
同时，PPI同比增幅达4.6%，生产资料价格同比涨幅4.8%超过生活资料价格同比上涨3.7%的水平，能源、资源价格猛涨已经使得能源、资源密集型产品价格高涨的趋势进一步明朗。报告由此预计，这将成为下一轮通货膨胀的主要原因之一。
面对正在发生变化的通胀形势，报告指出，央行强调利率与汇率政策的配合使用是有的放矢的。
报告同时预计指出，美联储的减息周期最迟将在明年下半年结束，界时美元汇率走势逆转也将在2008年发生，因此只要中国对资金流动进行有力的管理并坚持到明年下半年，人民币升值的压力就会减轻。
基于此，报告建议央行应该找到清晰、适用的货币政策“名义锚”，通过小幅加息树立央行将坚决反通胀的形象以控制全社会的通货膨胀预期。报告预计，央行在明年上半年仍有两次左右的加息。
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