【提要】受央行年内第五次上调存款准备金率的利空政策拖累，周二深沪大盘展开大幅跳水行情，深沪股指分别暴跌-8.25%和-7.73%，创出自去年10月16日见顶回落的收盘新低，双双以长阴线报收，同时留下较大的向下跳空缺口，成交约918.99亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3202.11点大幅低开，在个股大面积跌停的拖累下继续探底，盘中最低跌至3045.06点，报收3072.33点。深成指相应呈现大幅跳水走势。

   ＝＝本文精彩导读＝＝

    (一)大势分析
     
    1、大跌、惨跌背后隐藏重大阴谋？

    2、紧缩压力下市场何去何从？

    3、利空+心空=暴跌


    (二)盘面热点聚焦    

    4、资金流向与热点板块前瞻(06/10)

    5、整合重组已成市场关键词

    大跌、惨跌背后隐藏重大阴谋？

    提要：为什么大盘今天会走出这样大幅、暴跌的行情呢?这种反常行情的背后隐藏着什么重大的阴谋呢?从相反理论看，这种暴跌背后，是否意味着：暴涨即将到来?

　　今天大市在两个重大利空消息：提高存款保证金率1%、美国股市上周五大跌394点(跌幅3.1%)的打击下，走出了跳空低开后，再大幅下跌的行情。上证指数以3072点报收，大幅下跌了257点，跌幅是7.73%，深成指数全天下跌了968点，跌幅是8.25%。两市有六百多只个股跌停，可谓是大跌、惨跌的行情。

　　为什么大盘今天会走出这样大幅、暴跌的行情呢?这种反常行情的背后隐藏着什么重大的阴谋呢?从相反理论看，这种暴跌背后，是否意味着：暴涨即将到来?

　　一、两大利空沉重打击了股市

　　休息期间，出台了两个重大的利空消息：

　　其一、央行突然再度提高存款保证金率1%。

　　过去多次提高存款保证金率只是0.5%，而这一次则双倍提高。

　　其二、美国股市上周五暴跌了394点，跌幅是3.1%。

　　受这两个重大利空打击下，上证指数向下跳空158点开盘，跌幅是4.77%。之后不断下跌，上证指数以3072点报收，大幅下跌了257点，跌幅是7.73%，深成指数全天下跌了968点，跌幅是8.25%。

　　两市有六百多只个股跌停，可谓是大跌、惨跌的行情。

　　二、大盘反常地大跌

　　我们感觉，大盘今天的下跌相当反常：

　　其一、提高存款保证金率1%。去年也有过，提高0。5%，今年是常事。不致于令大市走出这样大幅的下跌。

　　其二、美国股市的下跌也不应该引起我国股市这样的急促下跌。

　　即使是地震这样重大的自然灾害，也没有使股市走出这种大跌。

　　三、从技术面看，这种下跌的两种可能性

　　我们感觉消息面存在很多不确定性，还是从技术面分析会更可靠一些。

　　从技术分析看，今天下跌的性质可能是：

　　其一、回补缺口。也就是说，今天的调整只是对前期上升的洗盘。由于这是第2浪回调，所以洗盘的幅度比较大。从而回补了印花税缺口。

　　其二、二次探底。这种可能性认为，大盘目前仍然处于筑底阶段，今天的下跌是再探底的行情。而二次探底的行情是很可能会创新低的，尤其是在有重大利空消息袭击的情况下。

　　更重要的是，如果是二次探底行情。当其结束后，大盘将迎来大幅上升的行情，将迎来中、长期趋势的转变。

　　今天行情的特点是：

　　有重大的利空消息，下跌幅度特别大，下跌的面特别广，几乎是全线下跌。

　　从这种特点看，二次探底的可能性较大。今天的大幅下跌隐藏着重大的阴谋。

　　四、后市走势的两种可能性

　　我们认为，如果今天的行情只是回补缺口行情，那么大市在一两二天内，就有可能走出上升行情。而且这一行情有可能是持续性比较大的上升趋势。

　　反之，如果是二次探底行情，由于今天大市的下跌幅度特别巨大，明天也许会走出反弹行情。但是，反弹结束后，大盘还是要走创新低的行情。

　　大盘到底将如果发展，我们还是观察盘面的走势。(广州万隆)

    紧缩压力下市场何去何从？

    提要：上周末央行再次提高保证金率，并且这次紧缩力度不小，这对目前的市场资金面无疑是当头一棒。我们认为，复杂的宏观经济面情况无疑让稳定股市的政策意图博弈空头的能力在减弱。

　　为加强银行体系流动性管理，上周末中国人民银行决定上调存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点，于2008年6月15日和25日分别按0.5个百分点缴款，地震重灾区法人金融机构暂不上调。热钱持续流入和CPI高企，无疑是刺激央行进一步紧缩的主要因素，而越南危机则很可能在最关键时候给管理层决策施加了压力。

　　应该说本次上调准备金率力度是较大的，而这对目前的市场资金面无疑是当头一棒。我们认为，复杂的宏观经济面情况无疑让稳定股市的政策意图博弈空头的能力在减弱。

　　一、越南危机惹的祸

　　无论是经常帐户赤字、投机性资金导致的泡沫、通胀居高不下等等，越南的经济指标都显示一场货币危机已在酝酿中。今年以来，越南股市跌幅达60%以上，外资银行甚至担心越南盾有可能像1997年亚洲金融危机时的泰国铢一样一年贬值30%多。而胡志明市等越南大中城市的房地产价格平均下跌达50%以上。

　　而周边国家则普遍担忧越南将成为第一块倒下的多米诺骨牌，其危机将波及其它各国。中国也不例外，目前正继续面临着资本流入加速的问题，中国的外汇储备已经高达16821亿美元，并且这其中有相当的一部分是来历不明的热钱，今年以来，中国央行通过发行大量的央票对冲流入资金但收效依然有限，因此只有继续加大上调存款准备金率的力度。

　　并且很多学者都建议中国调控部门不能忽视越南危机的示范意义，对目前CPI高涨的严峻形势有足够认识。显然越南危机给中国监管部门带来的影响就是让其对通胀和投机性资本的问题更为重视。央行之所以在6月大幅度提高保证金率，很可能就是金融部门对这一问题的最直接反映。

　　二、资金紧缩对市场冲击明显

　　进一步紧缩货币市场资金面，无疑是在悲观的经济预期和市场供求关系弱平衡的大背景下，对市场格局的又一次冲击，并且效果明显。

　　由于目前阶段外围经济衰退的压力和内部调控加码，意味着经济放缓趋势已经毫无疑问。5月28日，国家统计局副局长许宪春在上海接受《中国经济周刊》采访时明确表示：“中国经济可能已经进入调整周期，未来几年，我国经济增长速度将呈现出逐步回落的过程”。这种经济增长放缓的拐点预期意味着，市场对大部分上市公司的内生性增长能力不会有太乐观的看法。

　　而紧缩对市场影响最直接的依然是加剧资金供求关系的失衡。目前新基金募资逐月下降，新基金发行带来的资金供应受到严格限制。今年3月间，7只新基金共募集了433亿人民币，平均首发规模为61.97亿元。而随后平均首发规模逐月降低，到6月三只新成立基金仅仅募集了近16亿元，首发规模为5.4亿元!另外一方面，大小非为主的空方主力很可能在加速资金抽逃过程。小非行为在政策缺乏实质性约束下依然以抛售为主，而近期有媒体报道，大非们则很可能采取将股权进行质押的方式来融取资金。

　　实际上，一旦以银行为首的货币市场进一步紧缩，那么必然将给目前本已非常糟糕的股市资金面雪上加霜。

　　三、政策和市场博弈的能力减弱

　　我们一直强调，政策对目前股市的基调还是以稳定为主。但是在如此严峻并且复杂的宏观经济面前，管理层的股市政策独立性必然受到冲击，其和市场博弈的能力减弱。

　　1.管理层更看重全局利益

　　从本次央行在发生地震和股市低迷的双重因素下，依然采取大幅提高保证金率措施来看，其经济政策的中心是以防范金融危机和维持长期利益为主的。这决定管理层为维持全局利益，有可能会牺牲资本市场的阶段性局部利益。

　　2.依然要关注奥运前后的政策因素

　　在大环境低迷的情况下，奥运带来的政策机会依然存在。在条件允许的时候，奥运前后的市场暴跌依然是管理层所不能容忍的，并可能会采取相应政策措施。所以，我们依然强调投资者应关注市场是否会触及政策底线，奥运前后的政策面态度变化。

　　应该说，阶段性政策意图是目前阶段唯一可以改变市场中短期趋势的因素。(广州万隆)

    短线将考验3000点的心理支撑

    受到存款准备金率上调1个百分点、油价飙升、周边股市大跌等诸多不利因素的影响，上证指数今天大幅跳空低开，留下了一个近百点的下跳缺口，并且全天是一路无抵抗的暴跌回到4月份的低点区域，最终收出一根今年以来最大的单日跌幅阴线。到收盘两市近千只个股出现跌停，而上涨个股则是寥寥无几，市场出现了罕见的恐慌性暴跌。

　　从今天盘面观察，多重利空只是股指重挫的诱因，而股指持续的暴跌，则是前两周弱势盘整中被压抑的做空力量集中释放爆发。投资者在市场向下回补4月24日上跳缺口后信心丧失，纷纷选择杀跌出局，同时暴跌使得承接盘大为减少，在早盘第一小时放量后市场很快就又进入了缩量盘跌。包括石油双雄在内的前期护盘大盘蓝筹股板块也缴械投降，银行和地产板块中的两大龙头招商银行（600036）和万科A（000002）更是出现了跌停创新低的罕见恶劣走势，市场的恐慌气氛迅速蔓延到每一个角落。而经过今天的暴跌后，目前市场不得不面对的是，在人气低迷热点匮乏、极度恐慌的局面下，股指将重新考验3000点一带的支撑力度，之前的政策底能否起到支撑将成为短期重要观察点。

　　技术上，上证指数今天留下一个近百点的大下跳缺口，历史上极为罕见，使得股指盘中在连续在回补4月24日缺口，跌穿4778和4195 连线后都没有形成明显的反弹，市场的弱势已经到达极致。而这种极致的暴跌后短线市场出现了超跌迹象，加之3000点在心理上还会对市场构成一定的支撑，短线顺势下探之后股指有望展开反弹。不过反弹能否扭转下跌趋势，则需要关注市场的成交量和热点的表现。如果反弹中开始有持续量能放大，并有热点支撑，则市场二次探底可以在3000点一带成功，后市将展开新的一轮强劲攻击。如果短期反弹仍然是量能萎缩的低迷状况，则探底过程还会更加复杂，3000点区域将会有激烈的争夺产生。 

　　在目前的复杂调整中，个股行情将会出现明显分化，如何及时把握市场热点、踏准市场的交易节奏，将是未来行情能否取得超额收益的关键！(上海新兰德)